द लीला की प्रीमियमाइजेशन और इवेंट-आधारित मांग से मजबूत आय और मूल्यांकन को समर्थन
Leela Palaces Hotels & Resorts Ltd.
BUY
₹590
₹596.2
₹720
22.03%
निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य
चॉइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने कमजोर व्यापक आर्थिक माहौल में लगातार दो तिमाहियों के बेहतर प्रदर्शन के बाद, 15 अक्टूबर, 2026 को श्लॉस बैंगलोर लिमिटेड के हॉस्पिटैलिटी कारोबार द लीला पर अपने दृष्टिकोण को BUY में अपग्रेड किया। ब्रोकर ने निरंतर मूल्य निर्धारण मजबूती, प्रीमियमाइजेशन की गति, इवेंट-आधारित मांग और अधिक मजबूत H2FY27 की उम्मीदों का हवाला देते हुए अपना लक्ष्य मूल्य Rs 540 से बढ़ाकर Rs 720 प्रति शेयर कर दिया।
Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन
द लीला ने मजबूत Q2FY27 परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया, जिसमें राजस्व और लाभ चॉइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के अनुमानों से अधिक रहे। EBITDA मार्जिन ब्रोकर के अनुमान से थोड़ा कम रहा, जबकि PAT मार्जिन उम्मीदों से आगे रहा।
| मानक | Q2FY27 | साल-दर-साल बदलाव | अनुमान के मुकाबले |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 4,119 मिलियन | 32.6% वृद्धि | Rs 3,718 मिलियन के अनुमान से 10.8% अधिक |
| EBITDA | Rs 1,877 मिलियन | 36.1% वृद्धि | अनुमान से 9.1% अधिक |
| EBITDA मार्जिन | 45.6% | — | 46.3% के अनुमान से 72 बेसिस पॉइंट कम |
| कर पश्चात लाभ | Rs 946 मिलियन | — | अनुमान से 15.8% अधिक |
| PAT मार्जिन | 23.0% | — | अनुमानित 22.0% से अधिक |
परिचालन प्रदर्शन और RevPAR रुझान
स्वामित्व वाले होटलों का RevPAR साल-दर-साल लगभग 30% बढ़कर Q2FY27 में Rs 17,255 हो गया। यह वृद्धि पूरी तरह ARR में 30% बढ़ोतरी से प्रेरित रही, जो Rs 25,046 हो गया, जबकि ऑक्यूपेंसी साल-दर-साल 69% पर अपरिवर्तित रही। दिल्ली में BRICS शिखर सम्मेलन और प्रीमियम रूम श्रेणियों की ओर बदलाव ने मूल्य निर्धारण को समर्थन दिया। सुइट ऑक्यूपेंसी साल-दर-साल 700 से अधिक बेसिस पॉइंट बढ़ी।
| सेगमेंट / अवधि | RevPAR | साल-दर-साल बदलाव | ऑक्यूपेंसी / अन्य विवरण |
|---|---|---|---|
| स्वामित्व वाले होटल, Q2FY27 | Rs 17,255 | लगभग 30% वृद्धि | ऑक्यूपेंसी 69% पर अपरिवर्तित; ARR 30% बढ़कर Rs 25,046 |
| सिटी होटल, H1FY27 | Rs 15,948 | 26% वृद्धि | ऑक्यूपेंसी सुधरकर 74%; प्रमुख वृद्धि इंजन |
| रिसॉर्ट्स, H1FY27 | Rs 14,722 | 18% वृद्धि | कूर्ग के रैंप-अप ने ऑक्यूपेंसी पर दबाव डाला; कूर्ग को छोड़कर ऑक्यूपेंसी 60% के करीब |
दीर्घकालिक विकास क्षमता वाले व्यवसायों की पहचान करना
असाधारण संपत्ति निर्माण अक्सर ऐसे व्यवसायों से होता है जो समय के साथ लगातार बढ़ते हैं। DSIJ का Multibagger Pick विस्तृत मौलिक शोध के माध्यम से विकास-उन्मुख कंपनियों की पहचान करने पर ध्यान केंद्रित करता है।
