UltraTech એ Ultravolt વિતરણ વધારતાં Havells પર વાયર-માર્જિન દબાણ

રેટિંગ અને મૂલ્યાંકન અપડેટ

Kotak Securities’ ના 7 સપ્ટેમ્બર 2026ના પ્રાઇવેટ ક્લાયન્ટ ગ્રુપ ક્ષેત્ર અપડેટમાં Havells India Limited પર ADD રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે, પરંતુ વાજબી મૂલ્ય Rs 1,325થી ઘટાડીને Rs 1,250 કરવામાં આવ્યું છે.

UltraTech દ્વારા તેના Ultravolt વાયર અને કેબલ્સ બ્રાન્ડના ઔપચારિક લોન્ચ પછીનો આ અહેવાલ ભારતીય વાયર અને કેબલ્સ ક્ષેત્ર પર કેન્દ્રિત છે. શરૂઆતમાં ધારણા કરતાં વધુ સ્પર્ધાત્મક જોખમ દર્શાવતા, Kotak એ Havells માટે લક્ષ્ય મૂલ્યાંકન ગુણક અગાઉના 40xથી ઘટાડીને 38x સપ્ટેમ્બર 2028E કિંમત-આવક કર્યો છે.

UltraTech નો Ultravolt પ્રવેશ

Kotak નોંધે છે કે UltraTech નો હેતુ પાંચ વર્ષમાં વાયર અને કેબલ્સના ટોચના બે ખેલાડીઓમાં સ્થાન મેળવવાનો છે. Ultravolt વાયર અને નીચા-વોલ્ટેજ કેબલ્સથી આગળ, સમગ્ર વોલ્ટેજ શૃંખલામાં તેની પ્રોડક્ટ ઓફરિંગ વિસ્તારવાની યોજના ધરાવે છે.

20થી વધુ વિતરણ કેન્દ્રોના સમર્થન સાથે, તેના વિતરણ વિસ્તારનું લક્ષ્ય 100,000 આઉટલેટ્સ છે અને આશરે 80 ટકા માંગને આવરી લેતી 24 કલાકની સેવા સુવિધા છે. નવો પ્રવેશક ઇલેક્ટ્રિશિયન અને પ્રભાવક લોકો માટે અલગ પ્રકારના જોડાણ કાર્યક્રમો પણ અમલમાં મૂકી રહ્યો છે.

આ વિકાસ Havells અને અન્ય હાલના ખેલાડીઓ માટે Kotak ના વધુ સાવચેત મૂલ્યાંકન વલણનું મુખ્ય કારણ છે.

વાયરમાં સ્પર્ધાત્મક દબાણ

બ્રોકરનો અંદાજ છે કે ભારતમાં હાલની વાયર ક્ષમતા શ્રેષ્ઠ સ્તરથી ઓછા ઉપયોગ પર ચાલી રહી છે. UltraTech સહિતના નવા પ્રવેશકો તરફથી વધારાનો પુરવઠો આગામી થોડાં વર્ષોમાં વધારાની માંગના અડધાથી વધુ જેટલો હોઈ શકે છે.

Kotak માને છે કે UltraTech આક્રમક ભાવનિર્ધારણ ન અપનાવે તો પણ, વધેલા માધ્યમ ખર્ચ અને પ્રતિકૂળ વેપાર શરતોથી હાલના ખેલાડીઓના વાયર માર્જિન પર દબાણ આવી શકે છે. તેના ક્ષેત્ર અનુમાનોમાં હાલના ખેલાડીઓ માટે વાયરમાં 200–250 બેસિસ પોઇન્ટ્સનું માર્જિન સંકોચન પહેલેથી જ સામેલ હતું.

કેબલ્સનો અંદાજ અને ક્ષેત્રની બાબતો

Kotak મુજબ, સ્થાનિક અને નિકાસ બજારની માંગના વલણો સહાયક રહેતાં કેબલ્સ વાયરની સરખામણીએ પ્રમાણમાં વધુ સુરક્ષિત છે. ઉત્પાદન લાયકાતો, પ્રોજેક્ટ સંદર્ભો અને ગ્રાહક-મંજૂરી ચક્રો પણ પ્રવેશ માટે ઊંચા અવરોધો ઊભા કરે છે.

જોકે, અહેવાલ સ્થાનિક જથ્થા વૃદ્ધિમાં તાજેતરની ધીમી ગતિ પર દેખરેખની જરૂરિયાત દર્શાવે છે. તેમાં તીવ્ર કોમોડિટી ફુગાવાને પણ ક્ષેત્રની બાબત તરીકે ઓળખવામાં આવ્યો છે.

• ટોચના સ્તરની નજીકથી કોમોડિટી ભાવોમાં સુધારો ક્ષેત્રની સંપૂર્ણ નફાકારકતાને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.
• હાલના ખેલાડીઓ અને નવા પ્રવેશકો દ્વારા અભૂતપૂર્વ ક્ષમતા વધારા, જો સંયુક્ત સ્થાનિક અને નિકાસ માંગ ગતિ જાળવી ન શકે, તો માર્જિન સંકોચી શકે છે.

સુધારેલા વાજબી મૂલ્યનો આધાર

Havells માટે સુધારેલું Rs 1,250 વાજબી મૂલ્ય આવક અનુમાનોમાં જાહેર કરાયેલા સુધારાને બદલે નીચા 38x સપ્ટેમ્બર 2028E કિંમત-આવક ગુણક પર આધારિત છે.

અહેવાલ Havells-વિશિષ્ટ ત્રિમાસિક નાણાકીય પરિણામો, મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી, કામગીરી, આવક અંદાજો અથવા વર્તમાન બજાર ભાવ આપતો નથી.

મુખ્ય ઘટાડા સંબંધિત બાબતો

• UltraTech ના Ultravolt બ્રાન્ડના પ્રવેશ સહિત વાયર ઉદ્યોગમાં વધેલી સ્પર્ધા.
• હાલના ખેલાડીઓ અને નવા પ્રવેશકોની ક્ષમતા વધારાથી ઊભો થતો વધારાનો પુરવઠો.
• વધેલા માધ્યમ ખર્ચ અને પ્રતિકૂળ વેપાર શરતોથી માર્જિન પર સંભવિત દબાણ.
• સ્થાનિક જથ્થા વૃદ્ધિમાં નરમાઈ, ખાસ કરીને કેબલ્સમાં.
• ટોચના સ્તરની નજીકથી કોમોડિટી ભાવોનું સામાન્યકરણ અથવા સુધારો.