विज्ञापन खर्च के दबाव से 2QFY27 मार्जिन प्रभावित, कोलगेट की राजस्व वृद्धि मजबूत बनी रही

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

कोलगेट पर अपनी 22 अक्टूबर, 2026 की परिणाम अपडेट में, मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने अपनी खरीदें रेटिंग और Rs 2,000 लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। ब्रोकर को उम्मीद है कि स्वस्थ वॉल्यूम वृद्धि, ब्रांड निर्माण निवेश और प्रीमियमाइजेशन-आधारित पोर्टफोलियो मिश्रण के समर्थन से राजस्व की गति बरकरार रहेगी। हालांकि, ऊंचा विज्ञापन खर्च निकट अवधि के मार्जिन पर दबाव डाल सकता है।

लक्ष्य मूल्य सितंबर 2028E EPS के 30 गुना पर आधारित है।

2QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

कोलगेट ने 2QFY27 में 12 per cent YoY राजस्व वृद्धि दर्ज की, जो Rs 17.1 billion रही और मोतीलाल ओसवाल के Rs 17.2 billion के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप थी। यह छह तिमाहियों की मंद वृद्धि के बाद दोहरे अंकों की राजस्व वृद्धि की लगातार दूसरी तिमाही थी, हालांकि तुलना 2QFY26 में नकारात्मक 6 per cent वृद्धि के कमजोर आधार से थी।

वॉल्यूम वृद्धि ऊंचे एकल अंक में रही, जिसका अनुमान 8 per cent था, और यह ब्रांडों तथा वितरण चैनलों में व्यापक आधार पर रही। प्रीमियम टूथपेस्ट रेंज और कोलगेट मैक्सफ्रेश के नेतृत्व में टूथपेस्ट पोर्टफोलियो ने ऊंचे एकल अंक की वॉल्यूम वृद्धि दर्ज की।

सकल मार्जिन YoY 40 बेसिस पॉइंट बढ़कर 69.9 per cent हो गया, जो ब्रोकर के 69.5 per cent के अनुमान से अधिक था, और सकल लाभ YoY 13 per cent बढ़ा। हालांकि, ब्रांड निर्माण और प्रीमियमाइजेशन में निवेश जारी रखने के कारण कोलगेट का विज्ञापन खर्च YoY 40 per cent बढ़ा। अन्य खर्च 9 per cent बढ़े और कर्मचारी लागत 15 per cent बढ़ी।

नतीजतन, EBITDA YoY केवल 2 per cent बढ़कर Rs 4.7 billion रहा, जो मोतीलाल ओसवाल के Rs 5.2 billion के अनुमान से कम था। EBITDA मार्जिन YoY 290 बेसिस पॉइंट घटकर 27.8 per cent रह गया, जबकि ब्रोकर का अनुमान 30.3 per cent था। PBT YoY 4 per cent बढ़कर Rs 4.6 billion रहा, जो Rs 5.0 billion के अनुमान के मुकाबले था, जबकि समायोजित PAT YoY 4 per cent बढ़कर Rs 3.4 billion रहा, जो Rs 3.8 billion के अनुमान के मुकाबले था। 1HFY27 में राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT क्रमशः 12 per cent, 4 per cent और 6 per cent बढ़े।

प्रबंधन की टिप्पणी और रणनीतिक प्राथमिकताएं

प्रबंधन ने कहा कि उसका लक्ष्य संतुलित मूल्य निर्धारण, निरंतर ब्रांड निवेश और प्रीमियमाइजेशन के माध्यम से वॉल्यूम-आधारित संतुलित वृद्धि हासिल करना है। वह अनुशासित लागत बचत और मूल्य निर्धारण कार्रवाइयों के जरिए कमोडिटी लागत के उतार-चढ़ाव का प्रबंधन करना चाहता है।

प्रबंधन को उम्मीद है कि उसके विज्ञान-समर्थित उत्पाद पोर्टफोलियो और रणनीतिक विज्ञापन निवेश से मजबूत वृद्धि को समर्थन मिलेगा। बोर्ड ने पहला अंतरिम FY27 लाभांश Rs 24 प्रति इक्विटी शेयर घोषित किया।

मनीष आनंदानी 28 सितंबर, 2026 से प्रभावी रूप से प्रबंध निदेशक और CEO बने। मोतीलाल ओसवाल ने कहा कि वह उनके नेतृत्व में रणनीतिक प्राथमिकताओं और क्रियान्वयन पर नजर रखेगा।

आय परिदृश्य और अनुमान

मोतीलाल ओसवाल ने FY27 से FY29E के दौरान 7 per cent राजस्व CAGR और 10 per cent EBITDA CAGR का अनुमान लगाया है। इसके राजस्व अनुमान और अनुमानित EBITDA मार्जिन इस प्रकार हैं:

ब्रोकर ने FY27 और FY28 EPS अनुमानों में बदलाव को महत्वपूर्ण नहीं बताया। हालांकि, संशोधित FY27E EBITDA और PAT अनुमान क्रमशः 2.6 per cent और 2.2 per cent घटाए गए, जबकि FY28E EBITDA और PAT अनुमान क्रमशः 1.2 per cent और 0.8 per cent घटाए गए।

निगरानी के प्रमुख कारक

• स्वस्थ टूथपेस्ट वॉल्यूम वृद्धि की निरंतरता।
• प्रीमियमाइजेशन और ब्रांड निवेश से लाभ।
• लागत बचत और मूल्य निर्धारण कार्रवाइयों के माध्यम से कमोडिटी लागत का प्रबंधन।
• विज्ञापन-जनित मार्जिन दबाव।
• नए CEO के तहत रणनीतिक प्राथमिकताएं और क्रियान्वयन।