बाज़ार कब्जा अनुपात: वह मापदंड जो कौशल को भाग्य से अलग करता है।

कई निवेशक एक म्यूचुअल फंड को केवल उसके पिछले रिटर्न के आधार पर आंकते हैं। यदि एक फंड ने 18 प्रतिशत का रिटर्न दिया है जबकि बेंचमार्क ने 14 प्रतिशत का रिटर्न दिया है, तो इसे एक अच्छा फंड माना जाता है। लेकिन यह तुलना एक महत्वपूर्ण प्रश्न को छुपाती है। क्या फंड ने बढ़ते बाजारों में, गिरते बाजारों में, या दोनों में बेहतर प्रदर्शन किया? इसका उत्तर एक शक्तिशाली लेकिन कम उपयोग किए जाने वाले मेट्रिक में है जिसे 'मार्केट कैप्चर रेशियो' कहा जाता है।

मार्केट कैप्चर रेशियो यह मापता है कि विभिन्न बाजार चरणों के दौरान एक म्यूचुअल फंड अपने बेंचमार्क की तुलना में कैसे प्रदर्शन करता है। एकल दीर्घकालिक रिटर्न संख्या को देखने के बजाय, यह बुल मार्केट प्रदर्शन को बियर मार्केट व्यवहार से अलग करता है। सरल शब्दों में, यह आपको बताता है कि फंड ने बाजार के कितने ऊपरी हिस्से को कैप्चर किया और कितने निचले हिस्से को अवशोषित किया।

दो अनुपातों को समझना

इसके दो घटक होते हैं। अपसाइड कैप्चर रेशियो और डाउनसाइड कैप्चर रेशियो।

अपसाइड कैप्चर रेशियो यह दिखाता है कि जब बेंचमार्क बढ़ता है तो फंड कितना लाभ करता है। मान लें कि बेंचमार्क सकारात्मक महीनों में 10 प्रतिशत बढ़ता है और फंड उसी अवधि में 12 प्रतिशत बढ़ता है। अपसाइड कैप्चर रेशियो 120 हो जाता है। इसका मतलब है कि फंड ने बाजार के 120 प्रतिशत लाभ को कैप्चर किया और रैलियों के दौरान बेहतर प्रदर्शन किया।

डाउनसाइड कैप्चर रेशियो इसके विपरीत करता है। यह दिखाता है कि जब बेंचमार्क गिरता है तो फंड कितना गिरता है। यदि बेंचमार्क नकारात्मक महीनों में 10 प्रतिशत गिरता है और फंड केवल 6 प्रतिशत गिरता है, तो डाउनसाइड कैप्चर रेशियो 60 हो जाता है। यहां कम संख्या बेहतर है क्योंकि यह बाजार गिरावट के दौरान सुरक्षा का संकेत देता है।

डाउनसाइड प्रोटेक्शन क्यों महत्वपूर्ण है

अब असली अंतर्दृष्टि आती है। एक मजबूत फंड केवल वही नहीं है जिसमें उच्च अपसाइड कैप्चर रेशियो है। यह वह है जो उच्च अपसाइड भागीदारी को कम डाउनसाइड नुकसान के साथ जोड़ता है। दो फंड की कल्पना करें। फंड ए में अपसाइड कैप्चर 130 है लेकिन डाउनसाइड कैप्चर 120 है। फंड बी में अपसाइड कैप्चर 105 है लेकिन डाउनसाइड कैप्चर 65 है। समय के साथ, फंड बी अधिक धन उत्पन्न करने की संभावना है क्योंकि नुकसान से बचना उतना ही महत्वपूर्ण है जितना कि रिटर्न अर्जित करना। 20 प्रतिशत की गिरावट के लिए 25 प्रतिशत लाभ की आवश्यकता होती है, जो दिखाता है कि डाउनसाइड नियंत्रण क्यों महत्वपूर्ण है।

यह मेट्रिक विशेष रूप से इक्विटी निवेशकों के लिए उपयोगी है जो अस्थिरता के बारे में चिंतित रहते हैं। मार्केट कैप्चर रेशियो एक व्यावहारिक प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है। क्या फंड मैनेजर वास्तव में जोखिम प्रबंधन करता है या केवल बुल मार्केट्स की सवारी करता है?

फंड की तुलना करते समय इसका उपयोग

आप इसे एक ही श्रेणी के भीतर फंड्स की तुलना करते समय भी उपयोग कर सकते हैं। लार्ज-कैप फंड्स अक्सर मध्यम ऊपरी कैप्चर दिखाते हैं लेकिन बेहतर निचले संरक्षण के साथ। मिड-कैप फंड्स बहुत उच्च ऊपरी कैप्चर दिखा सकते हैं लेकिन साथ ही तीव्र निचले कैप्चर भी। यह अनुपात आपको फंड को आपकी जोखिम सहिष्णुता के साथ संरेखित करने में मदद करता है बजाय इसके कि आप सबसे उच्चतम पिछले रिटर्न का पीछा करें।

हालांकि, इस मेट्रिक का उपयोग अकेले न करें। यह अनुपात चुने गए समय अवधि और उपयोग किए गए बेंचमार्क पर निर्भर करता है। एक छोटी समय सीमा भ्रामक परिणाम दे सकती है। इसे हमेशा एक पूर्ण बाजार चक्र में और रोलिंग रिटर्न और मानक विचलन जैसे स्थिरता उपायों के साथ जांचें।

एक व्यावहारिक निष्कर्ष

व्यवहार में, बाजार कैप्चर अनुपात अमूर्त प्रदर्शन डेटा को कुछ सहज में बदल देता है। यह दिखाता है कि एक फंड शॉक एब्जॉर्बर की तरह व्यवहार करता है या एम्प्लीफायर की तरह। दीर्घकालिक निवेशकों के लिए, सबसे अच्छे फंड आमतौर पर वे होते हैं जो बाजार की रैलियों में समुचित रूप से भाग लेते हैं लेकिन गिरावट के दौरान पूंजी की रक्षा करते हैं। यह संतुलन, एक साल के चमकदार रिटर्न से अधिक, समय के साथ संपत्ति बनाता है।