મજબૂત ક્રેડિટ વૃદ્ધિ વચ્ચે કરુર વૈશ્ય બેન્કનું ગોલ્ડ-લોન મિશ્રણ એસેટ ગુણવત્તાને ટેકો આપે છે
Karur Vysya Bank Ltd.
BUY
₹346
₹355.3
₹380
9.83%
રોકાણ અભિપ્રાય
પ્રભુદાસ લીલાધરની October 16, 2026ની Q2FY27 પરિણામ અપડેટે કરુર વૈશ્ય બેન્ક પર BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું. બ્રોકરે ત્રિમાસિક પરિણામને સ્થિર ગણાવ્યું હતું, જેમાં મુખ્ય જોગવાઈ-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો મોટાભાગે અંદાજને અનુરૂપ રહ્યો હતો અને એસેટ ગુણવત્તા અપેક્ષા કરતાં સારી હતી.
સકારાત્મક અભિપ્રાય તંદુરસ્ત લોન વૃદ્ધિ, વધતા ગોલ્ડ-લોન હિસ્સા જે બિઝનેસ મોડલનું જોખમ ઘટાડે છે, અને રાઇટ-ઓફ કરાયેલા ખાતાઓમાંથી વસૂલાત મધ્યમ રહેવા છતાં ઓછી સ્લિપેજ અને ક્રેડિટ ખર્ચની અપેક્ષાઓ પર આધારિત છે.
Q2FY27 નાણાકીય કામગીરી
લિક્વિડિટીના વધુ સારા ઉપયોગ અને ઊંચા ગણતરી કરાયેલા માર્જિનના ટેકાથી ચોખ્ખી વ્યાજ આવક અંદાજ કરતાં વધુ રહી હતી. મુખ્ય જોગવાઈ-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો મોટાભાગે અંદાજને અનુરૂપ રહ્યો હતો, જ્યારે ઓછી ટ્રેઝરી આવક અને રાઇટ-ઓફ કરાયેલા ખાતાઓમાંથી વસૂલાતે અન્ય આવક પર દબાણ કર્યું હતું. જોગવાઈઓ અંદાજ કરતાં ઓછી હતી અને તેમાં Rs 250 millionની ફ્લોટિંગ જોગવાઈ સામેલ હતી.
| માપદંડ | Q2FY27 | વર્ષ-દર-વર્ષ / અન્ય વિગત | બ્રોકરનો અંદાજ |
|---|---|---|---|
| ચોખ્ખી વ્યાજ આવક | Rs 14.69 billion | વર્ષ-દર-વર્ષ 30.9% અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 5.1% વધારો; અંદાજ કરતાં 1.9% વધુ | Rs 14.42 billion |
| મુખ્ય જોગવાઈ-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો | Rs 10.71 billion | મોટાભાગે અંદાજને અનુરૂપ | Rs 10.76 billion |
| અન્ય આવક | Rs 4.35 billion | ટ્રેઝરી આવક અને રાઇટ-ઓફ કરાયેલા ખાતાઓમાંથી વસૂલાતને કારણે ઓછી | Rs 5.08 billion |
| ઓપરેટિંગ ખર્ચ | Rs 7.70 billion | અંદાજ કરતાં 2.5% ઓછો | — |
| જોગવાઈઓ | Rs 1.19 billion | અંદાજ કરતાં ઓછી; Rs 250 millionની ફ્લોટિંગ જોગવાઈ સામેલ હતી | Rs 1.78 billion |
| નોંધાયેલ કરપશ્ચાત નફો | Rs 7.88 billion | વર્ષ-દર-વર્ષ 37.2% વધારો | — |
| મુખ્ય કરપશ્ચાત નફો | Rs 7.19 billion | અંદાજ કરતાં 6.7% વધુ | — |
લોન વૃદ્ધિ અને પોર્ટફોલિયો મિશ્રણ
એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 20.4% અને અનુક્રમિક ધોરણે 6.6% વધ્યા હતા. વૃદ્ધિમાં વ્યાવસાયિક બેન્કિંગનું નેતૃત્વ રહ્યું હતું, જેમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 8.1% વધારો થયો હતો, અને કોર્પોરેટ એડવાન્સિસમાં 11.5% વૃદ્ધિ થઈ હતી. રિટેલ અને કૃષિમાં અનુક્રમે 4.5% અને 4.0% વૃદ્ધિ થઈ હતી.
મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 18% થી 20% લોન વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું હતું, જ્યારે પ્રભુદાસ લીલાધર 22%નો અંદાજ મૂકે છે. જ્વેલ-લોન પોર્ટફોલિયો Rs 321.5 billion હતો, જે એડવાન્સિસના 29%નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, અને મેનેજમેન્ટનો ઉદ્દેશ ગોલ્ડ એક્સપોઝરને 35% સુધી મર્યાદિત રાખવાનો છે.
