ઇનપુટ મોંઘવારી છતાં નેસ્લે ઇન્ડિયાએ વોલ્યુમ આધારિત વૃદ્ધિ અને સ્થિતિસ્થાપક માર્જિન જાળવ્યા

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

JM ફાઇનાન્શિયલના 15 ઓક્ટોબર, 2026ના નેસ્લે ઇન્ડિયાના પરિણામ અપડેટમાં Q2FY27ની આવક કામગીરી મોટા ભાગે JM ફાઇનાન્શિયલના અને સર્વસંમતિ અંદાજો અનુસાર રહેતાં ADD ભલામણ યથાવત્ રાખવામાં આવી છે. બ્રોકર GST દરોના તર્કસંગતીકરણ, વિતરણ વિસ્તરણ, પ્રીમિયમાઇઝેશન અને ઇનોવેશન દ્વારા પાછલા ચારથી પાંચ ત્રિમાસિક ગાળામાં વૃદ્ધિ અને નફાકારકતામાં થયેલા તીવ્ર વેગને ટાંકીને નેસ્લે ઇન્ડિયાના અમલીકરણને શ્રેષ્ઠ માને છે.

JM ફાઇનાન્શિયલ પોર્ટફોલિયોની મજબૂતી અને ભાવનિર્ધારણ ક્ષમતાને કારણે નેસ્લે ઇન્ડિયાને અસ્થિર કોમોડિટીઝનું સંચાલન કરવા માટે સારી સ્થિતિમાં માને છે.

Q2FY27 વેચાણ કામગીરી

નેસ્લે ઇન્ડિયાએ Q2FY27માં Rs 67,822 મિલિયનનું ચોખ્ખું વેચાણ નોંધાવ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 20.5 ટકા વધ્યું અને JM ફાઇનાન્શિયલના Rs 67,281 મિલિયનના અંદાજ કરતાં 0.8 ટકા વધુ રહ્યું. પોર્ટફોલિયો વિસ્તરણ અને બજાર વિકાસના ટેકાથી સ્થાનિક વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 20.4 ટકા વધ્યું, જ્યારે નિકાસમાં 22 ટકાનો વધારો થયો.

વેચાણનું પરિણામ મજબૂત દ્વિઅંકી વોલ્યુમ વૃદ્ધિથી પ્રેરિત હતું, જેનો JM ફાઇનાન્શિયલે 14 થી 15 ટકા અંદાજ મૂક્યો હતો. H1FY27માં ચોખ્ખું વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 22.8 ટકા વધીને Rs 1,31,454 મિલિયન થયું.

કેટેગરી અને ચેનલ વૃદ્ધિ

કેટેગરીઓ અને ચેનલો વચ્ચે વૃદ્ધિ વ્યાપક હતી. પ્રિપેર્ડ ડિશિઝ અને કુકિંગ એઇડ્સને MAGGIના ગ્રામીણ વિસ્તરણનો લાભ મળ્યો, જ્યારે પેટ ફૂડમાં મજબૂત દ્વિઅંકી વેગ જળવાઈ રહ્યો અને તેના કેટ-ફૂડ પોર્ટફોલિયોને મજબૂતી મળી. મિલ્ક પ્રોડક્ટ્સ અને ન્યુટ્રિશનમાં બ્રાન્ડ રોકાણ અને પોર્ટફોલિયો ઑપ્ટિમાઇઝેશન દ્વારા વૃદ્ધિ થઈ, જેમાં ન્યુટ્રિશનમાં ક્રમિક સુધારો જોવા મળ્યો.

કન્ફેક્શનરીએ વોલ્યુમ આધારિત દ્વિઅંકી વૃદ્ધિ નોંધાવી, જેને KITKATમાં બજારહિસ્સામાં વધારો અને MUNCH તથા MILKYBARમાં વેગનો ટેકો મળ્યો. NESCAFÉ બેવરેજિસને વ્યાપક ઘરેલુ પહોંચ, પોસાય તેવા ભાવ, પ્રીમિયમાઇઝેશન અને રેડી-ટુ-ડ્રિંક ઓફરિંગ્સનો લાભ મળ્યો. નેસ્લે પ્રોફેશનલે પણ વોલ્યુમ આધારિત દ્વિઅંકી વૃદ્ધિ નોંધાવી.

