મોટી ડીલ્સનો મોમેન્ટમ ગવર્નન્સ ચિંતાઓને સરભર કરતાં કોફોર્જે FY27 ગાઇડન્સ જાળવી રાખી

નેતૃત્વ અને ગવર્નન્સમાં વિકાસ

કોફોર્જ લિ. અંગે એક્સિસ સિક્યોરિટીઝના 15 સપ્ટેમ્બર, 2026ના કંપની અપડેટમાં બોર્ડ-સ્તરના નેતૃત્વમાં તાજેતરના ફેરફારો, ગવર્નન્સ અંગે KPMGના આંતરિક-ઓડિટ અવલોકનો અને ઓપરેટિંગ અંદાજ પર તેની અસરોને આવરી લેવામાં આવ્યા છે. મેનેજમેન્ટે સ્પષ્ટ કર્યું કે મુદ્દાઓ બોર્ડ ગવર્નન્સ પ્રક્રિયાઓ સાથે સંબંધિત છે અને કોફોર્જની કામગીરી અથવા નાણાકીય પ્રદર્શનને અસર કરતા નથી. બોર્ડે તેની વિશ્વાસપાત્ર જવાબદારીઓ, વ્યવસાયની સાતત્યતા અને FY27 ગાઇડન્સનો પુનરોચ્ચાર કર્યો હતો.

તાત્કાલિક ચિંતા KPMG દ્વારા કરાયેલા આંતરિક ઓડિટ બાદ ઝડપથી એક પછી એક બે વરિષ્ઠ બોર્ડ સભ્યોના રાજીનામાની છે. ઓડિટમાં નોમિનેશન અને રિમ્યુનરેશન કમિટી બેઠકોમાં રજૂ કરાયેલી માહિતી અને અંતર્ગત બોર્ડ ઇવેલ્યુએશન રિપોર્ટ વચ્ચે તફાવતો જણાયા હતા. ચેરમેન O.P. ભટ્ટને કામગીરી-મૂલ્યાંકનમાં સૌથી ઓછું રેટિંગ મળ્યું હતું, જેની જાણ ભૂતપૂર્વ ચેરમેન અને નોમિનેશન તથા રિમ્યુનરેશન કમિટીના ચેરપર્સન D.K. સિંહ દ્વારા નોમિનેશન અને રિમ્યુનરેશન કમિટી અથવા બોર્ડને યોગ્ય રીતે કરવામાં આવી ન હતી.

બાકીના ડિરેક્ટરોએ ઔપચારિક સ્પષ્ટતાઓ માંગી હતી. ભૂતપૂર્વ ચેરમેને 8 સપ્ટેમ્બર, 2026ના રોજ રાજીનામું આપ્યું, જ્યારે ભૂતપૂર્વ નોમિનેશન અને રિમ્યુનરેશન કમિટીના ચેરપર્સને 10 સપ્ટેમ્બર, 2026ના રોજ રાજીનામું આપ્યું હતું.

બોર્ડની સાતત્યતા અને કમિટીમાં ફેરફારો

સાતત્યતા જાળવવા માટે મેનેજમેન્ટે વિવેક શર્માને 31 જાન્યુઆરી, 2027 સુધી વચગાળાના ચેરપર્સન તરીકે નિયુક્ત કર્યા છે. કોફોર્જે બે નવા સ્વતંત્ર ડિરેક્ટરોની નિમણૂક માટે ઇગોન ઝેહન્ડરને જોડ્યું છે. કાયમી ચેરપર્સન માટે હાલના સ્વતંત્ર ડિરેક્ટરો અને નવા નિયુક્ત ડિરેક્ટરોમાંથી વિચારણા કરવામાં આવશે, જ્યારે વિવેક શર્માએ પોતાને વિચારણામાંથી બાકાત રાખ્યા છે. એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટરો સુધીર સિંહ અને જ્હોન સ્પીડ પણ પાત્ર નથી.

નોમિનેશન અને રિમ્યુનરેશન કમિટીનું ત્રણ સ્વતંત્ર ડિરેક્ટરો ધરાવતી ચાર સભ્યોની કમિટી તરીકે પુનર્ગઠન કરવામાં આવ્યું છે. બેથ બાઉચર ચેરપર્સન છે, જ્યારે અનિલ ચાનાના અને વિવેક શર્મા સ્વતંત્ર સભ્યોમાં સામેલ છે.