ઓછા યીલ્ડ, ઊંચા ડીલર કમિશન, વધતી બાકીદારી અને 150% રિસ્ક વેઇટ્સને કારણે બેન્ક વાહન-ફાઇનાન્સ એક્સપોઝર ઘટાડી રહી છે.
લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવના ધરાવતા વ્યવસાયો ઓળખવા
અસાધારણ સંપત્તિ નિર્માણ ઘણીવાર સમય જતાં સતત વૃદ્ધિ કરતા વ્યવસાયોમાંથી આવે છે. DSIJનું Multibagger Pick વિગતવાર ફંડામેન્ટલ સંશોધન દ્વારા વૃદ્ધિલક્ષી કંપનીઓને ઓળખવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
એસેટ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ
ત્રિમાસિક દરમિયાન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો હતો. ગ્રોસ NPA અનુક્રમિક ધોરણે 5 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 0.69% થયો હતો, જ્યારે નેટ NPA 0.18% રહ્યો હતો. ગ્રોસ સ્લિપેજ Rs 1.23 billion હતી અને વાર્ષિકીકૃત સ્લિપેજ રેશિયો 0.5% હતો.
મેનેજમેન્ટે 1%થી ઓછી સ્લિપેજનું માર્ગદર્શન આપ્યું હતું અને ગોલ્ડ લોનમાં કોઈ નોંધપાત્ર તણાવ ન હોવાનું સૂચવ્યું હતું. ડિજિટાઇઝ્ડ કેન્દ્રીય માર્જિન-કોલ પ્રક્રિયા લોન-ટુ-વેલ્યૂ મર્યાદા જાળવવા ટોપ-અપ અથવા હરાજી માટે પ્રેરિત કરે છે. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે રાઇટ-ઓફ કરાયેલા ખાતાઓમાંથી વસૂલાત પરની ઓછી નિર્ભરતાની ભરપાઈ ઓછી સ્લિપેજ અને ક્રેડિટ ખર્ચથી થશે.
માર્જિન, ફંડિંગ ખર્ચ અને બિઝનેસ પહેલ
મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 4%થી વધુ ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિનનું માર્ગદર્શન આપ્યું હતું. નોંધાયેલ Q2FY27 માર્જિન અનુક્રમિક ધોરણે 4.26% પર સ્થિર રહ્યું હતું, જોકે મર્યાદિત ગોલ્ડ-લોન રિપ્રાઇસિંગ લાભો, ઓછા યીલ્ડવાળા કોર્પોરેટ એડવાન્સિસ અને સ્પર્ધાત્મક કિંમતોને કારણે મધ્યમતા અપેક્ષિત છે.
ડિપોઝિટ ખર્ચ અનુક્રમિક ધોરણે 4 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 5.49% થયો હતો, જે સંભવિત ફંડિંગ-ખર્ચ દબાણનો સંકેત આપે છે. પ્રસ્તાવિત IRDAI નિયમો જીવન-વીમા કમિશનને 60% થી 70% સુધી ઘટાડી શકે છે. આમ છતાં, મેનેજમેન્ટ વીમા પ્રવેશને 1.6%થી વધારીને 3.8% થી 3.9% કરવાની યોજના ધરાવે છે.
બેન્ક FY27માં 50 નવી શાખાઓ ખોલવાની પણ યોજના ધરાવે છે અને મેનેજિંગ ડિરેક્ટરના ઉત્તરાધિકારી માટે શોધ શરૂ કરી છે.
કમાણી અંદાજ અને મૂલ્યાંકન
પ્રભુદાસ લીલાધરે ફી અંદાજોમાં ઘટાડો કર્યો હતો, પરંતુ ઓછી જોગવાઈઓ તેની અસરને સરભર કરશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. તેણે FY28E અને FY29E ચોખ્ખી વ્યાજ આવકના અંદાજમાં અનુક્રમે 0.5% અને 1.5%નો નજીવો વધારો કર્યો હતો, જ્યારે ઓપરેટિંગ નફાના અંદાજમાં 2.8% અને 3.3% તથા EPSના અંદાજમાં 0.6% અને 2.0%નો ઘટાડો કર્યો હતો.
| અંદાજ | FY28E સુધારો | FY29E સુધારો |
|---|---|---|
| ચોખ્ખી વ્યાજ આવક | 0.5% વધારો | 1.5% વધારો |
| ઓપરેટિંગ નફો | 2.8% ઘટાડો | 3.3% ઘટાડો |
| EPS | 0.6% ઘટાડો | 2.0% ઘટાડો |
બ્રોકરે તેનો 1.7 ગણો સમાયોજિત બુક વેલ્યૂ મલ્ટિપલ જાળવી રાખ્યો હતો અને મૂલ્યાંકનને September 2028ની સમાયોજિત બુક વેલ્યૂ સુધી આગળ વધારીને લક્ષ્ય ભાવ Rs 345થી વધારીને Rs 380 કર્યો હતો.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