ઇ-કોમર્સ સહિતનો સંગઠિત વેપાર મજબૂત રહ્યો, જ્યારે ગ્રામીણ બજારોના નેતૃત્વમાં સામાન્ય વેપાર દ્વિઅંકી ગતિએ વધ્યો.

નફાકારકતા અને ઇનપુટ-કોસ્ટ દૃષ્ટિકોણ

કાચા માલની મોંઘવારી અને જાહેરાત તથા પ્રમોશન ખર્ચમાં વાર્ષિક ધોરણે 46 ટકાના વધારા છતાં નફાકારકતા સ્થિતિસ્થાપક રહી. Q2FY27માં કુલ નફો 26 ટકા વધીને Rs 38,578 મિલિયન થયો અને ઉત્પાદકતા તથા કાર્યકારી કાર્યક્ષમતાના ટેકાથી કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 267 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 56.9 ટકા થયો, જે JM ફાઇનાન્શિયલના 56.0 ટકાના અંદાજ કરતાં વધુ હતો.

EBITDA 30.6 ટકા વધીને Rs 16,155 મિલિયન થયો અને EBITDA માર્જિન 186 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 23.8 ટકા થયો, જે વ્યાપક રીતે અંદાજોને અનુરૂપ હતો. સમાયોજિત કરપશ્ચાત નફો 36.7 ટકા વધીને Rs 10,295 મિલિયન થયો.

મેનેજમેન્ટને કોફી અને ઘઉંના ભાવ રેન્જ-બાઉન્ડ રહેવાની, ખાંડ અને ખાદ્ય તેલના ભાવ સ્થિર પરંતુ ઊંચા રહેવાની, હવામાન સંબંધિત પાકની ચિંતાઓને કારણે કોકોના ભાવ અસ્થિર રહેવાની અને ફ્લશ-સીઝનના પુરવઠા સાથે દૂધના ભાવમાં નરમાઈ આવવાની અપેક્ષા છે. JM ફાઇનાન્શિયલને ઉત્પાદકતા પગલાં અને સુનિયોજિત ભાવવધારા દ્વારા ઇનપુટ-કોસ્ટના દબાણમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે.

આવક દૃષ્ટિકોણ અને અંદાજોમાં ફેરફાર

JM ફાઇનાન્શિયલને નેસ્લે ઇન્ડિયાના ફંડામેન્ટલ્સમાં કોઈ નબળાઈને બદલે બેઝ ઇફેક્ટને કારણે H1FY27 કરતાં H2FY27માં નોંધાયેલી વેચાણ વૃદ્ધિ ઓછી દેખાવાની અપેક્ષા છે. તહેવારી માંગ અને વોલ્યુમ વેગ જાળવી રાખવાની ક્ષમતા નિરીક્ષણ માટેના મુખ્ય પરિબળો છે.

બ્રોકરે FY27Eના વેચાણ અંદાજમાં 1.1 ટકા અને EBITDAમાં 0.6 ટકાનો વધારો કર્યો, પરંતુ FY28E અને FY29Eના EBITDAમાં 0.8 ટકા અને કરપશ્ચાત નફામાં 1.4 ટકાનો ઘટાડો કર્યો.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

ADD રેટિંગ યથાવત્ હોવા છતાં, વ્યાપક સેક્ટર ડી-રેટિંગ વચ્ચે JM ફાઇનાન્શિયલે તેનું લક્ષ્ય મૂલ્યાંકન ગુણક 65 ગણાથી ઘટાડીને 58 ગણા કરતાં લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,610થી ઘટાડીને Rs 1,450 કર્યો.

રિપોર્ટ નોંધે છે કે અગાઉના બે મહિનામાં શેરમાં 15 ટકા કરતાં વધુનો સુધારો થયો હતો અને તેનું આગામી-બાર-મહિનાનું મૂલ્યાંકન દસ વર્ષના સરેરાશ કરતાં નીચે હતું.

મુખ્ય જોખમો

• કોમોડિટી-કોસ્ટ અસ્થિરતા, ખાસ કરીને કોકો તથા ઊંચા ખાંડ અને ખાદ્ય-તેલના ભાવ.
• તહેવારી માંગ અથવા મજબૂત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ જાળવી રાખવામાં નિષ્ફળતા.