भारती एयरटेल का भारत ARPU फोकस और अफ्रीका वृद्धि Q4FY26 गति को समर्थन देते हैं
Bharti Airtel Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
प्रभुदास लीलाधर की 14 मई, 2026 की भारती एयरटेल पर Q4FY26 परिणाम अपडेट में खरीदें रेटिंग बरकरार रखी गई है और लक्ष्य मूल्य को Rs2,266 से संशोधित कर Rs2,226 किया गया है। ब्रोकर Q4FY26 के प्रदर्शन को मजबूत मानता है, जिसे भारत और अफ्रीका कारोबारों में निष्पादन का समर्थन मिला है।
मुख्य निवेश धारणा प्रीमियमाइजेशन, पोस्टपेड अपग्रेड, बंडल्ड ऑफर, अंतरराष्ट्रीय रोमिंग और ग्रामीण विस्तार के माध्यम से भारत मोबाइल मुद्रीकरण पर केंद्रित है, साथ ही एयरटेल अफ्रीका दीर्घकालिक वृद्धि चालक है।
Rs2,226 का लक्ष्य मूल्य भारत कारोबार के लिए FY28E के 12.1 गुना EV/EBITDA मूल्यांकन तथा एयरटेल अफ्रीका, इंडस टावर्स और भारती हेक्साकॉम के डिस्काउंटेड मूल्यों पर आधारित है।
Q4FY26 समेकित प्रदर्शन
भारती एयरटेल ने Q4FY26 में Rs553.8 billion का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 15.7 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 2.6 per cent बढ़ा और मोटे तौर पर प्रभुदास लीलाधर के अनुमान के अनुरूप रहा। EBITDA Rs314.9 billion रहा, जो साल-दर-साल 16.6 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 2.3 per cent बढ़ा, और ब्रोकर के अनुमान से 0.3 per cent कम रहा। EBITDA मार्जिन 56.9 per cent रहा, जबकि एक वर्ष पहले यह 56.4 per cent था।
समायोजित कर-पश्चात लाभ Rs104.9 billion रहा, जो साल-दर-साल 6.1 per cent घटा और ब्रोकर के अनुमान से 5.6 per cent कम रहा। FY26 के लिए समेकित राजस्व 22.0 per cent बढ़कर Rs2,109.7 billion हो गया, जबकि EBITDA 28.5 per cent बढ़कर Rs1,196.7 billion हो गया।
| समेकित मापदंड | Q4FY26 | साल-दर-साल बदलाव | तिमाही-दर-तिमाही बदलाव |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs553.8 billion | +15.7% | +2.6% |
| EBITDA | Rs314.9 billion | +16.6% | +2.3% |
| EBITDA मार्जिन | 56.9% | Q4FY25 में 56.4% | — |
| समायोजित कर-पश्चात लाभ | Rs104.9 billion | -6.1% | — |
भारत मोबाइल: मुद्रीकरण और ग्राहक वृद्धि
भारत मोबाइल राजस्व Q4FY26 में साल-दर-साल 8.3 per cent बढ़कर Rs288.3 billion हो गया, जबकि EBITDA 11.0 per cent बढ़कर Rs174.8 billion हो गया। मोबाइल ARPU Rs257 प्रति माह रहा, जो साल-दर-साल 5.0 per cent बढ़ा, लेकिन Q3FY26 के Rs259 से मामूली कम रहा।
भारती एयरटेल ने 4.7 million मोबाइल ग्राहक जोड़े, जिनमें 0.8 million पोस्टपेड उपयोगकर्ता शामिल थे। इससे पोस्टपेड ग्राहक आधार 29.0 million और कुल भारत मोबाइल ग्राहक 373 million हो गए।
प्रभुदास लीलाधर ने FY27E और FY28E में क्रमशः 384 million और 392 million भारत मोबाइल ग्राहकों तथा Rs267 और Rs276 के ARPU का अनुमान लगाया है।
| भारत मोबाइल मापदंड | Q4FY26 | बदलाव / अनुमान |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs288.3 billion | साल-दर-साल +8.3% |
| EBITDA | Rs174.8 billion | साल-दर-साल +11.0% |
| मोबाइल ARPU | Rs257 प्रति माह | साल-दर-साल +5.0%; Q3FY26 में Rs259 |
| मोबाइल ग्राहक | 373 million | Q4FY26 में 4.7 million ग्राहक जोड़े गए |
