ECD અને નિકાસે લાઇટિંગ માર્જિનના દબાણને સરભર કરતાં ક્રોમ્પ્ટનની વૃદ્ધિ મજબૂત બની
Crompton Greaves Consumer Electricals Ltd.
BUY
₹216
₹208.9
₹294
36.11%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
ક્રોમ્પ્ટન ગ્રીવ્સ કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રિકલ્સ પર તેના 16 ઓક્ટોબર, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, પ્રભુદાસ લીલાધરે જણાવ્યું હતું કે Q2 FY27માં વિવિધ કેટેગરીઓમાં વૃદ્ધિની ગતિ મજબૂત બની હતી. બ્રોકરે 25 ગણા સપ્ટેમ્બર 2028ની કમાણીના આધારે, અગાઉના સ્તરેથી યથાવત BUY રેટિંગ અને Rs 294 લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો હતો.
વધુ વેચાણ અંદાજોને પગલે પ્રભુદાસ લીલાધરે FY28E અને FY29E માટેના પ્રતિ શેર કમાણીના અંદાજોમાં અનુક્રમે 0.9 per cent અને 0.8 per centનો વધારો કર્યો હતો.
Q2 FY27 નાણાકીય કામગીરી
| માપદંડ | Q2 FY27 | વર્ષ-દર-વર્ષ ફેરફાર | અંદાજ સાથે સરખામણી |
|---|---|---|---|
| આવક | Rs 22,633 million | 18.2 per cent વધારો | Rs 20,815 millionના અંદાજથી 8.7 per cent વધુ |
| EBITDA | Rs 2,046 million | 29.2 per cent વધારો | અંદાજથી 5.7 per cent વધુ |
| EBITDA માર્જિન | 9.0 per cent | 70 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો વધારો | અંદાજથી 30 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઓછું |
| ગ્રોસ માર્જિન | 29.8 per cent | 180 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો ઘટાડો | 32.1 per centના અંદાજથી ઓછું |
| નોંધાયેલ PAT | Rs 1,193 million | 67.7 per cent વધારો | Rs 1,159 millionના અંદાજથી નજીવું વધુ |
સેગમેન્ટ કામગીરી
ઇલેક્ટ્રિક કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ
ઇલેક્ટ્રિક કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સની આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 19.2 per cent વધીને Rs 16,345 million થઈ હતી, જ્યારે EBIT માર્જિન 100 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 11.6 per cent થયું હતું. BLDC ફેન્સમાં 40 per cent વૃદ્ધિ, રહેણાંક, કૃષિ અને વિશિષ્ટ પમ્પ્સમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ તથા ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સ, એર ફ્રાયર્સ અને મિક્સર ગ્રાઇન્ડર્સ સહિત નાના ઘરેલુ ઉપકરણોમાં 20 per centથી વધુ વૃદ્ધિએ વિકાસને ટેકો આપ્યો હતો.
જનરલ ટ્રેડ અને ગ્રામીણ વેપારમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ નોંધાઈ હતી, જોકે ઇ-કોમર્સ નબળું રહ્યું હતું. વોટર હીટર્સે બજાર હિસ્સો વધાર્યો હતો. PM-KUSUMના ઓર્ડર પ્રવાહ ઓછા હોવાથી સોલાર પમ્પની વૃદ્ધિ મંદ રહી હતી, જોકે મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે PM-KUSUM 2.0 હેઠળ માંગમાં સુધારો થઈ શકે છે.
લાઇટિંગ
લાઇટિંગની આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 14.3 per cent વધીને Rs 2,983 million થઈ હતી. વૃદ્ધિને બિઝનેસ-ટુ-કન્ઝ્યુમર ચેનલોમાં સીલિંગ લાઇટ્સ, આઉટડોર લાઇટિંગ અને LED બેટન્સ તેમજ બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ ચેનલોમાં ઔદ્યોગિક અને વ્યાવસાયિક પ્રોજેક્ટ્સનો ટેકો મળ્યો હતો.
પૂર્વ-કરારબદ્ધ ઓછા ભાવના ઓર્ડર્સને કારણે લાઇટિંગ EBIT માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 260 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 12.9 per cent થયું હતું. પ્રભુદાસ લીલાધરે આને વધુ એક ત્રિમાસિક માટે દબાણબિંદુ તરીકે ઓળખાવ્યું હતું.
