Zydus Lifesciences-ன் இந்தியா மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தை வளர்ச்சி, US பொருட்கள் சரிவை ஈடுகட்டியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

Prabhudas Lilladher (PL), Zydus Lifesciences மீதான தனது சேர்ப்பு மதிப்பீட்டை தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 1,080-லிருந்து Rs 1,200 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. தற்போதைய சந்தை விலையான Rs 1,191-உடன் ஒப்பிடுகையில், இலக்கு விலை FY28E EPS-இன் 25 மடங்கு அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

புதிய சிறப்புப் பொருட்கள் அறிமுகங்கள் மூலம் gRevlimid விற்பனை சரிவை Zydus Lifesciences நன்கு கையாண்டுள்ளதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. ஊசிமருந்துகள், 505(b)(2) பொருட்கள், தோல் வழி மருந்துகள், NCEs, பயோசிமிலர்கள் மற்றும் தடுப்பூசிகள் உள்ளிட்ட சிக்கலான பொருட்களின் வலுவான வரிசை அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் செயல்பாட்டுக்கு வரக்கூடும் என அது கருதுகிறது. சில முக்கியப் பொருட்களில் தொடர்ச்சியான சரிவு இருந்தபோதும் FY26-FY28E காலத்தில் US விற்பனை 5 சதவீத CAGR-ல் வளரும் என PL எதிர்பார்க்கிறது.

Q1FY27 நிதிசார் செயல்திறன்

Zydus Lifesciences, Q1FY27-ல் Rs 80,170 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22 சதவீதம் அதிகரித்து, PL மதிப்பீட்டை விட 7 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. உள்நாட்டு வருவாய் Rs 32,450 million ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 36.7 சதவீதம் உயர்ந்தது. உள்நாட்டு மருந்துக் கலவைகளில் 19.5 சதவீத வளர்ச்சியும், Comfort Click வணிக ஒருங்கிணைப்புக்குப் பிறகு நுகர்வோர் சுகாதாரம் மற்றும் பிற வருவாயில் 67.2 சதவீத வளர்ச்சியும் இதற்கு ஆதரவளித்தன.

வட அமெரிக்க வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2.6 சதவீதம் குறைந்து Rs 30,979 million ஆக இருந்தது, ஆனால் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4.9 சதவீதம் உயர்ந்தது. US-ல் US$327 million விற்பனை, PL-ன் US$320 million மதிப்பீட்டை மீறியது. EU மற்றும் லத்தீன் அமெரிக்க வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 34 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 9,735 million ஆனது; API வருவாய் 14.5 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 1,804 million ஆனது. MedTech வருவாய் Rs 2,828 million ஆக இருந்தது மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு குறைந்தது.

Q1FY27 EBITDA பெரும்பாலும் PL மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது. R&D தவிர்த்த பிற செலவுகள், புதிய வணிக ஒருங்கிணைப்பு காரணமாக ஆண்டுக்கு ஆண்டு 50 சதவீதம் உயர்ந்தன. பதிவான PAT-ல் Rs 569 million அந்நியச் செலாவணி லாபம் இடம்பெற்றது.

இந்தியா மற்றும் நுகர்வோர் சுகாதாரக் கண்ணோட்டம்

FY27-ல் இந்திய வணிகத்தில் நடுத்தர-பதின்ம வயது வளர்ச்சியை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இது சந்தை வளர்ச்சியை விட சுமார் 300 முதல் 500 அடிப்படைப் புள்ளிகள் அதிகமாக இருக்கும். நாள்பட்ட மற்றும் துணை-நாள்பட்ட பொருட்கள் இந்தியப் போர்ட்ஃபோலியோவில் 54.2 சதவீதமாக இருந்தன; இது நான்கு ஆண்டுகளில் 360 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்வாகும். கார்டியோ, நீரிழிவு, வலி, ஆன்காலஜி மற்றும் நெஃப்ராலஜி ஆகியவை முக்கியமாக சிறப்பாக செயல்பட்ட பிரிவுகள் ஆகும்.

Comfort Click மற்றும் விரிவான நுகர்வோர்-சுகாதார வணிகத்திலும் FY27-ல் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. MedTech வணிகம் செயல்பாட்டில் இருந்து வளர்ந்து வருகிறது; FY27 வழிகாட்டுதலில் ஏற்கனவே சேர்க்கப்பட்ட முதலீடுகளுக்கு அப்பால் விளிம்பில் பெரிய கூடுதல் அழுத்தம் இருக்காது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

US வணிகம் மற்றும் பொருள் வரிசை

US-ல், அடிப்படை வணிகத்தில் அளவு சார்ந்த சந்தைப் பங்கு ஆதாயங்கள் மற்றும் புதிய அறிமுகங்களை நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. Q1FY27-ல் நிறுவனம் ஐந்து ANDAs தாக்கல் செய்து, ஒன்பது ஒப்புதல்களைப் பெற்று, 11 பொருட்களை அறிமுகப்படுத்தியது. பிராண்டட் பொருட்கள் தற்போது US வருவாயில் சுமார் 10 சதவீதம் பங்களிக்கின்றன; Assertio ஒருங்கிணைப்புக்குப் பிறகு ஆண்டிறுதிக்குள் இதை 15 சதவீதத்துக்கு மேல் உயர்த்த நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Assertio/Rolvedon, Q2FY27 முதல் US$15 million முதல் US$20 million வரையிலான காலாண்டு ரன் ரேட் பங்களிப்பை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27E மற்றும் FY28E முழுவதும் இரண்டு முதல் மூன்று உயர்-மதிப்பு அறிமுகங்களுக்கான வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் வழங்கியுள்ளது; எனவே US வேகத்தை தக்கவைக்க சரியான நேரத்தில் அறிமுகங்கள் முக்கியம். PBC-க்கான முன்னுரிமை மதிப்பாய்வில் உள்ள Saroglitazar, FY28E-ல் US அறிமுக வாய்ப்பாகப் பார்க்கப்படுகிறது; எனினும் தொடர்புடைய முதலீடு தற்காலிகமாக விளிம்புகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

FY27-க்கான சுமார் 24 சதவீத EBITDA-விளிம்பு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் ஆதரவு மற்றும் பிரான்ஸ், ஸ்பெயின், UK ஆகியவற்றில் மேம்படும் முன்னேற்றத்தால், FY27-ல் சர்வதேச சந்தைகள் ஒற்றை இலக்க விகிதத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள்

PL தனது FY27E மற்றும் FY28E விற்பனை மதிப்பீடுகளை முறையே 5.8 சதவீதம் மற்றும் 9.6 சதவீதம் உயர்த்தியது. FY27E EBITDA 2.9 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டது; FY28E EBITDA 7.4 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டது. FY27E EPS 3.0 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டது; FY28E EPS 2.4 சதவீதம் உயர்த்தப்பட்டது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• முக்கியமான US பொருட்களில் தொடர்ச்சியான சரிவு.
• உயர்-மதிப்பு மற்றும் சிக்கலான பொருட்களின் அறிமுகத்தில் தாமதம்.
• Saroglitazar முதலீடு மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு தொடர்பான செலவுகளால் தற்காலிக விளிம்பு அழுத்தம்.