નિયમનકારી ઇક્વિટી અને પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર સુધરતાં NTPCએ ક્ષમતા-વધારાની યોજનાઓ જાળવી રાખી

રોકાણ અભિપ્રાય અને Q1 FY27 મુખ્ય બાબતો

Motilal Oswal Financial Services એ 28 જુલાઈ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં NTPC પર તેનું તટસ્થ રેટિંગ અને Rs 381નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો. સ્વતંત્ર આવક, EBITDA અને સમાયોજિત નફો તેના અંદાજોથી વધુ રહ્યા અને વ્યવસ્થાપને FY27 ક્ષમતા-વધારાનું માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું હોવાથી બ્રોકરે ત્રિમાસિકને હકારાત્મક ગણાવ્યો.

જોકે, અમલીકરણ એક મહત્વપૂર્ણ નિરીક્ષણપાત્ર બાબત છે, ખાસ કરીને NTPC Green Energy Limited (NGEL) દ્વારા નવીનીકરણીય પ્રકલ્પો શરૂ કરવાની ગતિ અને પસંદગીના થર્મલ પ્રકલ્પોમાં દેખીતો વિલંબ.

નાણાકીય કામગીરી

સ્વતંત્ર EBITDA અંદાજ કરતાં વધુ રહેવાનું મુખ્ય કારણ અન્ય ખર્ચ હતું, જે Motilal Oswal ના અંદાજ કરતાં 20% અને અગાઉના વર્ષના સ્તર કરતાં 22% ઓછો હતો. એકત્રિત ધોરણે, પેટાકંપનીઓમાંથી નફો વર્ષ-દર-વર્ષ બમણો થઈને Rs 1,200 કરોડ થયો.

પેટાકંપની નફામાં વૃદ્ધિ THDC દ્વારા 750 MW Tehri પમ્પ્ડ-સ્ટોરેજ પ્રકલ્પ અને 660 MW Khurja પ્લાન્ટ શરૂ કરવા, NTPC Mining ખાતે કોલસા ખાણોના હસ્તાંતરણ અને Patratu એકમો શરૂ થવાને આભારી હતી.

પરિચાલન કામગીરી અને મૂડી તહેનાતી

Q1 FY27માં સ્વતંત્ર વ્યાવસાયિક ઉત્પાદન 93.6 અબજ યુનિટ્સ હતું, જે વર્ષ-દર-વર્ષ અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 3% વધ્યું. સ્વતંત્ર કોલસા પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર Q1 FY26ના 75.16%થી સુધરીને 76.7% થયું, જ્યારે સોલર પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર 26.81%થી વધીને 31.06% થયું. હાઇડ્રો પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર એક વર્ષ અગાઉના 59.5%થી ઘટીને 30.92% થયું.

NTPC એ ત્રિમાસિક દરમિયાન 196 MW સ્વતંત્ર ક્ષમતા ઉમેરી, જેમાં 176 MW નવીનીકરણીય ક્ષમતા અને 20 MW થર્મલ ક્ષમતાનો સમાવેશ હતો. એકત્રિત નિયમનકારી ઇક્વિટી Rs 1,21,700 કરોડ થઈ, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 9.3% વધી, જ્યારે સ્વતંત્ર નિયમનકારી ઇક્વિટી Rs 92,790 કરોડ હતી. જૂથનો મૂડી ખર્ચ Rs 11,590 કરોડ હતો.

ક્ષમતા-વધારા માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિ યોજનાઓ

વ્યવસ્થાપને સોલર, પવન અને બેટરી ઊર્જા સંગ્રહ પ્રણાલીઓમાં FY27 માટે કુલ ક્ષમતા-વધારાનું 9.5 GW અને નવીનીકરણીય વધારાનું 8 GW માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

NTPC એ Q1 FY27માં 1.8 GW એકત્રિત ક્ષમતા ઉમેરી, જેમાં 820 MW થર્મલ ક્ષમતા, 726 MW નવીનીકરણીય ક્ષમતા અને 250 MW હાઇડ્રો પમ્પ્ડ-સ્ટોરેજ ક્ષમતાનો સમાવેશ હતો. ત્રિમાસિકના અંતે એકત્રિત સ્થાપિત ક્ષમતા 91 GW હતી, જેમાં 35.7 GW નિર્માણાધીન અને અન્ય 12 GW ટેન્ડર પ્રક્રિયામાં હતા.

• કુલ ક્ષમતા FY32 સુધી 150 GW અને FY37 સુધી 250 GW સુધી પહોંચાડવાનું લક્ષ્ય છે.
• FY32 સુધી ક્ષમતામાં નવીનીકરણીય ઊર્જાનો હિસ્સો 40% અને FY37 સુધી 54% રહેવાની અપેક્ષા છે.
• કાર્યરત નવીનીકરણીય ક્ષમતા FY28 સુધી 28 GW, FY32 સુધી 60 GW અને FY37 સુધી 136 GW કરવાનો લક્ષ્ય છે.

અમલીકરણ નિરીક્ષણ અને લાંબા ગાળાના પ્રકલ્પો

8 GW FY27 લક્ષ્ય સામે Q1 FY27માં માત્ર 595 MW એકત્રિત નવીનીકરણીય ક્ષમતા ઉમેરાઈ, જેથી NGEL દ્વારા પ્રકલ્પો શરૂ કરવું મુખ્ય નિરીક્ષણપાત્ર બાબત બની. Motilal Oswal એ CEAના ડેટા મુજબ Patratu Unit 3, Lara અને Talcher થર્મલ પ્રકલ્પોમાં વિલંબ પણ દર્શાવ્યો.

વ્યવસ્થાપનની લાંબા ગાળાની યોજનાઓમાં FY47 સુધી રાષ્ટ્રીય પરમાણુ લક્ષ્યમાં 30 GWનું યોગદાન સામેલ છે. ASHVINIનો 2.8 GW Mahi Banswara દબાણયુક્ત ભારે-પાણી રિએક્ટર પ્રકલ્પ નિર્માણાધીન છે. NTPCનું FY33 સુધી 3 GWથી 5 GW પમ્પ્ડ-સ્ટોરેજ ક્ષમતાનું પણ લક્ષ્ય છે. FY37 સુધીનો આયોજિત મૂડી ખર્ચ Rs 16,86,000 કરોડ છે.

ભાગોના સરવાળા પર આધારિત મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal નો લક્ષ્ય ભાવ અહેવાલના Rs 351ના CMPથી 9% વધારાની શક્યતા દર્શાવે છે.