પોલીકેબ ઇન્ડિયાને સ્થાનિક W&C માંગ અને સોલર-આધારિત FMEG વૃદ્ધિથી લાભ
Polycab India Ltd.
BUY
₹9,215
₹8,080.35
₹10,764
16.81%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
તેના 16 જુલાઈ, 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટમાં, PL રિસર્ચે શેરના ભાવમાં તાજેતરના ઘટાડા અને નફાના અંદાજોમાં ઉપર તરફના સુધારા પછી પોલીકેબ ઇન્ડિયાને Accumulateમાંથી BUYમાં અપગ્રેડ કર્યું. બ્રોકરે FY28E ભાવ-થી-કમાણીના 40 ગણા પર આધારિત સમ-ઓફ-ધ-પાર્ટ્સ મૂલ્યાંકનનો ઉપયોગ કરીને તેની લક્ષ્ય કિંમત Rs 10,503થી વધારીને Rs 10,764 કરી.
PL રિસર્ચને FY26થી FY28E દરમિયાન આવક, EBITDA અને PAT અનુક્રમે 22.6 ટકા, 23.0 ટકા અને 22.9 ટકાના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક દરે વધવાની અપેક્ષા છે. આ સુધારા મજબૂત સ્થાનિક માંગને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
| અંદાજમાં સુધારો | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| વેચાણ | +1.6% | +2.0% |
| EBITDA | +1.6% | +2.0% |
| EPS | +1.8% | +2.1% |
મજબૂત Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી
પોલીકેબ ઇન્ડિયાએ મજબૂત Q1FY27 નોંધાવ્યો, જેમાં વેચાણ વર્ષ-દર-વર્ષ 39.0 ટકા વધીને Rs 82,097 million થયું, જે PL રિસર્ચના અંદાજ કરતાં 4.7 ટકા વધુ હતું. EBITDA 32.5 ટકા વધીને Rs 11,362 million થયું, જે અંદાજ કરતાં 5.8 ટકા વધુ હતું, જ્યારે સમાયોજિત PAT 32.5 ટકા વધીને Rs 7,843 million થયું, જે અંદાજ કરતાં 10.8 ટકા વધુ હતું.
| Q1FY27 માપદંડ | નોંધાયેલ | વર્ષ-દર-વર્ષ ફેરફાર | અંદાજની સરખામણીએ |
|---|---|---|---|
| વેચાણ | Rs 82,097 million | +39.0% | +4.7% |
| EBITDA | Rs 11,362 million | +32.5% | +5.8% |
| સમાયોજિત PAT | Rs 7,843 million | +32.5% | +10.8% |
EBITDA માર્જિન 13.8 ટકા હતું, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 70 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટ્યું, પરંતુ બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 10 બેસિસ પોઇન્ટ વધુ હતું. કુલ માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 300 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 23.8 ટકા થયું, જે અંદાજિત 25.6 ટકા કરતાં ઓછું હતું.
ભવિષ્યની વૃદ્ધિના ટ્રેન્ડ્સમાં ભાગ લેવો
માળખાકીય ફેરફારો અને નવીનતા લાંબા ગાળાની રોકાણની તકો ઊભી કરી શકે છે. DSIJનું Vriddhi Growth ઉભરતા ટ્રેન્ડ્સ અને વિસ્તરણક્ષમ વૃદ્ધિની તકો સાથે જોડાયેલા વ્યવસાયો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
વાયર્સ અને કેબલ્સ: સ્થાનિક માંગથી વૃદ્ધિ
વાયર્સ અને કેબલ્સ સેગમેન્ટે Rs 71,553 millionની આવક મેળવી, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 39.4 ટકા વધી, જેને સ્વસ્થ સ્થાનિક માંગ, અમલીકરણ અને કોમોડિટી-સંલગ્ન પ્રાપ્તિઓનો ટેકો મળ્યો. સ્થાનિક વાયર્સ અને કેબલ્સ આવક 42.8 ટકા વધી.
