ऋण वृद्धि और परिसंपत्ति गुणवत्ता मजबूत होने से एक्सिस बैंक को NIM रिकवरी दिख रही है

निवेश दृष्टिकोण और आउटलुक

18 अक्टूबर, 2026 को एक्सिस बैंक पर अपने परिणाम अपडेट में, ICICI सिक्योरिटीज ने Q2 FY27 के प्रदर्शन के बाद अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर बैंक के देनदारी और परिसंपत्ति मिश्रण में सुधार के साथ-साथ ब्याज दर चक्र से संभावित लाभ को शुद्ध ब्याज मार्जिन में सुधार की दिशा के प्रमुख कारक के रूप में देखता है।

ICICI सिक्योरिटीज ने FY27E के लिए अपने ऋण-वृद्धि अनुमान को बढ़ाकर लगभग 20 प्रतिशत कर दिया, जबकि खुदरा ऋण वृद्धि में तेजी के अधिक स्पष्ट संकेतों की प्रतीक्षा के कारण FY28E का अनुमान लगभग 15 प्रतिशत पर बरकरार रखा। ब्रोकर को FY27E और FY28E में परिसंपत्तियों पर प्रतिफल लगभग 1.5 प्रतिशत और इक्विटी पर प्रतिफल लगभग 14 प्रतिशत पर मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है। तनाव में वृद्धि एक प्रमुख जोखिम बनी हुई है।

Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

एक्सिस बैंक ने Q2 FY27 में Rs 7,003 करोड़ का कर-पश्चात लाभ दर्ज किया, जो ICICI सिक्योरिटीज के अनुमान से लगभग 5 प्रतिशत कम था, जबकि परिसंपत्तियों पर प्रतिफल 1.4 प्रतिशत रहा। शुद्ध ब्याज आय तिमाही-दर-तिमाही 5 प्रतिशत बढ़ी, जो ब्रोकर के अनुमान से 1 प्रतिशत अधिक रही।

हालांकि, परिणाम परिचालन व्यय में तिमाही-दर-तिमाही 11 प्रतिशत वृद्धि और अपेक्षा से कम शुल्क आय से प्रभावित हुआ। मुख्य शुल्क आय वृद्धि साल-दर-साल 6 प्रतिशत पर मामूली रही और ट्रेजरी लाभ सीमित रहे। परिचालन व्यय में श्रम-कोड बदलावों और FCNR-संबंधित खर्चों से Rs 250 करोड़ का एकमुश्त प्रभाव शामिल था। समायोजित परिचालन व्यय तिमाही-दर-तिमाही 6 प्रतिशत बढ़ा।

ऋण वृद्धि, जमा और देनदारी मिश्रण

ऋण वृद्धि तिमाही-दर-तिमाही 9 प्रतिशत और साल-दर-साल 23 प्रतिशत के साथ मजबूत रही। FCNR ऋणों ने तिमाही वृद्धि में 3.5 प्रतिशत अंक का योगदान दिया, जबकि SME और थोक ऋणों में से प्रत्येक तिमाही-दर-तिमाही 8 से 9 प्रतिशत बढ़ा।

बैंक ने ECLGS के तहत Rs 12,000 करोड़ मंजूर किए, जो Rs 10,700 करोड़ के ऋणों के बराबर है, जिसमें से लगभग 80 प्रतिशत का वितरण हो चुका था। FCNR को छोड़कर मुख्य खुदरा वृद्धि, खुदरा वितरण में साल-दर-साल 22 प्रतिशत वृद्धि के बावजूद, तिमाही-दर-तिमाही 3 प्रतिशत पर नरम रही।

जमा तिमाही-दर-तिमाही 6 प्रतिशत और साल-दर-साल 21 प्रतिशत बढ़े, जिसका नेतृत्व लगभग Rs 1 लाख करोड़ के FCNR जुटाव ने किया। CASA अनुपात तिमाही-दर-तिमाही 1 प्रतिशत अंक घटकर 36 प्रतिशत रह गया, जबकि सावधि जमा तिमाही-दर-तिमाही 5 प्रतिशत बढ़े।

शुद्ध ब्याज मार्जिन आउटलुक

रिपोर्ट किया गया शुद्ध ब्याज मार्जिन FCNR के मार्जिन को कम करने वाले प्रभाव के कारण तिमाही-दर-तिमाही 10 bps घटकर 3.36 प्रतिशत रह गया। FCNR को छोड़कर शुद्ध ब्याज मार्जिन 3.47 प्रतिशत पर स्थिर रहा। जमा की लागत तिमाही-दर-तिमाही 5 bps बढ़कर 4.80 प्रतिशत हो गई, जो आंशिक रूप से कम CASA हिस्सेदारी को दर्शाती है।

ICICI सिक्योरिटीज को अनुमानित मिश्रण सुधार और ब्याज दर चक्र के अनुकूल कारकों के समर्थन से FY27E में शुद्ध ब्याज मार्जिन में 5 bps और FY28E में 15 bps का सुधार होने की उम्मीद है। ब्रोकर को FY28E में शुल्क आय या परिचालन व्यय के लिए कोई महत्वपूर्ण कारक नहीं दिखता।

परिसंपत्ति गुणवत्ता

परिसंपत्ति-गुणवत्ता रुझानों में सुधार हुआ। सकल स्लिपेज Q1 FY27 में ऋणों के 1.8 प्रतिशत और Q2 FY26 में 2.0 प्रतिशत से घटकर 1.4 प्रतिशत रह गया, जबकि खुदरा स्लिपेज घटकर कई तिमाहियों के निचले स्तर 2.3 प्रतिशत पर आ गया।

शुद्ध स्लिपेज सुधरकर 0.7 प्रतिशत रहा, जबकि क्रेडिट लागत तिमाही-दर-तिमाही 0.9 प्रतिशत से घटकर 0.7 प्रतिशत हो गई। शुद्ध क्रेडिट लागत 0.60 प्रतिशत से घटकर 0.45 प्रतिशत हो गई। शुद्ध गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां घटकर 35 bps रहीं और प्रावधान कवरेज 70 प्रतिशत पर स्थिर रहा। प्रबंधन ने खुदरा उत्पादों में व्यापक सुधार के रुझान का संकेत दिया।

आय अनुमान और मूल्यांकन

ICICI सिक्योरिटीज ने एक्सिस बैंक के लिए निम्नलिखित आय का अनुमान लगाया है:

FY27E के आय अनुमान अपरिवर्तित रहे, जबकि FY28E के आय अनुमान में 1 प्रतिशत की वृद्धि की गई।

Rs 1,620 का लक्ष्य मूल्य मुख्य बैंक के लिए FY28E समायोजित बुक वैल्यू के 1.7 गुना पर आधारित है, जिसका मूल्यांकन Rs 1,472 प्रति शेयर है, साथ ही 20 प्रतिशत होल्डिंग-कंपनी छूट के बाद सहायक कंपनियों के लिए Rs 148 प्रति शेयर जोड़े गए हैं। सहायक कंपनियों के मूल्यांकन में एक्सिस फाइनेंस, एक्सिस AMC, एक्सिस सिक्योरिटीज, एक्सिस कैपिटल और मैक्स लाइफ शामिल हैं।