HUL શેર 52-અઠવાડિયાની નીચી સપાટીએ: FMCG દિગ્ગજ માટે શું ખોટું જઈ રહ્યું છે?

હિંદુસ્તાન યુનિલિવર ના શેરોએ તાજેતરમાં52-અઠવાડિયાના નીચા સ્તરે 1,826.90 રૂપિયા સુધી પહોંચ્યા, જે હવે52-અઠવાડિયાના ઊંચા સ્તર 2,667.20 રૂપિયાથી લગભગ 31 ટકા નીચે છે. શેર 5 ઓક્ટોબરે 1,838.40 રૂપિયે બંધ થયો, સત્ર દરમિયાન તાજા નીચા સ્તરને સ્પર્શ્યા બાદ.

આ ઘટાડો નોંધપાત્ર છે કારણ કે HUL ભારતની સૌથી મોટી કન્ઝ્યુમર કંપનીઓમાંની એક છે, જે ઘરના બ્રાન્ડ્સના પોર્ટફોલિયોને ધરાવે છે. દબાણ ધીમી વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ, માર્જિનની ચિંતાઓ, ઉંચા ઇનપુટ ખર્ચ અને FMCG મૂલ્યાંકનોનું વ્યાપક પુનઃમૂલ્યાંકનના સંયોજનમાંથી આવી રહ્યું છે.

HUL ના શેરમાં ઘટાડો શા માટે?

HUL ના Q1 FY27 ના પરિણામો પછી સૌથી મોટી ચિંતા ઉભી થઈ. ઓપરેશન્સમાંથી આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 10.1 ટકા વધીને 17,341 કરોડ રૂપિયા થઈ, પરંતુ શેરહોલ્ડરોને આફવા માટે સંકલિત નેટ નફો 3 ટકા ઘટીને 2,673 કરોડ રૂપિયા થયો. આ આંકડા બજારની અપેક્ષાઓ કરતા પણ ઓછા હતા.

બજારની પ્રતિક્રિયા તીવ્ર હતી. પરિણામો બાદ HULના શેરમાં લગભગ 7 ટકા ઘટાડો થયો અને તે રૂ. 2,019 પર પહોંચ્યો, જે માર્ચ 2022 પછીનો સૌથી નીચો સ્તર હતો. 

ઇનપુટ ખર્ચ માર્જિન દબાણ સર્જી રહ્યા છે

HUL માટે સૌથી મોટી સમસ્યાઓમાંની એક છે વધતી જતી કોમોડિટી ખર્ચ.

કોમોડિટીઝના ઊંચા ભાવ, ખાસ કરીને પામ તેલ અને પેકેજિંગ મટિરિયલ્સ, એફએમસીજી કંપનીઓ પર દબાણ વધાર્યું છે. HULએ પસંદગીયુક્ત ભાવ વધારો કર્યો છે, પરંતુ કંપનીએ સૂચવ્યું છે કે ફક્ત ભાગ જ મોંઘવારીના દબાણને ગ્રાહકો સુધી પહોંચાડવામાં આવ્યો છે. 

HULના Q1 EBITDAમાં 8.4 ટકા વધારો થઈને તે રૂ. 3,947 કરોડ પર પહોંચી, પરંતુ તેનો EBITDA માર્જિન 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સથી ઘટીને 23 ટકા થયો. આ સૂચવે છે કે ઊંચા ખર્ચને કારણે આવકનો વૃદ્ધિ સંપૂર્ણપણે ઓપરેટિંગ નફાના વૃદ્ધિમાં પરાવર્તિત થઈ રહી નથી. 

વોલ્યુમ વૃદ્ધિ મહત્વપૂર્ણ કસોટી બની રહે છે

HUL જેવી ગ્રાહક કંપની માટે માત્ર આવક વૃદ્ધિ પૂરતી નથી. રોકાણકારો એ પણ ઈચ્છે છે કે ગ્રાહકો વધુ ઉત્પાદનો ખરીદે, માત્ર ભાવ વૃદ્ધિ દ્વારા વૃદ્ધિ ન થાય.