વાયર્સે કેબલ્સ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું, જ્યારે ચેનલ વેચાણ સંસ્થાકીય વેચાણ કરતાં ઝડપથી વધ્યું. ઊંચા આધાર પર જથ્થામાં નીચાથી મધ્યમ એકલ અંકની વૃદ્ધિ થઈ. સેગમેન્ટ EBIT 26.4 ટકા વધીને Rs 9,533 million થયું, પરંતુ EBIT માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 140 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 13.3 ટકા થયું.
ભૌગોલિક-રાજકીય વિક્ષેપો વચ્ચે આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય વર્ષ-દર-વર્ષ 13.0 ટકા ઘટ્યો. મેનેજમેન્ટે વાયર્સ અને કેબલ્સ EBIT-માર્જિનના 11 ટકા થી 13 ટકાના માર્ગદર્શનને જાળવી રાખ્યું.
FMEG: સોલર અને પ્રીમિયમ ઉત્પાદનો માર્જિન વિસ્તરણને ટેકો આપે છે
FMEG આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 70.7 ટકા વધીને Rs 7,612 million થઈ, જ્યારે સેગમેન્ટ EBIT Rs 96 millionથી વધીને Rs 606 million થયું. પરિણામે, ઓપરેટિંગ લિવરેજ અને વધુ પ્રીમિયમ-ઉત્પાદન મિશ્રણને કારણે સેગમેન્ટ માર્જિન 580 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 8.0 ટકા થયું.
PM સૂર્ય ઘર યોજના, રાજ્ય પ્રોત્સાહનો અને રૂફટોપ-સોલર અપનાવવાથી સમર્થિત સોલર ઉત્પાદનો વર્ષ-દર-વર્ષ બમણા કરતાં વધુ વધ્યા અને સૌથી મોટી FMEG શ્રેણી રહ્યા. પ્રીમિયમ ઉત્પાદનો FMEG પોર્ટફોલિયોના આશરે 25 ટકા હતા, જેમાં પંખાઓમાં આશરે 33 ટકા અને લાઇટિંગ તથા લ્યુમિનેર્સમાં 38 ટકા હતા. મેનેજમેન્ટે FY30 સુધી 10 ટકા FMEG EBITDA માર્જિનના તેના લક્ષ્યને પુનરોચ્ચાર કર્યો.
EPC, ઓર્ડર બુક અને મધ્યમ ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ
EPC વ્યવસાયે Rs 3,077 millionની આવક નોંધાવી, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 11.4 ટકા ઘટી. જોકે, EBIT 26.4 ટકા વધીને Rs 338 million થયું અને માર્જિન 330 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 11.0 ટકા થયું.
ભારતનેટ અને RDSS ઓર્ડર બુક આશરે Rs 1,09,000 million હતી, જેમાં આશરે Rs 80,000 millionના ભારતનેટ ઓર્ડર અને Rs 29,000 millionના RDSS ઓર્ડર સામેલ હતા.
મેનેજમેન્ટને ટ્રાન્સમિશન અને વિતરણ, નવીનીકરણીય ઊર્જા, ઉત્પાદન, રેલવે, લોજિસ્ટિક્સ, ડેટા સેન્ટર્સ, સંરક્ષણ, ઇલેક્ટ્રિક-વાહન ચાર્જિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ખાનગી મૂડી ખર્ચમાંથી મધ્યમ ગાળાની માંગને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. તેણે FY30 સુધી નિકાસ કુલ આવકના 10 ટકા કરતાં વધુ કરવાના તેના લક્ષ્યનો પુનરોચ્ચાર કર્યો.
કાર્યકારી મૂડી
કાચા માલની ખરીદી માટે લેટર્સ ઓફ ક્રેડિટને કારણે ચૂકવવાપાત્ર દિવસો વધતાં Q1FY27માં સરેરાશ કાર્યકારી-મૂડી દિવસ સુધરીને 15 થયા. મેનેજમેન્ટને લાંબા ગાળે કાર્યકારી-મૂડી દિવસ 45 થી 50 દિવસ પર સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