| FY27E ग्राहक / ARPU | 384 million / Rs267 | ब्रोकर अनुमान |
| FY28E ग्राहक / ARPU | 392 million / Rs276 | ब्रोकर अनुमान |
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
मोबाइल से इतर भारत के कारोबार
होम और एंटरप्राइज
भारत होम ने मजबूत गति बनाए रखी। Q4FY26 में राजस्व साल-दर-साल 37.3 per cent बढ़कर Rs21.9 billion हो गया और EBITDA 38.2 per cent बढ़कर Rs11.0 billion हो गया। 1.1 million ग्राहकों के जुड़ने से ग्राहक आधार 14.2 million हो गया, हालांकि होम ARPU साल-दर-साल 3.0 per cent घटकर Rs535 प्रति माह रह गया।
एंटरप्राइज राजस्व साल-दर-साल 3.3 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 2.6 per cent सुधरकर Rs54.9 billion हो गया, जबकि EBITDA साल-दर-साल 5.4 per cent बढ़कर Rs23.6 billion हो गया। प्रबंधन ने इंटरनेट ऑफ थिंग्स, सिक्योरिटी, क्लाउड, कनेक्टिविटी और Nxtra पेशकशों में मिली जीत के समर्थन से स्वस्थ ऑर्डर बुक और पाइपलाइन का उल्लेख किया, जिसमें FY26 ऑर्डर-बुक वृद्धि 17 per cent रही।
डिजिटल TV
डिजिटल TV कमजोर क्षेत्र बना रहा। राजस्व 2.3 per cent घटा और EBITDA साल-दर-साल 14.3 per cent गिरा। हालांकि, ग्राहक जुड़ाव सुधरकर 570,000 हो गया और IPTV अपनाने में मजबूती आई।
एयरटेल अफ्रीका वृद्धि परिदृश्य
एयरटेल अफ्रीका का राजस्व साल-दर-साल 40.9 per cent बढ़कर Rs160.3 billion हो गया और EBITDA 55.1 per cent बढ़कर Rs78.9 billion हो गया। स्थिर-मुद्रा राजस्व वृद्धि 22 per cent रही और राजस्व में अफ्रीका की हिस्सेदारी 29 per cent रही।
प्रबंधन ने भारती एयरटेल की एयरटेल अफ्रीका हिस्सेदारी 16.3 per cent बढ़ाई। इसने क्षेत्र में कम यूनिक-SIM टेलीडेंसिटी, स्मार्टफोन की कम पहुंच और युवा जनसांख्यिकी को दीर्घकालिक अवसर संकेतकों के रूप में रेखांकित किया।
नए वृद्धि क्षेत्र और पूंजीगत व्यय
प्रबंधन ने डेटा सेंटर, वित्तीय सेवाओं और क्लाउड को नए वृद्धि क्षेत्रों के रूप में पहचाना। अगले कुछ वर्षों में डेटा-सेंटर क्षमता को 1 gigawatt तक बढ़ाने और 18 से 24 महीनों में 56 एज डेटा सेंटर बनाने की योजना है।
एयरटेल मनी के पास RBI-अनुमोदित NBFC लाइसेंस है, जिसमें मासिक वितरण Rs5.5 billion की रन रेट पर है। एयरटेल पेमेंट्स बैंक के पास Q4FY26 के अंत में 120 million मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता, Rs34 billion का वार्षिकीकृत राजस्व और Rs46 billion की जमा राशि थी।
FY27 का पूंजीगत व्यय मोटे तौर पर FY26 के अनुरूप रहने की उम्मीद है।
ब्रोकर अनुमान संशोधन
प्रभुदास लीलाधर ने FY27E और FY28E के बिक्री अनुमानों को क्रमशः 1.1 per cent और 0.9 per cent बढ़ाया। EBITDA अनुमानों को 3.8 per cent और 3.5 per cent बढ़ाया गया, जबकि EPS अनुमानों को क्रमशः 2.8 per cent और 2.1 per cent बढ़ाया गया।
| अनुमान संशोधन | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| बिक्री | +1.1% | +0.9% |
| EBITDA | +3.8% | +3.5% |
| EPS | +2.8% | +2.1% |
प्रमुख निगरानी बिंदु
- क्रमिक आधार पर स्थिर भारत मोबाइल ARPU।
- होम और डिजिटल TV ARPU में गिरावट।
- डिजिटल TV कारोबार में जारी कमजोरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
