કેનરા બેંકની મજબૂત લોન વૃદ્ધિ અને NIM બીટ BUY અપગ્રેડને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને ભલામણ

JM ફાઇનાન્શિયલ ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ સિક્યોરિટીઝના 14 ઓક્ટોબર, 2026ના અહેવાલમાં કેનરા બેંકને ADD પરથી BUYમાં અપગ્રેડ કરવામાં આવી છે અને 12-મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ Rs 142થી વધારીને Rs 150 કરવામાં આવ્યો છે.

સકારાત્મક અભિપ્રાય મજબૂત લોન ગતિ, સ્થિર માર્જિન, સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા અને JM ફાઇનાન્શિયલના મતે સસ્તા મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે. બુક વેલ્યૂમાં અંદાજે 14 per cent વૃદ્ધિ છતાં કેનરા બેંકનો શેર ભાવ અગાઉના વર્ષ દરમિયાન સ્થિર રહ્યો હતો.

JM ફાઇનાન્શિયલનું માનવું છે કે IRDAI પેપરથી સંભવિત વિક્ષેપ સામે બેંકનું એક્સપોઝર તુલનાત્મક રીતે ઓછું છે, કારણ કે વીમા ફી આવક FY26ના કર-પહેલા નફાના માત્ર 2.2 per cent હતી, જ્યારે બ્રોકરની કવરેજ યુનિવર્સ માટે તે 5.1 per cent હતી.

Q2 FY27 નાણાકીય કામગીરી

કેનરા બેંકે સ્વસ્થ Q2 FY27 નોંધાવ્યો. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ વર્ષ-દર-વર્ષ 20 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 8 per cent વધીને Rs 11,000 કરોડ થઈ, જે JM ફાઇનાન્શિયલના અંદાજ કરતાં 5 per cent વધુ હતી. લોન યીલ્ડ્સ ફંડ્સના ખર્ચ કરતાં વધુ ઝડપથી વધતાં નોંધાયેલ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 3 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 2.55 per cent થયું.

રોકાણોના વેચાણ પરના નફામાં વર્ષ-દર-વર્ષ 87 per cent ઘટાડો અને ધીમી ફી આવકને કારણે ઓપરેટિંગ નફાની વૃદ્ધિ આંશિક રીતે સરભર થઈ હતી. જોગવાઈઓ વર્ષ-દર-વર્ષ 24 per cent ઘટી, જેના કારણે કર પછીના નફામાં વધારાને ટેકો મળ્યો.

લોન અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ

એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 20.4 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 6.5 per cent વધ્યા, જેમાં વિદેશી એડવાન્સિસમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 58 per cent વધારાની આગેવાની રહી. કૃષિ, MSME અને રિટેલમાં વ્યાપક વૃદ્ધિ સાથે સ્થાનિક એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 17 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 4.8 per cent વધ્યા.

• રિટેલ એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 31.6 per cent વધ્યા.
• કૃષિ એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 14.3 per cent વધ્યા.
• MSME એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 15.5 per cent વધ્યા.

આશરે USD 5.8 બિલિયન અથવા Rs 55,000 કરોડના FCNR(B) ડિપોઝિટના સહારે ડિપોઝિટ વર્ષ-દર-વર્ષ 13 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 5 per cent વધ્યા. ડિપોઝિટ વૃદ્ધિમાં પાછળ રહેવાને કારણે વૈશ્વિક ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો વર્ષ-દર-વર્ષ 485 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 80.2 per cent થયો. મેનેજમેન્ટે FY27 વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું, પરંતુ તેને વટાવી જવાની અપેક્ષા રાખે છે. JM ફાઇનાન્શિયલ FY26થી FY29 દરમિયાન અનુક્રમે 16 per cent અને 14 per cent લોન અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂકે છે.

