સાયન્ટ DLMની મજબૂત ઓર્ડર બુક AI, રોબોટિક્સ અને સેમિકન્ડક્ટર વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને વ્યવસાયિક ઝાંખી

આઇસીઆઇસીઆઇ ડાયરેક્ટ રિસર્ચના 30 સપ્ટેમ્બર, 2026ના સાયન્ટ DLM લિમિટેડ અંગેના કંપની અપડેટમાં તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખવામાં આવી છે અને લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs 1,100 કરવામાં આવ્યો છે. બ્રોકરનું માનવું છે કે સાયન્ટ DLM તંદુરસ્ત ઓર્ડર પ્રવાહ, સુધરતા અમલીકરણ અને AI ડેટા સેન્ટર્સ, રોબોટિક્સ તથા સેમિકન્ડક્ટર સાધનોમાં વિસ્તરણના આધાર સાથે બહુવર્ષીય વૃદ્ધિના તબક્કામાં પ્રવેશી છે.

સાયન્ટ DLM એક સંકલિત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સર્વિસિસ અને ડિઝાઇન-આધારિત મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રદાતા છે, જે ડિઝાઇન-આધારિત મેન્યુફેક્ચરિંગ, પ્રિન્ટેડ સર્કિટ બોર્ડ એસેમ્બલીઝ, બોક્સ બિલ્ડ્સ અને મિશન-ક્રિટિકલ સિસ્ટમ્સ ઓફર કરે છે. તેના FY26ના આવક મિશ્રણમાં એરોસ્પેસ અને ડિફેન્સનો હિસ્સો 52 per cent, ઇન્ડસ્ટ્રિયલ્સનો 27 per cent, મેડટેકનો 19 per cent અને અન્ય વ્યવસાયોનો 2 per cent હતો.

વૃદ્ધિનો અંદાજ

મુખ્ય વૃદ્ધિ પ્રેરક FY27E દરમિયાન ઉભરતા, ઉચ્ચ-વૃદ્ધિવાળા સેગમેન્ટ્સમાં પ્રવેશ છે. આઇસીઆઇસીઆઇ ડાયરેક્ટને સહાયક સરકારી નીતિ અને બહુરાષ્ટ્રીય કંપનીઓના રોકાણોથી ભારતની ઇલેક્ટ્રોનિક્સ સપ્લાય ચેઇન મજબૂત બનતાં બહુવર્ષીય સેમિકન્ડક્ટર તક દેખાય છે.

• રોબોટિક્સમાં, સાયન્ટ DLM ઉચ્ચ-વિશ્વસનીયતા સબસિસ્ટમ્સ, કંટ્રોલ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ટેસ્ટ એસેમ્બલીઝ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે.
• બ્રોકર AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ડેટા-સેન્ટર તકને પણ પ્રકાશિત કરે છે. 2026ના મધ્યમાં ભારતની ડેટા-સેન્ટર ક્ષમતા આશરે 1.6 GW હતી અને 2029 સુધીમાં તે આશરે 6 GW સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે.
• બ્રોકર દ્વારા ટાંકવામાં આવેલા અહેવાલો અનુસાર, 2030 સુધી વૈશ્વિક ડેટા-સેન્ટર ક્ષમતા આશરે 100 GW વધવાની અપેક્ષા છે.

ઓર્ડર બુક અને અમલીકરણની દૃશ્યતા

Q1 FY27ના અંતે સાયન્ટ DLM પાસે આશરે Rs 2,599 croreની ઓર્ડર બુક હતી, જે FY26ની આવક કરતાં બમણીથી વધુ હતી. મેનેજમેન્ટે FY27થી FY34 દરમિયાન ડિઝાઇન-આધારિત વ્યવસાય માટે આશરે US$1 billionની ઓર્ડર પાઇપલાઇન પર પ્રકાશ પાડ્યો છે. મેનેજમેન્ટનું મધ્યમ ગાળાનું માર્ગદર્શન સતત 25 થી 30 per cent આવક CAGRનું છે.

