AI और बड़े सौदों से वृद्धि तेज होने के साथ कोफोर्ज ने FY30 में USD 5 billion राजस्व का लक्ष्य रखा
Coforge Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
17 जून, 2026 की अपनी एनालिस्ट मीट अपडेट में, प्रभुदास लीलाधर ने कोफोर्ज पर अपनी BUY रेटिंग और Rs 2,020 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा, जिसमें स्टॉक का मूल्यांकन FY28E EPS के 28 गुना पर किया गया है। ब्रोकर को कोफोर्ज के अगले वृद्धि चरण पर सकारात्मक रुख बनाए हुए है, जिसे बड़े सौदों की गति, पर्याप्त निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक, AI-आधारित अवसरों और एनकोरा के माध्यम से इसकी इंजीनियरिंग क्षमताओं के रणनीतिक विस्तार का समर्थन प्राप्त है।
FY30 वृद्धि रोडमैप
कोफोर्ज के इन्वेस्टर डे में, प्रबंधन ने FY30 के लिए USD 5 billion के राजस्व का लक्ष्य निर्धारित किया, जिसमें USD 4.3 billion का जैविक राजस्व और FY28 में अधिग्रहणों से लगभग USD 500 million शामिल हैं। इसका अर्थ FY26-FY30 के दौरान रिपोर्टेड राजस्व में लगभग 19 per cent CAGR और जैविक राजस्व में लगभग 15 per cent CAGR है।
प्रबंधन की रणनीति रणनीतिक खातों का विस्तार करने; BFSI और ट्रैवल में गति बनाए रखते हुए हेल्थकेयर और पब्लिक सेक्टर का विस्तार करने; AI इकोसिस्टम साझेदारियों को गहरा करने; और रणनीतिक अधिग्रहण करने की है। प्रबंधन को उम्मीद है कि भारत के बाहर पब्लिक सेक्टर, अन्य वर्टिकल्स और हेल्थकेयर समग्र पोर्टफोलियो की तुलना में तेज गति से बढ़ेंगे।
AI-आधारित अवसर और इंजीनियरिंग क्षमताएं
प्रबंधन का मानना है कि कोफोर्ज AI अपनाने से लाभ उठाने के लिए संरचनात्मक रूप से अनुकूल स्थिति में है। उसे उम्मीद है कि इंजीनियरिंग, क्लाउड, डेटा, सुरक्षा और एजेंटिक वर्कफ्लो में AI-आधारित मांग, पारंपरिक सेवाओं के उत्पादकता-आधारित प्रतिस्थापन की भरपाई से अधिक करेगी, जिसके परिणामस्वरूप अगले पांच वर्षों में IT आउटसोर्सिंग खर्च में शुद्ध 25-35 per cent की वृद्धि होगी।
डेटा, क्लाउड और AI-आधारित इंजीनियरिंग के महत्वपूर्ण वृद्धि चालक बनने की उम्मीद है। कोफोर्ज ने अपने डेटा कॉसमॉस प्लेटफॉर्म में निवेश किया है, जिसमें 120 से अधिक डेटा एसेट्स, 68 से अधिक एजेंट और डोमेन-विशिष्ट समाधान शामिल हैं। कंपनी पारंपरिक प्रयास-आधारित सेवाओं के बजाय परिणामों, बौद्धिक संपदा और AI एजेंटों से आय अर्जित करने पर लगातार अधिक ध्यान दे रही है।
इसका मॉड स्क्वाड फ्रेमवर्क AI-सहायता प्राप्त डिलीवरी से AI-नेटिव और एजेंटिक डिलीवरी की ओर बदलाव को दर्शाता है। प्रबंधन ने इस दृष्टिकोण से उत्पादकता, बाजार तक तेज पहुंच और डिलीवरी गुणवत्ता संबंधी लाभों का उल्लेख किया।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
बड़े सौदों की गति और वर्टिकल विविधीकरण