માર્જિન અને એસેટ ગુણવત્તા

મેનેજમેન્ટને નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન આશરે 2.5 per centથી 2.6 per centની આસપાસ રહેવાની અપેક્ષા છે. આશરે USD 3.2 બિલિયનની FCNR(B) લીવરેજ બુક પર 40થી 50 બેસિસ પોઇન્ટનો પાતળો સ્પ્રેડ મળે છે અને તે માર્જિનને સહેજ ઘટાડી શકે છે, જોકે મેનેજમેન્ટને મજબૂત NII વૃદ્ધિ અને કોર લેન્ડિંગ યીલ્ડ્સ આ અસરને સરભર કરશે તેવી અપેક્ષા છે.

એસેટ ગુણવત્તા અનુકૂળ રહી. ગ્રોસ અને નેટ સ્લિપેજ રેશિયો ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક અનુક્રમે 0.58 per cent અને 0.23 per cent પર મોટાભાગે અપરિવર્તિત રહ્યા, જ્યારે ગ્રોસ અને નેટ NPA રેશિયો 24 બેસિસ પોઇન્ટ અને 7 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 1.33 per cent અને 0.30 per cent થયા. ગણતરી કરાયેલ ક્રેડિટ કોસ્ટ ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 13 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 0.54 per cent થઈ.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે તેને લોન બુકમાં કોઈ તણાવ દેખાતો નથી, જેમાં સ્લિપેજિસ રિકવરીઝ કરતાં ઓછાં છે. જોકે મહારાષ્ટ્ર અને કર્ણાટકના દુષ્કાળગ્રસ્ત વિસ્તારોમાં એક્સપોઝર આશરે Rs 13,000 કરોડથી Rs 14,000 કરોડ છે અને તેના માટે રિસ્ટ્રક્ચરિંગ અથવા અન્ય રાહતની જરૂર પડી શકે છે, જોકે મેનેજમેન્ટને એસેટ ગુણવત્તા પર માત્ર સામાન્ય અસરની અપેક્ષા છે.

એક્સપેક્ટેડ ક્રેડિટ લોસ ટ્રાન્ઝિશન અને ટ્રેઝરી આવક

એક્સપેક્ટેડ ક્રેડિટ લોસ એકાઉન્ટિંગ તરફનું ટ્રાન્ઝિશન એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તનકારી પરિબળ છે. મેનેજમેન્ટે held-to-maturity mark-to-market અસરો સહિતના તેના એકમુષ્ટ ECL અંદાજને વધારીને Rs 12,000 કરોડથી Rs 15,000 કરોડ કર્યો છે અને તેને લગભગ બે વર્ષમાં તબક્કાવાર લેવાની યોજના ધરાવે છે.

યીલ્ડ્સ કડક બનતાં ટ્રેઝરી આવક નબળી રહી. જોકે રોકાણ બુકનો આશરે 80 per cent હિસ્સો maturity સુધી રાખવામાં આવે છે, આશરે 15 per cent વેચાણ માટે ઉપલબ્ધ છે અને માત્ર આશરે 4 per cent HFT અથવા અન્ય કેટેગરીમાં છે, જે નફા-નુકસાનની અસ્થિરતાને મર્યાદિત કરે છે. ત્રિમાસિક માટે અંદાજિત Rs 1,300 કરોડના available-for-sale નુકસાનને નફા-નુકસાનને બદલે રિઝર્વ્સ મારફતે સમાયોજિત કરવામાં આવ્યું હતું.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

JM ફાઇનાન્શિયલ FY27E અને FY28E EPSમાં અનુક્રમે 6 per cent અને 5 per cent વધારો કરે છે. તે FY27Eથી FY29E દરમિયાન એસેટ્સ પરનું રિટર્ન આશરે 1 per cent અને ઇક્વિટી પરનું રિટર્ન 17.6 per cent રહેવાનો અંદાજ મૂકે છે.

પરિણામી લક્ષ્ય ભાવ Rs 150 છે.