विकल्प खरीदार सही बाजार दृष्टिकोण होने के बावजूद पैसे क्यों खोते हैं?

एक विकल्प खरीदना आकर्षक लगता है क्योंकि अधिकतम हानि उस प्रीमियम तक सीमित होती है जो भुगतान किया गया है, जबकि संभावित भुगतान बहुत बड़ा हो सकता है। हालांकि, व्यवहार में, एक विकल्प खरीदार को दिशा, समय, परिमाण और अस्थिरता के बारे में सही होना चाहिए।

यह बताता है कि विकल्प खरीदार पैसा क्यों खो देते हैं, भले ही उनका व्यापक बाजार दृष्टिकोण सही हो। अंतर्निहित उम्मीद के अनुसार चल सकता है, लेकिन यह चाल बहुत छोटी, बहुत देर से या पहले से ही महंगे प्रीमियम में परिलक्षित हो सकती है।

एक विकल्प एक नष्ट होने वाली संपत्ति है

एक विकल्प की समाप्ति तिथि होती है। इसका प्रीमियम आमतौर पर अंतर्निहित मूल्य और समय मूल्य को शामिल करता है। जैसे-जैसे समाप्ति करीब आती है, एक अनुकूल चाल के लिए उपलब्ध समय घटता जाता है, जिससे समय मूल्य का क्षय होता है।

इस क्षय को थीटा द्वारा मापा जाता है। एक विकल्प खरीदार के लिए, थीटा आमतौर पर नकारात्मक होता है। यदि अंतर्निहित मूल्य और अस्थिरता अपरिवर्तित रहती है, तो समय के साथ प्रीमियम का मूल्य खोने की प्रवृत्ति होती है।

समाप्ति के निकट क्षय अक्सर तेज हो जाता है, विशेष रूप से पैसे के विकल्प में। इसलिए, एक अल्पकालिक विकल्प को इस मूल्य हानि की भरपाई के लिए अपेक्षित चाल को जल्दी से पूरा करने की आवश्यकता होती है।

केवल दिशा पर्याप्त नहीं है

मान लीजिए कोई सूचकांक 20,000 पर है और एक व्यापारी 20,200 का कॉल खरीदता है। यदि सूचकांक 20,100 तक बढ़ जाता है, तो दिशात्मक दृष्टिकोण सही है, लेकिन विकल्प पैसे से बाहर रहता है।

यहां तक कि अगर सूचकांक समाप्ति के निकट 20,220 तक पहुंचता है, तो भी व्यापार हानि में रह सकता है यदि प्रीमियम उच्च था। समाप्ति पर एक कॉल का ब्रेकईवन स्ट्राइक प्लस प्रीमियम है। एक पुट का ब्रेकईवन स्ट्राइक माइनस प्रीमियम है।

खरीदार को न केवल यह निर्णय लेना चाहिए कि बाजार ऊपर जाएगा या नीचे, बल्कि यह भी कि यह कितनी दूर तक और कितनी जल्दी बढ़ सकता है।

अस्थिरता के लिए अधिक भुगतान करना

अंतर्निहित अस्थिरता विकल्प की कीमत का एक प्रमुख हिस्सा है। आय से पहले, एक केंद्रीय बैंक का निर्णय या अन्य महत्वपूर्ण घटना के कारण, प्रीमियम बढ़ सकते हैं क्योंकि बाजार बड़े बदलाव की उम्मीद करता है।

एक बार जब अनिश्चितता समाप्त हो जाती है, तो अंतर्निहित अस्थिरता तेजी से गिर सकती है। इसे अक्सर अंतर्निहित अस्थिरता का क्रश कहा जाता है।

एक व्यापारी दिशा को सही ढंग से अनुमानित कर सकता है और फिर भी नुकसान उठा सकता है यदि अस्थिरता में गिरावट कीमत में बदलाव से होने वाले लाभ से अधिक हो। जब अस्थिरता बढ़ी हुई हो तो खरीदारी करने के लिए प्रीमियम को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त बड़ा बदलाव आवश्यक होता है।

सस्ते आउट ऑफ द मनी विकल्प खरीदना

दूर के आउट ऑफ द मनी विकल्प सस्ते लगते हैं, जिससे व्यापारी अधिक अनुबंध खरीदने के लिए प्रेरित होते हैं। हालाँकि, उनके पास अंतर्निहित मूल्य के साथ समाप्त होने की संभावना कम होती है।

कम प्रीमियम का मतलब यह नहीं है कि विकल्प का मूल्य कम है। यह केवल इस बात को दर्शा सकता है कि समाप्ति से पहले स्ट्राइक तक पहुंचने की अंतर्निहित संभावना कम है।

बार-बार दूर के स्ट्राइक खरीदने से कभी-कभी लाभ के साथ बार-बार छोटे नुकसान हो सकते हैं। जब तक वे लाभ संचित प्रीमियम और लागत को कवर नहीं करते, तब तक यह रणनीति पैसे खो देती है।

