AI અને મોટા સોદાઓથી વૃદ્ધિ ઝડપી બનતાં કોફોર્જનું FY30 માટે USD 5 billion આવકનું લક્ષ્ય

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

17 જૂન, 2026ના તેના એનાલિસ્ટ મીટ અપડેટમાં, પ્રભુદાસ લિલાધરે કોફોર્જ પર તેનું BUY રેટિંગ અને Rs 2,020નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો હતો, જેમાં શેરનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના 28 ગણા પર કરવામાં આવ્યું છે. બ્રોકર કોફોર્જના આગામી વૃદ્ધિ તબક્કા અંગે હકારાત્મક રહે છે, જેને મોટા સોદાઓની ગતિ, નોંધપાત્ર અમલીકરણયોગ્ય ઓર્ડર બુક, AI આધારિત તકો અને એન્કોરા મારફતે તેની એન્જિનિયરિંગ ક્ષમતાઓના વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણનો ટેકો છે.

FY30 વૃદ્ધિ રોડમૅપ

કોફોર્જના ઇન્વેસ્ટર ડેમાં, મેનેજમેન્ટે FY30 માટે USD 5 billionની આવકનું લક્ષ્ય નક્કી કર્યું, જેમાં USD 4.3 billionની ઓર્ગેનિક આવક અને FY28માં અધિગ્રહણોથી આશરે USD 500 millionનો સમાવેશ થાય છે. આ FY26-FY30 દરમિયાન અંદાજે 19 per cent નોંધાયેલી આવક CAGR અને અંદાજે 15 per cent ઓર્ગેનિક આવક CAGR સૂચવે છે.

મેનેજમેન્ટની વ્યૂહરચના વ્યૂહાત્મક ખાતાઓને વિસ્તૃત કરવાની; BFSI અને ટ્રાવેલમાં ગતિ જાળવી રાખીને હેલ્થકેર અને પબ્લિક સેક્ટરનો વિસ્તાર કરવાની; AI ઇકોસિસ્ટમ ભાગીદારીને ગાઢ બનાવવાની; અને વ્યૂહાત્મક અધિગ્રહણો કરવાની છે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે ભારત બહારનો પબ્લિક સેક્ટર, અન્ય વર્ટિકલ્સ અને હેલ્થકેર સમગ્ર પોર્ટફોલિયો કરતાં વધુ ઝડપથી વૃદ્ધિ કરશે.

AI આધારિત તકો અને એન્જિનિયરિંગ ક્ષમતાઓ

મેનેજમેન્ટ માને છે કે કોફોર્જ AI અપનાવવાનો લાભ મેળવવા માટે માળખાકીય રીતે સજ્જ છે. તેને અપેક્ષા છે કે એન્જિનિયરિંગ, ક્લાઉડ, ડેટા, સુરક્ષા અને એજેન્ટિક વર્કફ્લોમાં AI આધારિત માંગ લેગસી સેવાઓના ઉત્પાદકતા આધારિત કેનિબલાઇઝેશન કરતાં વધુ અસરકારક સાબિત થશે, જેના પરિણામે આગામી પાંચ વર્ષમાં IT આઉટસોર્સિંગ ખર્ચમાં ચોખ્ખો 25-35 per cent વધારો થશે.

ડેટા, ક્લાઉડ અને AI આધારિત એન્જિનિયરિંગ મહત્વના વૃદ્ધિ ચાલકો બનવાની અપેક્ષા છે. કોફોર્જે તેના ડેટા કોસ્મોસ પ્લેટફોર્મમાં રોકાણ કર્યું છે, જેમાં 120થી વધુ ડેટા એસેટ્સ, 68થી વધુ એજન્ટ્સ અને ડોમેન-વિશિષ્ટ સોલ્યુશન્સ સામેલ છે. કંપની પરંપરાગત પ્રયાસ-આધારિત સેવાઓને બદલે પરિણામો, બૌદ્ધિક સંપત્તિ અને AI એજન્ટ્સનું મોનેટાઇઝેશન વધુને વધુ કરવા માગે છે.

તેનું મોડ સ્ક્વોડ ફ્રેમવર્ક AI-સહાયિતથી AI-નેટિવ અને એજેન્ટિક ડિલિવરી તરફનો ફેરફાર દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટે આ અભિગમથી ઉત્પાદકતા, બજારમાં ઝડપથી પહોંચવાનો સમય અને ડિલિવરી ગુણવત્તાના લાભોનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો.