मांग परिदृश्य और परिचालन कारक
प्रबंधन ने कहा कि कॉर्पोरेट, अवकाश, MICE और इवेंट मांग के समर्थन से घरेलू राजस्व साल-दर-साल 30% से अधिक बढ़ा। उसे Q3FY27 में हाई-टीन्स RevPAR वृद्धि और H2FY27 में मिड-टू-हाई-टीन्स EBITDA वृद्धि की उम्मीद है।
प्रबंधन को रिसॉर्ट ऑक्यूपेंसी के मौजूदा 50% दायरे से बढ़कर 60% की ओर जाने की उम्मीद है, और अगले कुछ वर्षों में इसके हाई-60% दायरे तक पहुंचने की संभावना है। लग्जरी उद्योग के 13% के मुकाबले RevPAR साल-दर-साल 17% बढ़ा और RevPAR इंडेक्स 1.41 गुना से सुधरकर 1.46 गुना हो गया। H1FY27 में NPS 87 था।
- खाद्य और पेय राजस्व साल-दर-साल 21% बढ़ा।
- मैनेज्ड होटलों के रैंप-अप के समर्थन से प्रबंधन शुल्क 76% बढ़कर Rs 289 मिलियन हो गया।
- रूम राजस्व में ब्रांड वेबसाइट का योगदान H1FY26 के 10.5% से बढ़कर H1FY27 में 15.1% हो गया, जिससे वितरण अर्थशास्त्र में सुधार हुआ।
- कूर्ग EBITDA ब्रेकईवन पर पहुंच गया, जबकि उसका ADR अधिग्रहण-पूर्व स्तर से दोगुना हो गया।
विकास पाइपलाइन
द लीला के पास 10 प्रॉपर्टीज में 1,038 कीज़ विकासाधीन थीं, जिनके उद्घाटन CY30E तक नियोजित हैं।
- जैसलमेर और मुंबई लग्जरी रेजिडेंसेज के FY27 के अंत तक आने की उम्मीद है।
- श्रीनगर और बांधवगढ़ के CY27 के अंत तक आने की उम्मीद है।
- CY28E के लिए चार प्रॉपर्टीज नियोजित हैं।
- दुबई हैंडओवर अप्रैल 2027 के आसपास होने की उम्मीद है, जिसके बाद लगभग 12 महीने का नवीनीकरण होगा।
- BKC के CY30E तक पूरा होने की उम्मीद है।
आय अनुमान और वृद्धि पूर्वानुमान
चॉइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने FY27E और FY28E के लिए अपने अनुमान इस प्रकार बढ़ाए:
| अवधि | राजस्व अनुमान | EBITDA अनुमान | PAT अनुमान |
|---|---|---|---|
| FY27E संशोधन | 5.6% बढ़ाया गया | 6.0% बढ़ाया गया | 10.8% बढ़ाया गया |
| FY28E संशोधन | 14.9% बढ़ाया गया | 17.5% बढ़ाया गया | 14.1% बढ़ाया गया |
ब्रोकर ने FY26 से FY29E के बीच राजस्व CAGR 21.1%, समायोजित EBITDA CAGR 22.3% और PAT CAGR 28.8% रहने का अनुमान लगाया है। समायोजित EBITDA मार्जिन FY26 के 47.2% से सुधरकर FY29E में 49.2% होने की उम्मीद है।
मूल्यांकन
लक्ष्य मूल्य FY28E EV से समायोजित EBITDA के 22.0 गुना पर आधारित है, जिसे ARR के बेहतर प्रदर्शन और ब्रांड वैल्यू के कारण 18.0 गुना से बढ़ाया गया है। परिणामी इक्विटी मूल्य Rs 720 प्रति शेयर है। Rs 700 प्रति शेयर का DCF मूल्यांकन एक क्रॉस-चेक प्रदान करता है।
प्रमुख निगरानी बिंदु और जोखिम
- जून 2026 तक प्रमोटर शेयरधारिता का लगभग 73.6% प्रत्यक्ष रूप से गिरवी रखा जाना।
- कूर्ग ऑक्यूपेंसी का स्थिरीकरण।
- विकास पाइपलाइन का समय पर क्रियान्वयन।
- दुबई प्रॉपर्टी लेनदेन वॉल्यूम में निकट अवधि की कमजोरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
