विद्या वायर्स आईपीओ: पावर, नवीकरणीय ऊर्जा और विद्युतीकरण में कॉपर और एल्युमिनियम वाइंडिंग का खेल: क्या आपको सब्सक्राइब करना चाहिए?
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प्राइस बैंड प्रति शेयर 48–52 रुपये पर सेट; आईपीओ 3 दिसंबर, 2025 को खुलेगा, 5 दिसंबर, 2025 को बंद होगा, संभावित लिस्टिंग 10 दिसंबर, 2025 (एनएसई & बीएसई) पर होगी।
संक्षिप्त तालिका
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आइटम |
विवरण |
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इश्यू साइज़ |
5,76,93,307 शेयर; रु 300.01 करोड़ (ताज़ा इश्यू रु 274.00 करोड़; ओएफएस रु 26.01 करोड़)। |
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प्राइस बैंड |
रु 48–52 प्रति शेयर। |
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फेस वैल्यू |
रु 1 प्रति शेयर। |
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लॉट साइज़ |
288 शेयर। |
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न्यूनतम निवेश (रिटेल) |
रु 14,976 (1 लॉट, 288 शेयर)। |
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मुद्दा खुलता है |
3 दिसंबर, 2025। |
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मुद्दा बंद होता है |
5 दिसंबर, 2025। |
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सूचीबद्धता तिथि |
अनुमानित: 10 दिसंबर, 2025। |
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विनिमय |
एनएसई, बीएसई। |
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प्रमुख प्रबंधक |
पैंटोमैथ कैपिटल एडवाइजर्स प्रा. लि. |
(स्रोत चित्तौड़गढ़.इन)
कंपनी और इसके व्यापार संचालन
1981 में स्थापित, विद्या वायर लिमिटेड पावर ट्रांसमिशन, इलेक्ट्रिकल उपकरण, नवीकरणीय ऊर्जा, इलेक्ट्रिक मोबिलिटी और रेलवे जैसी महत्वपूर्ण अनुप्रयोगों के लिए तांबा और एल्यूमीनियम वाइंडिंग और कंडक्टिविटी उत्पाद बनाती है। इसका पोर्टफोलियो एनामेल्ड वायर, आयताकार स्ट्रिप्स, पेपर-इंसुलेटेड कॉपर कंडक्टर्स, कॉपर बसबार्स, बेयर कॉपर कंडक्टर्स, विशेष वाइंडिंग वायर, पीवी रिबन और एल्यूमीनियम पेपर-कवर्ड स्ट्रिप्स शामिल करता है। कंपनी आनंद, गुजरात से संचालित होती है, जिसकी स्थापित क्षमता 19,680 MTPA है, जिसे अपने मौजूदा सुविधाओं के निकट 100 प्रतिशत सहायक ALCU इंडस्ट्रीज प्राइवेट लिमिटेड के तहत एक नई इकाई के माध्यम से 37,680 MTPA तक बढ़ाने का प्रस्ताव है। विद्या वायर 5 महाद्वीपों के 18 से अधिक देशों में 318 से अधिक ग्राहकों को 8,000 से अधिक SKUs की आपूर्ति करती है, जिसमें कोई भी एकल ग्राहक राजस्व का 9 प्रतिशत से अधिक नहीं है, जिससे एक जोखिम-मुक्त और विविधतापूर्ण व्यापार मॉडल मिलता है।
उद्योग दृष्टिकोण
विद्या वायर भारतीय वाइंडिंग और कंडक्टिविटी उत्पाद उद्योग में काम करती है, जो पावर टीएंडडी, इलेक्ट्रिकल उपकरण, नवीकरणीय ऊर्जा, ऑटोमोटिव, ईवी और औद्योगिक मशीनरी के लिए तांबा और एल्यूमीनियम वायर, स्ट्रिप्स, बसबार्स और पीवी रिबन की आपूर्ति करती है। आरएचपी में केयरएज उद्योग रिपोर्ट के अनुसार, भारत के प्रमुख खंड जैसे बेयर कॉपर वायर, बंच कॉपर कंडक्टर्स, बसबार्स, कॉपर फॉइल्स और सोलर केबल्स का बाजार मध्य-एकल से उच्च-एकल अंक वॉल्यूम सीएजीआर पर बढ़ रहा है, जो ग्रिड विस्तार, नवीकरणीय ऊर्जा के जोड़, 5जी रोलआउट और ईवी अपनाने के द्वारा प्रेरित है। रिपोर्ट में संकेत दिया गया है कि भारतीय पावर जेनरेशन क्षमता वित्त वर्ष 2032 तक लगभग 8.10 प्रतिशत सीएजीआर पर बढ़ने की उम्मीद है, जो वाइंडिंग और कंडक्टिविटी उत्पादों की निरंतर मांग का समर्थन करता है। वैश्विक स्तर पर, तांबा और एल्यूमीनियम कंडक्टर की खपत ऊर्जा संक्रमण और विद्युतीकरण के साथ बढ़ रही है, जिससे विद्या वायर जैसे निर्यात क्षमताओं वाले भारतीय निर्माताओं को लाभ होता है।