આઇસીઆઇસીઆઇ ડાયરેક્ટનું માનવું છે કે આ પાઇપલાઇન, જટિલ, ઉચ્ચ-માર્જિન, ઓછા-વોલ્યુમના ઉત્પાદનોમાં વધતા એક્સપોઝર સાથે મળીને, ટકાઉ વૃદ્ધિ માટેનો આધાર પૂરો પાડે છે.

માર્જિન વિસ્તરણની તક

સાયન્ટ DLMએ સતત ચાર ત્રિમાસિક ગાળામાં ડબલ-ડિજિટ EBITDA માર્જિન નોંધાવ્યા હતા. ક્ષમતા ઉપયોગમાં સુધારો થતાં અને કંપની AI ડેટા સેન્ટર્સ તથા રોબોટિક્સમાં પ્રવેશતાં FY27Eથી FY29E દરમિયાન EBITDA માર્જિન વર્તમાન 10 per cent-થી વધુ સ્તરથી વધીને 11 થી 13 per cent થઈ શકે છે, તેમ મેનેજમેન્ટે સૂચવ્યું છે.

FY30E પછીના ટ્રાન્સફોર્મેશન તબક્કામાં, જ્યારે વધુ જટિલ અને ઉચ્ચ-માર્જિન બિલ્ડ-ટુ-સ્પેસિફિકેશન ઉત્પાદનોનું અમલીકરણ થશે, ત્યારે મેનેજમેન્ટ માર્જિન આશરે 13 થી 18 per cent રહેવાની શક્યતા જુએ છે. બિલ્ડ-ટુ-સ્પેસિફિકેશન આવક FY26ની આવકમાં આશરે 6 per cent હતી.

નાણાકીય કામગીરી અને અંદાજો

વાસ્તવિક FY26 આવક Rs 1,261 crore હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 17.0 per cent ઘટી હતી. EBITDA Rs 127 crore હતું, જેમાં EBITDA માર્જિન 10.0 per cent હતું. કર પછીનો નફો Rs 73 crore હતો અને EPS Rs 9.2 હતો.

આઇસીઆઇસીઆઇ ડાયરેક્ટ FY27Eમાં Rs 1,652 crore અને FY28Eમાં Rs 2,064 croreની આવકનો અંદાજ મૂકે છે, જેમાં EBITDA માર્જિન અનુક્રમે 11.2 per cent અને 12.1 per cent રહેશે. બ્રોકર FY27Eમાં Rs 99 crore અને FY28Eમાં Rs 145 croreના કર પછીના નફાનો અંદાજ મૂકે છે, જે અનુક્રમે Rs 12.5 અને Rs 18.3ના EPS સૂચવે છે.

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો

આઇસીઆઇસીઆઇ ડાયરેક્ટ સાયન્ટ DLMનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના 60 ગણા પર કરે છે, જેથી તેનો સુધારેલ Rs 1,100 લક્ષ્ય ભાવ પ્રાપ્ત થાય છે.

બ્રોકર દ્વારા ઓળખવામાં આવેલા મુખ્ય જોખમો ગ્રાહક એકાગ્રતા, વર્કિંગ-કેપિટલ મેનેજમેન્ટ અને ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ છે. FY26માં ઇન્વેન્ટરી દિવસો 182.1 અને ડેબ્ટર દિવસો 98.8 હોવાથી વર્કિંગ-કેપિટલની તીવ્રતા મહત્ત્વપૂર્ણ રહે છે.

ઓર્ડર બુકના અમલીકરણ, ડિઝાઇન-આધારિત પાઇપલાઇનના રૂપાંતર, ક્ષમતા ઉપયોગમાં વધારો અને જટિલ ઉત્પાદનોના ઊંચા મિશ્રણથી રોકાણનો આધાર વધુ મજબૂત બની શકે છે. જો ગ્રાહક એકાગ્રતા, વર્કિંગ-કેપિટલ દબાણો અથવા ભૂ-રાજકીય પરિસ્થિતિઓ અમલીકરણ અથવા માંગને અસર કરે તો તે નબળો પડી શકે છે.