ब्रोकर के निवेश तर्क में बड़े सौदों का निष्पादन एक प्रमुख सकारात्मक पहलू है। कोफोर्ज ने FY26 में 21 बड़े सौदे जीते, जबकि FY25 में 15 सौदे जीते थे, और इसका जीत अनुपात 38 per cent से बढ़कर 47 per cent हो गया। ब्रोकर ने FY26 में USD 2.3 billion के ऑर्डर इनटेक और USD 1.8 billion की निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक को रेखांकित किया, जो साल-दर-साल 16 per cent अधिक है।
प्रबंधन को उम्मीद है कि हेल्थकेयर और पब्लिक सेक्टर की मजबूत पाइपलाइन गति को बनाए रखेगी और उसका मानना है कि एक पब्लिक सेक्टर ग्राहक वार्षिक राजस्व में लगभग USD 100 million तक पहुंच सकता है। BFSI और ट्रैवल सबसे बड़े वर्टिकल्स बने हुए हैं, लेकिन प्रबंधन को उम्मीद है कि हेल्थकेयर, पब्लिक सेक्टर, डेटा, क्लाउड और AI-आधारित इंजीनियरिंग के विस्तार के साथ मिश्रण अधिक संतुलित होगा।
मार्जिन, नकदी प्रवाह और वित्तीय परिदृश्य
प्रबंधन ने एनकोरा-संबंधित अमॉर्टाइजेशन प्रतिकूलताओं के बावजूद FY27 में लगभग 16.5 per cent EBIT margin बनाए रखने का भरोसा दोहराया। अपेक्षित समर्थन में कम-मार्जिन वाले व्यवसायों से बाहर निकलना, AI-आधारित डिलीवरी दक्षताएं और G&A अनुकूलन शामिल हैं। कंपनी का लक्ष्य गैर-अधिग्रहण वर्षों में फ्री-कैश-फ्लो से PAT रूपांतरण 100 per cent से अधिक रखना है, साथ ही RoCE और RoE में सुधार करना है।
| वित्तीय अवधि | राजस्व | EBITDA | EBITDA मार्जिन | समायोजित PAT |
|---|---|---|---|---|
| FY26 | Rs 164 billion | Rs 30 billion | 18.6 per cent | Rs 17 billion |
| FY27E | Rs 247 billion | Rs 49 billion | — | Rs 25 billion |
| FY28E | Rs 290 billion | Rs 57 billion | — | Rs 31 billion |
अनुमान में बदलाव
ब्रोकर ने स्थिर-मुद्रा राजस्व वृद्धि के अनुमानों को FY27E के लिए 45.7 per cent से घटाकर 43.0 per cent और FY28E के लिए 14.9 per cent से बढ़ाकर 15.1 per cent कर दिया। इन बदलावों में कोफोर्ज का भारत सरकार के व्यवसाय से बाहर निकलना शामिल है, जिसका FY27E राजस्व पर USD 50 million का प्रभाव होने का अनुमान है।
| मापदंड | अवधि | पहले का अनुमान | संशोधित अनुमान |
|---|---|---|---|
| स्थिर-मुद्रा राजस्व वृद्धि | FY27E | 45.7 per cent | 43.0 per cent |
| स्थिर-मुद्रा राजस्व वृद्धि | FY28E | 14.9 per cent | 15.1 per cent |
| EBIT मार्जिन | FY27E | 15.1 per cent | 15.3 per cent |
| EBIT मार्जिन | FY28E | 15.3 per cent | 15.4 per cent |
जोखिम और बाधाएं
- निकट अवधि में AI उत्पादकता-आधारित प्रतिस्थापन।
- एनकोरा अमॉर्टाइजेशन संबंधी प्रतिकूलताएं।
- भारत सरकार के व्यवसाय से बाहर निकलना।
- यदि भविष्य के बड़े अधिग्रहणों को कर्ज और इक्विटी के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है, तो संभावित इक्विटी कमजोर पड़ना।
प्रबंधन अधिग्रहण-संबंधित USD 550 million के कर्ज के तेज पुनर्भुगतान के लिए अधिक नकदी बनाए रखने हेतु लाभांश नीति में संभावित संशोधन का मूल्यांकन कर रहा है। कोई निर्णय अंतिम नहीं हुआ था।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