इश्यू के उद्देश्य
- सहायक ALCU में नए प्रोजेक्ट के लिए कैपेक्स का वित्तपोषण: ₹140.00 करोड़।
- कुछ उधारों का पुनर्भुगतान / पूर्व भुगतान: ₹100.00 करोड़।
- सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य (नेट प्रोसिड्स का बैलेंस)।
स्वॉट विश्लेषण
- मजबूतियाँ: भारतीय कॉपर और एल्युमिनियम वाइंडिंग वायर उद्योग में स्थापित क्षमता के हिसाब से चौथा सबसे बड़ा खिलाड़ी, लगभग 5.70 प्रतिशत हिस्सेदारी के साथ, विस्तार के बाद तीसरा सबसे बड़ा बनने की स्थिति में। विविध उत्पाद टोकरी (8,000 से अधिक SKU) और पावर, इलेक्ट्रिकल्स, नवीकरणीय ऊर्जा, ऑटोमोटिव और इंजीनियरिंग में व्यापक ग्राहक आधार एकाग्रता जोखिम को कम करता है, जबकि कॉपर रॉड निर्माण में पिछड़ा एकीकरण गुणवत्ता और लागत नियंत्रण का समर्थन करता है।
- कमजोरियाँ: विद्या वायर्स पावर, नवीकरणीय ऊर्जा और औद्योगिक क्षेत्रों में चक्रीय पूंजीगत व्यय के लिए उजागर है, जो मंदी के प्रति इसकी लचीलापन को सीमित करता है। मार्जिन मामूली हैं, जिसमें पीएटी मार्जिन 2.74 प्रतिशत और आरओसीई 10.71 प्रतिशत है। कॉपर और एल्युमिनियम पर निर्भरता कंपनी को वस्तु मूल्य अस्थिरता और कार्यशील पूंजी में उतार-चढ़ाव के अधीन करती है। इसके अलावा, कंपनी नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह का सामना कर रही है (वित्तीय वर्ष 25 में -16.84 करोड़ का सीएफओ), जो चल रही पूंजी प्रबंधन चुनौतियों को उजागर करता है। जबकि ताजा मुद्दा अल्पकालिक ऋण को कम करेगा, कंपनी नकदी प्रवाह में सुधार होने तक अल्पकालिक उधारी पर निर्भर रह सकती है।
- खतरे: संगठित वायर/केबल और विशेष कंडक्टर निर्माताओं के साथ-साथ असंगठित खिलाड़ियों से तीव्र प्रतिस्पर्धा मूल्य निर्धारण शक्ति को सीमित कर सकती है। नए प्रोजेक्ट में निष्पादन जोखिम, रैंप-अप में किसी भी देरी और धातुओं और विनिर्माण पर नियामक या ईएसजी-संबंधी सख्ती से रिटर्न प्रभावित हो सकता है।
वित्तीय प्रदर्शन तालिकाएँ (आंकड़ा रुपये करोड़ में) (स्रोत – कंपनी आरएचपी)
(a) लाभ और हानि
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विशेषताएँ |
वित्तीय वर्ष 23 |
वित्तीय वर्ष 24 |
वित्तीय वर्ष 25 |
4.32 |
4.53 |
4.32
4.53
शुद्ध लाभ
21.50
25.69
40.87
12.06
शुद्ध लाभ मार्जिन (प्रतिशत)
2.12
2.16
2.74
2.92
ईपीएस (रु)
1.34
1.61
```
(b) बैलेंस शीट
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विवरण |
FY23 |
FY24 |
FY25 |
H1 FY26 (30 सितंबर 2025) |
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कुल संपत्तियाँ |
209.08 |
247.84 |
331.33 |
376.93 |
|
नेट वर्थ |
100.11 |
125.54 |
166.36 |
178.37 |
|
कुल उधारी |
97.11 |
109.71 |
161.51 |
162.75 |
(ग) परिचालन नकदी प्रवाह
|
विवरण |
वित्त वर्ष 23 |
वित्त वर्ष 24 |
वित्त वर्ष 25 |
एच1 वित्त वर्ष 26 (30 सितंबर 2025) |
|
राजस्व |
1,011.44 |
1,186.07 |
1,486.39 |
411.76 |
|
प्राप्तियां |
87.17 |
88.11 |
मेट्रिक |
|
|
147.94 |
144.29 |
|||
|
सीएफओ |
37.54 |
21.63 |
(16.84) |
(3.71) |
|
इन्वेंटरी |
58.86 |
75.48 |
85.35 |
101.74 |
सहकर्मी तुलना
|
मेट्रिक |
13.7 |
|||
|
ROE (%) |
15.5 |
13.6 |
18.2 |
20.9 |
19.7 |
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आरओई (प्रतिशत) |
9.28 |
15.63 |
