ECL જોગવાઈઓના દબાણ છતાં ઇન્ડિયન બેન્કની રિટેલ આધારિત વૃદ્ધિ અને માર્જિન કમાણીને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય

પ્રભુદાસ લીલાધરની 14 જુલાઈ, 2026ની રિપોર્ટમાં Q1 FY27ને ઇન્ડિયન બેન્ક માટે સારો ત્રિમાસિક ગણાવવામાં આવ્યો છે. તંદુરસ્ત લોન વૃદ્ધિ અને માર્જિન પ્રદર્શને ચોખ્ખી વ્યાજ આવકમાં વધારો કર્યો, જોકે ઝડપી અપેક્ષિત ક્રેડિટ નુકસાન (ECL) જોગવાઈઓએ મુખ્ય નફાને મર્યાદિત કર્યો. બ્રોકર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખે છે અને મેનેજમેન્ટની ગુણવત્તા તથા કમાણીમાં સાતત્યને કારણે ઇન્ડિયન બેન્કને સારી ગુણવત્તાવાળી જાહેર ક્ષેત્રની બેન્ક તરીકે જુએ છે.

પ્રભુદાસ લીલાધર FY26-FY28E દરમિયાન મુખ્ય PATમાં આશરે 20 per cent CAGR વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં FY28Eમાં મુખ્ય એસેટ્સ પરનું વળતર 0.9 per cent સુધી પહોંચશે. ચોખ્ખી બિન-કાર્યક્ષમ સંપત્તિઓ 0.13 per centના નજીવા સ્તરે રહેવાની અપેક્ષા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

ઇન્ડિયન બેન્કે Q1 FY27માં Rs 7,434.8 કરોડની ચોખ્ખી વ્યાજ આવક (NII) નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 16.9 per cent અને ત્રિમાસિક ધોરણે 4.6 per cent વધી હતી, જે પ્રભુદાસ લીલાધરના Rs 7,191.9 કરોડના અંદાજ સામે હતી. ગણતરી કરાયેલ NIM 3.21 per cent હતું, જ્યારે નોંધાયેલ NIM ક્રમિક ધોરણે 6 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 3.29 per cent થયું હતું.

માર્જિનમાં સુધારો પસંદગીયુક્ત ધિરાણ અને ઓછા દરવાળી કોર્પોરેટ લોન ટાળવા, CASA મોબિલાઇઝેશન પર ધ્યાન અને બલ્ક ડિપોઝિટને બદલે ઓછી કિંમતના ઉધારના ઉપયોગને પ્રતિબિંબિત કરે છે. CASA ક્રમિક ધોરણે 37.8 per cent પર મોટાભાગે સ્થિર રહ્યું. Rs 2,633.5 કરોડની અન્ય આવક અંદાજ કરતાં થોડી સારી રહી, કારણ કે ઓછી ફી આવકની અસર ટ્રેઝરી અને અન્ય રિકવરી આવકથી સરભર થઈ હતી.

એસેટ ગુણવત્તા અને ECL જોગવાઈઓ

Q1 FY27 દરમિયાન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. કુલ NPA ક્રમિક ધોરણે 12 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 1.86 per cent થયું, જેને Rs 1,300 કરોડના કુલ સ્લિપેજ અને મોટી ખાતામાંથી રિકવરી સહિત Rs 936 કરોડની રિકવરીનો ટેકો મળ્યો. ચોખ્ખું NPA 0.15 per cent હતું અને પ્રોવિઝન કવરેજ 92.2 per cent રહ્યું.

નજીકના ગાળાની કમાણી માટે મુખ્ય ચિંતા ECL અમલીકરણ છે. મેનેજમેન્ટે આશરે Rs 3,000 કરોડની એક-વખતની અસર દર્શાવી અને સ્ટાન્ડર્ડ એસેટ્સ પર આશરે 12 બેસિસ પોઇન્ટની વધારાની જોગવાઈનો અંદાજ મૂક્યો. બેન્કે Q1 FY27માં Rs 13 કરોડનું બફર પણ બનાવ્યું હતું.

બેન્કે આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા અને નિકાસકારોની ભૌગોલિક રીતે વૈવિધ્યીકરણ કરવાની ક્ષમતાનો ઉલ્લેખ કરતાં US-Iran સંઘર્ષથી કોઈ દેખીતો SME તણાવ ન હોવાનું જણાવ્યું. કોઈપણ MSME તણાવને મોટાભાગે ECLGS દ્વારા ઘટાડવામાં આવશે તેવી અપેક્ષા છે.

લોન વૃદ્ધિ અને ભંડોળનો અંદાજ

લોન વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ રિટેલ અને કૃષિએ કર્યું હતું. કુલ એડવાન્સિસ વાર્ષિક ધોરણે 15.2 per cent અને ક્રમિક ધોરણે 2.8 per cent વધ્યા. ક્રમિક રિટેલ વૃદ્ધિ 3.8 per cent અને કૃષિ વૃદ્ધિ 3.5 per cent હતી, જેની તુલનાએ કોર્પોરેટ લોનમાં 1.8 per cent અને SME લોનમાં 1.9 per centની નરમ વૃદ્ધિ રહી હતી. ઇન્ડિયન બેન્કનો રિટેલ-થી-કોર્પોરેટ લોન મિશ્રણ 66:34 હતો.

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 11-13 per cent ક્રેડિટ વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું અને ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ વચ્ચેનો તફાવત રેન્જમાં જ રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે. બેન્કે FCNR ડિપોઝિટમાં આશરે US$150 million એકત્રિત કર્યા હતા, જેમાં વધારાની US$1 billion પાઇપલાઇન હતી, અને FY27 દરમિયાન FCNR ડિપોઝિટ તથા બાહ્ય વાણિજ્યિક ઉધાર મારફતે US$1.5-2.0 billion એકત્ર કરવાની અપેક્ષા રાખે છે.

ઇન્ડિયન બેન્કે Rs 11,000 કરોડના પાત્ર પૂલમાંથી આશરે Rs 5,000 કરોડની ECLGS લોન વિતરિત કરી હતી.

બ્રોકર અનુમાનો અને મૂલ્યાંકન

પ્રભુદાસ લીલાધર FY26-FY28E માટે અનુક્રમે લોન અને ડિપોઝિટ CAGR 12.5 per cent અને 11.0 per centનો અંદાજ મૂકે છે. તેના FY27E અને FY28E અનુમાનો નીચે સંક્ષિપ્તમાં આપેલા છે:

બ્રોકરનો Rs 1,000નો લક્ષ્ય ભાવ સપ્ટેમ્બર 2028ના સમાયોજિત બુક વેલ્યુને 1.3 ગણો મલ્ટિપલ આપવાના આધારે છે.