મોટા સોદાઓની ગતિ અને વર્ટિકલ વૈવિધ્યકરણ

બ્રોકરની થિસિસમાં મોટા સોદાઓનું અમલીકરણ મુખ્ય સકારાત્મક મુદ્દો છે. કોફોર્જે FY26માં 21 મોટા સોદા જીત્યા હતા, જે FY25માં 15 હતા, જ્યારે તેનો વિજય દર 38 per centથી વધીને 47 per cent થયો હતો. બ્રોકરે FY26માં USD 2.3 billionના ઓર્ડર ઇન્ટેક અને USD 1.8 billionની અમલીકરણયોગ્ય ઓર્ડર બુકને ઉજાગર કરી, જે વાર્ષિક ધોરણે 16 per cent વધેલી છે.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે હેલ્થકેર અને પબ્લિક સેક્ટરની મજબૂત પાઇપલાઇન ગતિ જાળવી રાખશે અને તે એક પબ્લિક સેક્ટર ક્લાયન્ટ માટે વાર્ષિક આવક અંદાજે USD 100 million સુધી પહોંચવાની સંભાવના જુએ છે. BFSI અને ટ્રાવેલ સૌથી મોટા વર્ટિકલ્સ રહે છે, પરંતુ હેલ્થકેર, પબ્લિક સેક્ટર, ડેટા, ક્લાઉડ અને AI આધારિત એન્જિનિયરિંગના વિસ્તરણ સાથે મેનેજમેન્ટ વધુ સંતુલિત મિશ્રણની અપેક્ષા રાખે છે.

માર્જિન, રોકડ પ્રવાહ અને નાણાકીય દૃષ્ટિકોણ

એન્કોરા-સંબંધિત એમોર્ટાઇઝેશનના પ્રતિકૂળ પ્રભાવ છતાં મેનેજમેન્ટે FY27માં આશરે 16.5 per cent EBIT margin જાળવી રાખવાના વિશ્વાસને પુનરાવર્તિત કર્યો હતો. અપેક્ષિત ટેકામાં ઓછા માર્જિનના વ્યવસાયોમાંથી બહાર નીકળવું, AI આધારિત ડિલિવરી કાર્યક્ષમતા અને G&A ઑપ્ટિમાઇઝેશનનો સમાવેશ થાય છે. તે RoCE અને RoEમાં સુધારો કરતી વખતે, અધિગ્રહણ ન હોય તેવા વર્ષોમાં ફ્રી-કેશ-ફ્લોનું PATમાં 100 per centથી વધુ રૂપાંતરણ પણ લક્ષ્ય રાખે છે.

અંદાજોમાં ફેરફાર

બ્રોકરે સ્થિર-ચલણ આવક વૃદ્ધિના અંદાજ FY27E માટે 45.7 per centથી ઘટાડીને 43.0 per cent અને FY28E માટે 14.9 per centથી વધારીને 15.1 per cent કર્યા છે. આ ફેરફારોમાં ભારત સરકારના વ્યવસાયમાંથી કોફોર્જના બહાર નીકળવાનો સમાવેશ થાય છે, જેની FY27E આવક પર USD 50 million અસર થવાનો અંદાજ છે.

જોખમો અને મર્યાદાઓ

• ટૂંકા ગાળામાં AI ઉત્પાદકતા કેનિબલાઇઝેશન.
• એન્કોરા એમોર્ટાઇઝેશનના પ્રતિકૂળ પ્રભાવો.
• ભારત સરકારના વ્યવસાયમાંથી બહાર નીકળવું.
• જો ભવિષ્યના મોટા અધિગ્રહણોને દેવું અને ઇક્વિટી દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે તો સંભવિત ઇક્વિટી ડાઇલ્યુશન.

અધિગ્રહણ-સંબંધિત USD 550 millionના દેવાની ઝડપી ચુકવણી માટે વધુ રોકડ જાળવી રાખવા મેનેજમેન્ટ સંભવિત ડિવિડન્ડ-નીતિ સુધારાનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. કોઈ નિર્ણયને અંતિમ સ્વરૂપ આપવામાં આવ્યું નહોતું.