बड़े सौदों की गति ने गवर्नेंस चिंताओं को संतुलित किया, कोफोर्ज ने FY27 गाइडेंस बरकरार रखा

नेतृत्व और गवर्नेंस से जुड़े घटनाक्रम

कोफोर्ज लिमिटेड पर एक्सिस सिक्योरिटीज के 15 सितंबर, 2026 के कंपनी अपडेट में बोर्ड-स्तरीय नेतृत्व में हालिया बदलावों, गवर्नेंस पर KPMG के आंतरिक ऑडिट के निष्कर्षों और परिचालन परिदृश्य पर उनके प्रभावों पर चर्चा की गई है। प्रबंधन ने स्पष्ट किया कि मुद्दे बोर्ड गवर्नेंस प्रक्रियाओं से संबंधित हैं और इनका कोफोर्ज के परिचालन या वित्तीय प्रदर्शन पर कोई प्रभाव नहीं है। बोर्ड ने अपनी न्यासीय जिम्मेदारियों, कारोबार की निरंतरता और FY27 गाइडेंस को दोहराया।

तात्कालिक चिंता KPMG-नेतृत्व वाले आंतरिक ऑडिट के बाद कम समय में बोर्ड के दो वरिष्ठ सदस्यों का इस्तीफा है। ऑडिट में नॉमिनेशन एंड रिम्यूनरेशन कमेटी की बैठकों में प्रस्तुत जानकारी और अंतर्निहित बोर्ड इवैल्यूएशन रिपोर्ट के बीच अंतर पाया गया। चेयरमैन O.P. भट्ट को प्रदर्शन मूल्यांकन में सबसे कम रेटिंग मिली थी, जिसकी जानकारी पूर्व चेयरमैन और नॉमिनेशन एंड रिम्यूनरेशन कमेटी के चेयरपर्सन D.K. सिंह द्वारा नॉमिनेशन एंड रिम्यूनरेशन कमेटी या बोर्ड को उचित रूप से नहीं दी गई थी।

शेष निदेशकों ने औपचारिक स्पष्टीकरण मांगे। पूर्व चेयरमैन ने 8 सितंबर, 2026 को इस्तीफा दिया, जबकि नॉमिनेशन एंड रिम्यूनरेशन कमेटी के पूर्व चेयरपर्सन ने 10 सितंबर, 2026 को इस्तीफा दिया।

बोर्ड की निरंतरता और समिति में बदलाव

निरंतरता सुनिश्चित करने के लिए प्रबंधन ने विवेक शर्मा को 31 जनवरी, 2027 तक अंतरिम चेयरपर्सन नियुक्त किया है। कोफोर्ज ने दो नए स्वतंत्र निदेशकों की नियुक्ति के लिए एगॉन ज़ेहंडर को नियुक्त किया है। स्थायी चेयरपर्सन पर विचार मौजूदा स्वतंत्र निदेशकों और नए शामिल किए गए निदेशकों में से किया जाएगा, जबकि विवेक शर्मा ने स्वयं को इस विचार से अलग कर लिया है। कार्यकारी निदेशक सुधीर सिंह और जॉन स्पीड भी इसके लिए अयोग्य हैं।

नॉमिनेशन एंड रिम्यूनरेशन कमेटी का पुनर्गठन चार-सदस्यीय समिति के रूप में किया गया है, जिसमें तीन स्वतंत्र निदेशक हैं। बेथ बाउचर चेयरपर्सन हैं और स्वतंत्र सदस्यों में अनिल चनाना तथा विवेक शर्मा शामिल हैं।

कॉर्पोरेट-गवर्नेंस समीक्षा का दायरा

ऑडिट कमेटी के चेयर अनिल चनाना ने व्हिसलब्लोअर और इनसाइडर-ट्रेडिंग मामलों से आगे बढ़कर व्यापक कॉर्पोरेट-गवर्नेंस प्रक्रियाओं की समीक्षा के लिए KPMG के दायित्व का विस्तार किया। समीक्षा में नियामकीय, वित्तीय, जोखिम, ESG, CSR, निवेशक-शिकायत, व्हिसलब्लोअर और आंतरिक-नियंत्रण मामलों में बोर्ड रिपोर्टिंग की पूर्णता, सटीकता और निरंतरता शामिल है।

यह समीक्षा अंतर्निहित प्रबंधन सूचना प्रणालियों, समिति दस्तावेजों और बाहरी प्रकटीकरणों के साथ बोर्ड रिपोर्टिंग के सामंजस्य के साथ-साथ निर्णयों की ट्रेसेबिलिटी, दस्तावेजीकरण की गुणवत्ता और डिजिटल गवर्नेंस नियंत्रणों का भी आकलन करती है। चनाना और CFO सौरभ गोयल ने कहा कि निष्कर्ष पूरी तरह गवर्नेंस से संबंधित हैं और इनका परिचालन या वित्तीय स्थिति पर कोई प्रभाव नहीं है।

परिचालन परिदृश्य और FY27 गाइडेंस

प्रबंधन ने कहा कि बोर्ड में आगे कोई बदलाव अपेक्षित नहीं है और रणनीतिक प्राथमिकताएं बरकरार हैं। बोर्ड ने एन्कोरा अधिग्रहण, एडवांटेजगो विनिवेश, भारत परिचालन, डेटा सेंटरों, AI निवेशों और उत्तराधिकार योजना सहित प्रमुख निर्णयों पर चर्चा कर उन्हें सर्वसम्मति से मंजूरी दी है।

कोफोर्ज ने FY27 के लिए 20.5–21 per cent के समेकित EBITDA मार्जिन, 15.5 per cent के EBIT मार्जिन और PAT के 100 per cent से अधिक मुक्त नकदी प्रवाह रूपांतरण का गाइडेंस बरकरार रखा। प्रबंधन ने अगले चार वर्षों में राजस्व को करीब US$5 billion तक पहुंचाने का अपना लक्ष्य भी बरकरार रखा।

प्रबंधन को उम्मीद है कि Q2 FY27 में कोफोर्ज के इतिहास में सबसे अधिक बड़े सौदे होंगे, जो इससे पहले के दो से तीन वर्षों में हस्ताक्षरित सौदों की संख्या से अधिक होंगे।

एक्सिस सिक्योरिटीज का दृष्टिकोण और वैल्यूएशन

एक्सिस सिक्योरिटीज के अनुसार मुख्य मुद्दा चेयरपर्सन के मूल्यांकन के प्रतिकूल निष्कर्षों का पूरे बोर्ड के समक्ष प्रस्तुत न किया जाना है, न कि परिचालन, वित्तीय या लेखांकन अनियमितताएं। हालांकि, उसने आगाह किया कि बोर्ड के पुनर्गठन और गवर्नेंस समीक्षा पूरी होने तक बोर्ड के दो वरिष्ठ सदस्यों के जाने से निवेशक धारणा प्रभावित हो सकती है।

ब्रोकर ने प्रबंधन की ईमानदारी के प्रति प्रतिबद्धता, कोफोर्ज की परिचालन क्षमताओं, मजबूत डील मोमेंटम, इसकी AI-आधारित वृद्धि रणनीति और एन्कोरा अधिग्रहण का हवाला देते हुए BUY रेटिंग बरकरार रखी है। एक्सिस सिक्योरिटीज ने कोफोर्ज का मूल्य FY28 के अनुमानित EPS के 30 गुना पर आंका है और अपना Rs 2,275 लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है, जो 11 सितंबर, 2026 तक के Rs 1,847 CMP से 23 per cent की बढ़त दर्शाता है।

एक्सिस सिक्योरिटीज के अनुमान