Bharti Airtel વાયરલેસ ARPU વૃદ્ધિ અને માર્જિન મજબૂતાઈથી આવક દૃષ્ટિકોણને આધાર

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

6 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Direct Research એ એકીકૃત ટેલિકોમ બજારમાં કંપનીની તુલનાત્મક મજબૂતાઈને ટાંકીને Bharti Airtel પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકર માને છે કે Airtelનો ઉદ્યોગમાં અગ્રણી ભારત વાયરલેસ ARPU, વાયરલેસ માર્જિન અને રોકડ પ્રવાહ સર્જન તેની પ્રીમિયમાઇઝેશન વ્યૂહરચના, ડિજિટલ ઇકોસિસ્ટમ અને ગ્રાહકના વૉલેટમાં હિસ્સો વધારવાના પ્રયાસોના પુરાવા છે.

ICICI Directનું ભાગોના સરવાળા પર આધારિત લક્ષ્ય ભાવ શેરદીઠ Rs 2,350 છે, જે Rs 1,948ના CMP સામે છે અને લક્ષ્ય અવધિ 12 મહિનાની છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Bharti Airtel એ તેના એકીકૃત કામગીરીમાં Q1 FY27માં સ્વસ્થ ઓપરેટિંગ કામગીરી નોંધાવી.

ભારત વાયરલેસ: ARPU અને માર્જિનની મજબૂતાઈ

ભારત વાયરલેસ આવક ત્રિમાસિક ધોરણે 3.8 ટકા અને વાર્ષિક ધોરણે 9.2 ટકા વધીને Rs 29,929 કરોડ થઈ. ત્રિમાસિક દરમિયાન ગ્રાહક આધાર 3.3 મિલિયન વધીને 376.5 મિલિયન થયો, જ્યારે ARPU ત્રિમાસિક ધોરણે 2.7 ટકા અને વાર્ષિક ધોરણે આશરે 5.4 ટકા વધીને Rs 264 થયો.

Bharti Airtel એ 5 મિલિયન 4G અને 5G ગ્રાહકો ઉમેર્યા, જેથી તેનો 4G અને 5G ડેટા ગ્રાહક આધાર 301.8 મિલિયન થયો. પ્રતિ ગ્રાહક ડેટા વપરાશ ત્રિમાસિક ધોરણે 9.3 ટકા વધીને દર મહિને 34.4 GB થયો. પોસ્ટપેઇડ ગ્રાહકવૃદ્ધિ આશરે 1 મિલિયન રહી, જે એક ત્રિમાસિકમાં અત્યાર સુધીની સૌથી વધુ છે, જેથી પોસ્ટપેઇડ આધાર 30 મિલિયન થયો. ભારત વાયરલેસ EBITDA માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 14 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 60.8 ટકા થયો.

ટેરિફ અને આવકનો દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટે પુનરોચ્ચાર કર્યો કે લાંબા ગાળાના ARPU વિસ્તરણ માટે કિંમતીકરણમાં માળખાકીય ફેરફાર જરૂરી છે, જેમાં અમર્યાદિત ડેટા બંડલને બદલે સ્તરવાર ડેટા વપરાશ માટે ચાર્જ લેવાનો સમાવેશ થાય છે. H2 FY27માં આશરે 10 ટકા ટેરિફ વધારા અને અનુકૂળ મિશ્રણના આધારે, ICICI Directનો અંદાજ FY26થી FY28E દરમિયાન આશરે 10 ટકા ARPU CAGRનો છે, જે Rs 311 સુધી પહોંચશે.

બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ટેરિફ વધારો ભારતમાં માર્જિનને વર્તમાનના આશરે 59 ટકાથી વધારીને FY28Eમાં 61 ટકા કરશે. તેના અંદાજ નીચે મુજબ છે:

બિન-વાયરલેસ વ્યવસાયમાં વિકાસ

બ્રોડબેન્ડ

બ્રોડબેન્ડ ગ્રાહકવૃદ્ધિ Q4ના 1.12 મિલિયનથી ધીમી પડીને 473,000 થઈ, જેથી આધાર 14.7 મિલિયન થયો. બ્રોડબેન્ડ ARPU Rs 527થી ઘટીને દર મહિને Rs 523 થયો.

મેનેજમેન્ટે ગ્રાહક સાતત્યમાં નબળાઈનું કારણ નીચા પ્રવેશ-સ્તરના Fixed Wireless Access કિંમતીકરણને ગણાવ્યું અને જણાવ્યું કે તેણે ગ્રાહક સંપાદનની ગુણવત્તા કડક કરી છે. Airtel ફાઇબર-ટુ-ધ-હોમ પર ફરી ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે અને FWAને ફાઇબર ન પહોંચી શકે તેવા સ્થળો તથા વ્યવહારુ એકમ અર્થશાસ્ત્ર ધરાવતા ગ્રાહકો સુધી મર્યાદિત કરી રહ્યું છે.

એન્ટરપ્રાઇઝ

ક્લાઉડ, IoT, સાયબર સુરક્ષા, CPaaS અને આંતરરાષ્ટ્રીય કનેક્ટિવિટીમાં મળેલા કરારોને કારણે એન્ટરપ્રાઇઝ આવક ત્રિમાસિક ધોરણે 3.2 ટકા અને વાર્ષિક ધોરણે 12 ટકા વધીને Rs 5,665 કરોડ થઈ. એન્ટરપ્રાઇઝ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 105 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 44 ટકા થયો. Airtel એ 11 ક્લાઉડ એન્ટરપ્રાઇઝ ગ્રાહકો ઉમેર્યા, જેથી કુલ સંખ્યા 33 થઈ.

આફ્રિકા કામગીરી અને વ્યૂહાત્મક વિકાસ

આફ્રિકાની આવક Rs 17,566 કરોડ હતી, જે ત્રિમાસિક ધોરણે 9.6 ટકા વધી, અથવા સ્થિર ચલણમાં 5.7 ટકા વધી. આફ્રિકા EBITDA માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 15 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 50.2 ટકા થયો.

મેનેજમેન્ટે ઓછા ટેલિકોમ પ્રવેશ, જનસાંખ્યિકી અને નાણાકીય સેવાઓના સમર્થનથી આફ્રિકાને બહુ-વર્ષીય માળખાકીય વૃદ્ધિ એન્જિન તરીકે વર્ણવ્યું. Bharti Airtel એ શેર સ્વેપ દ્વારા Airtel Africaમાં તેનો હિસ્સો 79 ટકાથી વધુ કર્યો, જ્યારે Airtel Money H2 2026માં લંડન લિસ્ટિંગની તૈયારી કરી રહ્યું હતું.

મુખ્ય જોખમો

• વાયરલેસ બજારહિસ્સામાં નુકસાન.
• ટેરિફ વધારામાં વિલંબ.