कम अवधि की समाप्तियाँ त्रुटि की बहुत कम गुंजाइश छोड़ती हैं

साप्ताहिक और अन्य कम अवधि वाले विकल्प तेजी से चल सकते हैं, लेकिन वे तीव्र क्षय का भी अनुभव करते हैं। एक व्यापार को लगभग तुरंत काम करने की आवश्यकता हो सकती है।

अस्थायी समेकन, एक विलंबित ब्रेकआउट या एक प्रतिकूल चाल प्रीमियम को तेजी से कम कर सकती है। लंबी अवधि के विकल्प अधिक समय प्रदान करते हैं लेकिन अधिक लागत होती है। समाप्ति को अपेक्षित समय से मेल खाना चाहिए जो बाजार दृष्टिकोण के विकास के लिए आवश्यक है, न कि केवल सबसे सस्ते प्रीमियम से।

खराब स्थिति का आकार और अधिक व्यापार

क्योंकि प्रीमियम अंतर्निहित जोखिम की तुलना में छोटा लगता है, व्यापारी अपनी पूंजी से अधिक समर्थन करने में सक्षम स्थिति ले सकते हैं।

एनआईएसएम नोट करता है कि डेरिवेटिव्स की तुलना में अपेक्षाकृत कम राशि की आवश्यकता होती है, जो लाभ और हानि को गुणा कर सकता है। यह चेतावनी देता है कि एक गलत सट्टा निर्णय गंभीर वित्तीय क्षति का कारण बन सकता है।

बार-बार व्यापार करने से दलाली, एक्सचेंज शुल्क, कर, बोली पूछें प्रसार और स्लिपेज भी जुड़ जाते हैं। हानि प्रतिशोध व्यापार, औसत या कॉल और पुट के बीच तेजी से स्विचिंग को ट्रिगर कर सकती है बिना किसी स्पष्ट प्रक्रिया के।

तरलता की अनदेखी

एक विकल्प अंतिम कारोबार मूल्य दिखा सकता है लेकिन सीमित तरलता हो सकती है। एक विस्तृत बोली पूछें प्रसार तत्काल नुकसान पैदा करता है।

₹12 पर खरीदना जब सबसे अच्छा उपलब्ध निकास ₹10 है, तो व्यापार को ₹2 के अंतर के साथ शुरू करता है। प्रतिशत के संदर्भ में इसका प्रभाव महत्वपूर्ण है। तरलता दूर के स्ट्राइक या निकट समाप्ति में और कमजोर हो सकती है।

प्रवेश से पहले वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट और बिड आस्क स्प्रेड की जांच की जानी चाहिए।

सांख्यिकीय वास्तविकता कठिन है

SEBI ने पाया कि FY22 से FY24 के बीच 93% व्यक्तिगत व्यापारियों ने इक्विटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस खंड में नुकसान उठाया, जिसमें कुल नुकसान ₹1.8 लाख करोड़ से अधिक हो गया। अध्ययन व्यापक इक्विटी F&O सेगमेंट को कवर करता है न कि केवल ऑप्शन खरीदारों को, लेकिन यह दिखाता है कि निरंतर लाभप्रदता कितनी कठिन हो सकती है।

विकल्पों का उपयोग हेजिंग और अटकलों के लिए किया जाता है। मूल्य निर्धारण, अस्थिरता और जोखिम की समझ के बिना, प्रति व्यापार सीमित नुकसान बार-बार पूंजी क्षरण में बदल सकता है।

खरीदार अपनी प्रक्रिया कैसे सुधार सकते हैं

एक अनुशासित प्रक्रिया अपेक्षित दिशा, लक्ष्य, समय सीमा और अधिकतम स्वीकार्य हानि को परिभाषित करने के साथ शुरू होती है। स्ट्राइक और समाप्ति को उस दृष्टिकोण से मेल खाना चाहिए।

व्यापारियों को निहित अस्थिरता की तुलना इसके हालिया रेंज के साथ करनी चाहिए, जोखिम में पूंजी को सीमित करना चाहिए और लेनदेन लागतों को शामिल करना चाहिए। निकास नियम आवश्यक हैं क्योंकि रिकवरी के लिए अनिश्चितकाल तक प्रतीक्षा करने से समय क्षय मूल्य को समाप्त कर देता है।

मुख्य निष्कर्ष

क्यों विकल्प खरीदने वाले पैसे खोते हैं, यह एक कारक से समझाया नहीं जा सकता। समय क्षय, अपर्याप्त आंदोलन, महंगी अस्थिरता, दूर के स्ट्राइक, छोटी समाप्तियाँ, खराब आकार और अधिक व्यापार अक्सर मिलकर काम करते हैं।

एक खरीदे गए विकल्प पर अधिकतम नुकसान प्रीमियम तक सीमित होता है, लेकिन बार-बार प्रीमियम खोने से अभी भी गंभीर नुकसान हो सकता है। विकल्पों के लिए दिशा, परिमाण, समय और अस्थिरता पर एक दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है, जो सख्त जोखिम नियंत्रण द्वारा समर्थित होता है।