ECL પ્રોવિઝનિંગ અને એસેટ ગુણવત્તા રિટર્નને ટેકો આપતાં ઇન્ડિયન બેંકની વૃદ્ધિ ઝડપી બની

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ઇન્ડિયન બેંક પર ICICI સિક્યોરિટીઝના October 16, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં BUYની ભલામણ યથાવત રાખવામાં આવી છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,000થી વધારીને Rs 1,020 કરવામાં આવ્યો છે. બ્રોકરનું માનવું છે કે ઝડપી બની રહેલી લોન વૃદ્ધિ, શ્રેષ્ઠ અને ટકાઉ રિટર્ન રેશિયો, સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા અને અપેક્ષિત ક્રેડિટ-લૉસ (ECL) પ્રોવિઝનિંગ માટેની નોંધપાત્ર તૈયારી ઇન્ડિયન બેંકને અનુકૂળ સ્થિતિમાં મૂકે છે.

લક્ષ્ય ભાવ અપરિવર્તિત FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 1.4 ગણા પર આધારિત છે. ICICI સિક્યોરિટીઝને FY27E અને FY28Eમાં અંદાજે 1.4 per centનું RoA અને અંદાજે 18-19 per centનું RoE રહેવાની અપેક્ષા છે, અને તે ઇન્ડિયન બેંકને દુષ્કાળ સંબંધિત તણાવ પ્રત્યે તુલનાત્મક રીતે ઓછી સંવેદનશીલ માને છે.

Q2FY27 નાણાકીય કામગીરી

ઇન્ડિયન બેંકે Q2FY27માં Rs 3,462 croreનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 15 per cent વધ્યો હતો અને તેનું મુખ્ય કારણ ચોખ્ખી વ્યાજ આવકમાં વાર્ષિક ધોરણે 18 per centનો વધારો હતો. ચોખ્ખી વ્યાજ આવક Rs 7,719 crore રહી હતી, જે મોટાભાગે ICICI સિક્યોરિટીઝના અંદાજને અનુરૂપ હતી. RoA ક્રમિક ધોરણે 1.31 per cent પર સ્થિર રહ્યો.

FCNR સંબંધિત ફંડિંગ દબાણ છતાં ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ક્રમિક ધોરણે 2 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 3.31 per cent થયું. એડવાન્સિસ પરની યીલ્ડ 8 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 8.17 per cent થઈ, જ્યારે ડિપોઝિટનો ખર્ચ 9 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 4.89 per cent થયો. ઓપરેટિંગ ખર્ચ વાર્ષિક ધોરણે સાધારણ 9 per cent વધ્યો.

લોન અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ

Q2FY27માં કુલ એડવાન્સિસ ક્રમિક ધોરણે 5.7 per cent અને વાર્ષિક ધોરણે 17.6 per cent વધ્યા. વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ FCNR ફંડિંગ સાથે જોડાયેલી વિદેશી એડવાન્સિસમાં 18 per centના વધારાએ અને કૃષિ ધિરાણમાં ક્રમિક ધોરણે 8 per centના વધારાએ કર્યું. ગોલ્ડ લોન ક્રમિક ધોરણે 10 per centથી વધુ વધી, જ્યારે બેંક પસંદગીયુક્ત રહી હોવાથી સ્થાનિક કોર્પોરેટ ધિરાણ ક્રમિક ધોરણે 1 per cent વધ્યું.

ડિપોઝિટ ક્રમિક ધોરણે 3.5 per cent અને વાર્ષિક ધોરણે 12.5 per cent વધ્યા, જેને Rs 22,500 croreના FCNR મોબિલાઇઝેશનનો આધાર મળ્યો. FCNR ડિપોઝિટ હોવા છતાં CASA રેશિયો 37.6 per cent પર સ્થિર રહ્યો.

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે લોન-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન 11-13 per centથી વધારીને 13-14 per cent કર્યું અને ડિપોઝિટ-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન 9-11 per centથી વધારીને 11-12 per cent કર્યું. 25-basis-pointના રેપો રેટ વધારા બાદ મેનેજમેન્ટને Q3FY27માં NIM ક્રમિક ધોરણે 5-6 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરવાની પણ અપેક્ષા છે.

એસેટ ગુણવત્તા અને પ્રોવિઝનિંગ

એસેટ ગુણવત્તા મુખ્ય સકારાત્મક મુદ્દો રહી. રિટેલ અને MSME પોર્ટફોલિયોમાં સુધારાને કારણે સ્લિપેજિસ Q1FY27ના 0.77 per centથી સુધરીને 0.67 per cent થયા. નેટ NPA 0.14 per centના નીચા સ્તરે રહ્યો, ગ્રોસ NPA ઘટીને 1.61 per cent થયો અને પ્રોવિઝન કવરેજ 91.5 per cent હતું, અથવા ટેક્નિકલ રાઇટ-ઓફ સહિત 98 per cent હતું. SMA 1+2 લોન ક્રમિક ધોરણે 2.2 per centથી ઘટીને 2 per cent થઈ.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે દુષ્કાળગ્રસ્ત વિસ્તારોમાં પાક-લોન એક્સપોઝર Rs 1,000 croreથી ઓછું અને નહિવત્ હતું.

ઇન્ડિયન બેંકે Q2FY27 દરમિયાન NSE શેર વેચાણમાંથી મળેલા Rs 1,390 croreના વન-ઓફ લાભ અને માર્ક-ટુ-માર્કેટ લાભનો ઉપયોગ કરીને Rs 1,500 croreના ECL પ્રોવિઝન્સ બનાવ્યા. બેંકનો અંદાજ છે કે હેલ્ડ-ટુ-મેચ્યોરિટી સિક્યોરિટીઝ પરના માર્ક-ટુ-માર્કેટ પ્રભાવને બાદ કરતાં ECL-ટ્રાન્ઝિશન પ્રભાવ Rs 3,500 crore રહેશે, અને ત્રિમાસિક અંતે Rs 2,500 croreના બાકી પ્રોવિઝન્સ હતા.

ICICI સિક્યોરિટીઝ આ પ્રોવિઝનિંગ બફર, નીચા નેટ NPA અને મજબૂત વસૂલાતને બેંકની સ્થિતિસ્થાપકતાને ટેકો આપતા પરિબળો તરીકે જુએ છે. ટ્રેઝરી લાભમાં NSE સંબંધિત વન-ઓફનો સમાવેશ હતો. આ આઇટમને બાદ કરતાં, બેંકે Rs 11 croreનો માર્ક-ટુ-માર્કેટ નુકસાન અને Rs 630 croreની પ્રતિકૂળ AFS-રિઝર્વ હિલચાલ નોંધાવી.

કમાણીના અંદાજો

વધુ મજબૂત વૃદ્ધિને પ્રતિબિંબિત કરતાં ICICI સિક્યોરિટીઝે તેના FY27E અને FY28E EPS અંદાજોમાં અનુક્રમે 4 per cent અને 3 per centનો વધારો કર્યો.

મુખ્ય જોખમ

બ્રોકર દ્વારા ઓળખાયેલા મુખ્ય જોખમોમાં સંભવિત દુષ્કાળ સંબંધિત તણાવ સહિત કૃષિ અથવા MSME તણાવમાં વધારો સામેલ છે.