HUL એ Q1 FY27 માં 5 ટકા મૂળભૂત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ નોંધાવી. મેનેજમેન્ટે કોમોડિટી મોંઘવારીનો સામનો કરવા માટે પસંદગીયુક્ત કિંમતોનો ઉપયોગ કરતી વખતે વોલ્યુમ આધારિત વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે. આ ખાસ કરીને મહત્વપૂર્ણ બની જાય છે કારણ કે ઊંચા ભાવો અંતે વપરાશને અસર કરી શકે છે, ખાસ કરીને ભાવ સંવેદનશીલ કેટેગરીમાં.

FMCG ક્ષેત્ર સુધરી રહ્યું છે, પરંતુ HUL ને અલગ પડકારનો સામનો છે

વિશાળ FMCG ઉદ્યોગે ખરેખર સુધારાના સંકેતો દર્શાવ્યા છે. Bizom ડેટા અનુસાર, ભારતના FMCG ક્ષેત્રે Q2 FY27 માં 8.6 ટકા મૂલ્ય વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે છ ત્રિમાસિકમાં સૌથી મજબૂત વૃદ્ધિ છે. ગ્રામિણ FMCG વૃદ્ધિ 10.6 ટકા હતી, જ્યારે શહેરી વૃદ્ધિ 5.8 ટકા હતી. 

તેમ છતાં, પર્સનલ કેર અને હોમ કેર, HUL માટે બે મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રો, કેટલાક ઝડપી વૃદ્ધિ પામનારા કેટેગરીઓની પાછળ રહ્યા. આનો અર્થ એ છે કે સમગ્ર FMCG પુનઃપ્રાપ્તિ આપમેળે દરેક કંપની અથવા કેટેગરી માટે મજબૂત વૃદ્ધિમાં અનુવાદિત થતી નથી.

મૂલ્યાંકન એક અન્ય દબાણ બિંદુ છે

HULની ગિરાવટ પણ એક વ્યાપક પ્રશ્નને પ્રતિબિંબિત કરે છે: જ્યારે કમાણીનો વિકાસ સંબંધિત રીતે નમ્ર હોય ત્યારે રોકાણકારોએ એક પરિપક્વ ગ્રાહક વ્યવસાય માટે કેટલું ચૂકવવું જોઈએ? કંપનીએ ઐતિહાસિક રીતે તેના મજબૂત બ્રાન્ડ્સ, વિતરણ નેટવર્ક, રોકડ પેદા કરવાની ક્ષમતા અને સંબંધિત રીતે ડિફેન્સિવ બિઝનેસ મોડલને કારણે પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન મેળવ્યું છે.

પરંતુ જ્યારે કમાણીનો વિકાસ ધીમો થાય છે અને માર્જિન પર દબાણ આવે છે, ત્યારે રોકાણકારો કદાચ તે જ પ્રીમિયમ ગુણાંક ચૂકવવા માટે ઓછા ઇચ્છુક બની શકે છે.

એટલે ​​કે HUL મજબૂત બ્રાન્ડ પોર્ટફોલિયો સાથે એક નફાકારક વ્યવસાય હોવા છતાં સ્ટોકને નબળું બનાવવાનું ચાલુ રાખવાનું એક કારણ છે.

વ્યાપક બજારની નબળાઈ દબાણમાં વધારો કરી રહી છે

વિશાળ બજારનું વાતાવરણ પણ FMCG સ્ટોક્સ માટે મદદરૂપ નથી. ભારતીય ઇક્વિટીઝને તાજેતરમાં ભારે વિદેશી વેચાણ, ઊંચા વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડ અને વધતા ક્રૂડ તેલના ભાવનો સામનો કરવો પડ્યો છે. 2 ઓક્ટોબર સુધી, નિફ્ટીએ તેની આટલા લાંબા સમય સુધી ચાલતી હારની શ્રેણી સાથે આઠમી સતત અઠવાડિક ઘટાડાની નોંધણી કરી, જે 25 વર્ષમાં સૌથી લાંબી છે.

HUL પણ ગ્રાહક સ્ટોક્સ પર વ્યાપક વેચાણ દબાણમાં ફસાઈ ગયો છે. 29 સપ્ટેમ્બર સુધી, સ્ટોક પહેલેથી જ લગભગ 1.5 ટકા ઘટી ગયો હતો અને તેની 52-અઠવાડિક ઉચ્ચતમ સ્તરથી લગભગ 29 ટકા નીચે હતો.

જાહેરાત: આ લેખ માત્ર માહિતી માટે છે અને તે રોકાણ સલાહ નથી.