કોર્પોરેટ-ગવર્નન્સ સમીક્ષાનો વ્યાપ

ઓડિટ કમિટીના ચેર અનિલ ચાનાનાએ વિશાળ કોર્પોરેટ-ગવર્નન્સ પ્રક્રિયાઓની સમીક્ષા કરવા માટે KPMGના કાર્યક્ષેત્રને વ્હિસલબ્લોઅર અને ઇનસાઇડર-ટ્રેડિંગ મુદ્દાઓથી આગળ વધાર્યો છે. સમીક્ષામાં નિયમનકારી, નાણાકીય, જોખમ, ESG, CSR, રોકાણકાર-ફરિયાદ, વ્હિસલબ્લોઅર અને આંતરિક-નિયંત્રણ મુદ્દાઓમાં બોર્ડ રિપોર્ટિંગની સંપૂર્ણતા, ચોકસાઈ અને સુસંગતતાને આવરી લેવામાં આવે છે.

તે અંતર્ગત મેનેજમેન્ટ ઇન્ફોર્મેશન સિસ્ટમ્સ, કમિટી પેપર્સ અને બાહ્ય જાહેરખબરો સાથે બોર્ડ રિપોર્ટિંગની સુસંગતતા, તેમજ નિર્ણયોની ટ્રેસેબિલિટી, દસ્તાવેજીકરણની ગુણવત્તા અને ડિજિટલ ગવર્નન્સ નિયંત્રણોનું પણ મૂલ્યાંકન કરે છે. ચાનાના અને CFO સૌરભ ગોયલે જણાવ્યું હતું કે તારણો સંપૂર્ણપણે ગવર્નન્સ-સંબંધિત છે અને તેની કામગીરી અથવા નાણાકીય સ્થિતિ પર કોઈ અસર નથી.

ઓપરેટિંગ અંદાજ અને FY27 ગાઇડન્સ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું હતું કે બોર્ડમાં વધુ ફેરફારોની અપેક્ષા નથી અને વ્યૂહાત્મક પ્રાથમિકતાઓ યથાવત છે. બોર્ડે એન્કોરા અધિગ્રહણ, એડવાન્ટેજગો ડાઇવેસ્ટમેન્ટ, ભારતની કામગીરી, ડેટા સેન્ટર્સ, AI રોકાણો અને ઉત્તરાધિકાર આયોજન સહિતના મુખ્ય નિર્ણયોની ચર્ચા કરીને સર્વસંમતિથી મંજૂરી આપી છે.

કોફોર્જે એકીકૃત EBITDA માર્જિન 20.5–21 per cent, EBIT માર્જિન 15.5 per cent અને PATના 100 per centથી વધુ ફ્રી-કેશ-ફ્લો કન્વર્ઝન માટે તેની FY27 ગાઇડન્સ જાળવી રાખી છે. મેનેજમેન્ટે આગામી ચાર વર્ષમાં આવકને આશરે US$5 billion સુધી પહોંચાડવાનો તેનો ઉદ્દેશ પણ યથાવત રાખ્યો છે.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે Q2 FY27માં કોફોર્જના ઇતિહાસમાં સૌથી વધુ મોટી ડીલ્સ થશે, જે અગાઉના બે થી ત્રણ વર્ષ દરમિયાન સાઇન થયેલી ડીલ્સની સંખ્યાને વટાવી જશે.

એક્સિસ સિક્યોરિટીઝનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

એક્સિસ સિક્યોરિટીઝના મતે મુખ્ય મુદ્દો ચેરપર્સનના પ્રતિકૂળ મૂલ્યાંકન તારણો સંપૂર્ણ બોર્ડ સમક્ષ રજૂ ન થવાનો છે, ન કે કામગીરી, નાણાકીય અથવા એકાઉન્ટિંગ અનિયમિતતાઓનો. જોકે, તે ચેતવણી આપે છે કે બોર્ડનું પુનર્ગઠન ન થાય અને ગવર્નન્સ સમીક્ષા પૂર્ણ ન થાય ત્યાં સુધી બે વરિષ્ઠ બોર્ડ સભ્યોની વિદાય રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ પર અસર કરી શકે છે.

બ્રોકર મેનેજમેન્ટની અખંડિતતા પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતા, કોફોર્જની ઓપરેટિંગ ક્ષમતાઓ, સારો ડીલ મોમેન્ટમ, તેની AI આધારિત વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના અને એન્કોરા અધિગ્રહણને ટાંકીને BUY ભલામણ જાળવી રાખે છે. એક્સિસ સિક્યોરિટીઝ કોફોર્જનું મૂલ્યાંકન FY28 અંદાજિત EPSના 30 ગણા પર કરે છે અને Rs 2,275 લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખે છે, જે 11 સપ્ટેમ્બર, 2026ના Rs 1,847 CMPથી 23 per centની ઉપરની સંભાવના દર્શાવે છે.

એક્સિસ સિક્યોરિટીઝના અંદાજો