બટરફ્લાય પ્રોડક્ટ્સ
પ્રેશર કુકર્સ, ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સ, મિક્સર ગ્રાઇન્ડર્સ અને ઇલેક્ટ્રિક રાઇસ કુકર્સને કારણે બટરફ્લાય પ્રોડક્ટ્સની આવક 16.6 per cent વધીને Rs 3,305 million થઈ હતી. બટરફ્લાયે મિક્સર ગ્રાઇન્ડર્સ, ગ્લાસ કુકટોપ્સ અને પ્રેશર કુકર્સમાં બજાર હિસ્સો વધાર્યો હતો, જોકે તેનું EBIT માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 40 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 7.4 per cent થયું હતું.
લાર્જ-કેપથી આગળ વૃદ્ધિની તકો મેળવવી
મિડ-કેપ કંપનીઓ વૃદ્ધિ અને વિસ્તરણની આકર્ષક તક આપી શકે છે. DSIJનું Mid Bridge સંશોધન આધારિત મિડ-કેપ તકોને ઓળખે છે, જે ઉભરતા વ્યવસાયિક ટ્રેન્ડ્સમાં ભાગ લેવાની ક્ષમતા ધરાવે છે.
મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી અને ઓપરેટિંગ અપડેટ્સ
- ફેન્સ અને ત્યારબાદ પમ્પ્સના નેતૃત્વમાં નિકાસ વર્ષ-દર-વર્ષ 70 per cent વધી હતી, જેમાં આફ્રિકા, મધ્ય પૂર્વ અને દક્ષિણ એશિયા મુખ્ય બજારો હતા. નિકાસ માર્જિન સ્થાનિક માર્જિન સમાન અથવા થોડું ઓછું હતું.
- કંપનીએ જાન્યુઆરી 2026થી સપ્ટેમ્બર 2026 વચ્ચે ફેનના ભાવમાં કુલ 17 થી 18 per centનો વધારો કર્યો હતો અને સંકેત આપ્યો હતો કે ખર્ચ ફુગાવાનો આશરે 80 per cent ભાગ ગ્રાહકો સુધી પહોંચાડવામાં આવ્યો હતો.
- આંધ્ર પ્રદેશ સરકારના સોલાર રૂફટોપ ઓર્ડર બુકમાંથી 50 per centથી વધુનું અમલીકરણ થઈ ચૂક્યું હતું.
- વાયર્સ વ્યવસાયનો વિસ્તાર દિલ્હી, પંજાબ અને ગુજરાત સુધી કરવામાં આવ્યો હતો.
- Q1 FY27માં જોવા મળેલો સપ્લાય-ચેઇન વિક્ષેપ સામાન્ય બન્યો હતો અને ઇન્વેન્ટરીમાં યોગ્ય રીતે વધારો કરવામાં આવ્યો હતો.
- ફેન્સ, ઉપકરણો અને વાયર્સ માટેના ગ્રીનફિલ્ડ પ્લાન્ટનું મૂલ્યાંકન અગ્રિમ તબક્કે હતું.
કમાણીનો અંદાજ
પ્રભુદાસ લીલાધરનો અંદાજ છે કે FY26થી FY29E દરમિયાન ક્રોમ્પ્ટનની આવક, EBITDA અને PAT અનુક્રમે 12.9 per cent, 15.0 per cent અને 15.5 per centના CAGRથી વધશે.
| માપદંડ | FY27E | FY29E |
|---|---|---|
| વેચાણ | Rs 91,403 million | Rs 116,639 million |
| EBITDA માર્જિન | 10.2 per cent | 10.6 per cent |
| સમાયોજિત PAT | Rs 5,817 million | Rs 7,930 million |
રોકાણના તર્ક માટેના મુખ્ય મુદ્દાઓ
- સોલાર-પમ્પ ઓર્ડર્સમાં પુનઃપ્રાપ્તિની ગતિ.
- ખર્ચનું ભારણ આગળ ધપાવવાની ક્ષમતા.
- નબળી ઇ-કોમર્સ માંગ.
- લાઇટિંગ માર્જિન સામાન્ય થવાનો સમય.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