14.39 |
18.24 |
|
आरओसीई (प्रतिशत) |
10.71 |
24.45 |
17.50 |
33.59 |
|
ऋण/इक्विटी (x) |
0.91 (पूर्व अंक) |
0.19 |
1.24 |
0.14 |
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पिछले 3 साल का राजस्व CAGR (प्रतिशत) |
14 |
14 |
17 |
26 |
(नोट – बाजार मूल्य 2 दिसंबर, 2025 है)
दृष्टिकोण & सापेक्ष मूल्यांकन
विद्या वायर्स भारत में बहुवर्षीय विषयों जैसे कि ग्रिड विस्तार, पावर टी&डी आधुनिकीकरण, नवीकरणीय क्षमता वृद्धि, ईवी और औद्योगिक कैपेक्स के लिए लाभकारी एक्सपोजर प्रदान करता है, जिसमें इसकी क्षमता एएलसीयू परियोजना के बाद लगभग दोगुनी होने की संभावना है। कंपनी का मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड पिछले तीन वर्षों में लगभग 14 प्रतिशत के राजस्व CAGR को दर्शाता है, जिसमें EBITDA और PAT में निरंतर वृद्धि हुई है। विद्या वायर्स' का पोस्ट इश्यू और FY25 की कमाई के आधार पर ROE 9.28 प्रतिशत और ROCE 10.71 प्रतिशत है, जो कुशल पूंजी उपयोग को दर्शाता है, हालांकि इसकी मार्जिन साथियों की तुलना में मामूली बनी रहती है।
मूल्यांकन के संदर्भ में, आईपीओ को FY25 की कमाई के आधार पर 27.1x के पी/ई पर मूल्यांकित किया जा रहा है (पोस्ट-इश्यू, पूर्ण रूप से पतला आधार पर)। यह मूल्यांकन सूचीबद्ध वाइंडिंग वायर विशेषज्ञों के साथ या उनसे थोड़ा ऊपर है, लेकिन कुछ विविध कंडक्टरों की तुलना में छूट पर आता है जिनकी उच्च मार्जिन होती है, जैसे कि अपार इंडस्ट्रीज (38x का पी/ई)। विद्या वायर्स' का कम PAT मार्जिन (FY25 के लिए लगभग 2.74 प्रतिशत) अपार इंडस्ट्रीज जैसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में (18.24 प्रतिशत ROE, 33.59 प्रतिशत ROCE) और मध्यम लिवरेज (ऋण/इक्विटी अनुपात 0.91) मूल्य निर्धारण को सस्ता नहीं बल्कि उचित बनाता है। यह मूल्यांकन नई क्षमता की सफल कमीशनिंग और रैंप-अप की अपेक्षाओं को सम्मिलित करता है।
विद्या वायर्स के लिए प्रमुख सकारात्मक कारकों में ALCU परियोजना का समय पर निष्पादन, उच्च मूल्य वाले उत्पादों जैसे कि कॉपर फॉइल्स, सोलर केबल्स, और पीवी रिबन का तेजी से विस्तार, और नवीकरणीय ऊर्जा और ईवी से लगातार मजबूत मांग शामिल हैं। नकारात्मक पक्ष में, जोखिमों में वस्तु मूल्य अस्थिरता, ऊर्जा या औद्योगिक पूंजी व्यय में मंदी, और संभावित परियोजना निष्पादन में देरी शामिल हैं।
सिफारिश
फिलहाल के लिए बचें। जबकि विद्या वायर्स एक बढ़ती हुई निच में एक विस्तारित, विविधीकृत स्थिति को स्वस्थ रिटर्न अनुपातों और एक स्पष्ट पूंजी व्यय-नेतृत्व वाली विकास पथ के साथ जोड़ता है, कुछ उल्लेखनीय चिंताएँ हैं जो सावधानी की आवश्यकता को दर्शाती हैं। कंपनी की बैलेंस शीट पर अल्पकालिक ऋण की बड़ी मात्रा है, जिसे मुख्य रूप से नए इश्यू से प्राप्त आय के माध्यम से हल किया जाना है। हालांकि, इसका नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह कार्यशील पूंजी चुनौतियों को उजागर करता है। जबकि पूंजी जुटाने से अल्पकालिक उधारी के संबंध में कुछ ऋणमुक्ति होगी, भविष्य की कार्यशील पूंजी की जरूरतें तब तक अल्पकालिक वित्तपोषण के माध्यम से पूरी होने की संभावना है जब तक कि परिचालन नकदी प्रवाह सकारात्मक नहीं हो जाता। यह निकट भविष्य में कार्यशील पूंजी प्रबंधन पर लगातार दबाव का संकेत देता है। विद्या वायर्स के पास मामूली मार्जिन हैं, अपनी नई परियोजनाओं से जुड़ा निष्पादन जोखिम है, और उचित (बहुत अधिक छूट वाले नहीं) मूल्यांकन हैं, जो कुछ आराम प्रदान करता है, लेकिन व्यवसाय की बुनियादी बातें दीर्घकालिक स्थिति लेने से पहले मजबूती से स्थापित की जानी चाहिए।