पॉलीकैब इंडिया को घरेलू W&C मांग और सौर-आधारित FMEG वृद्धि से लाभ
Polycab India Ltd.
BUY
₹9,215
₹8,131.7
₹10,764
16.81%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
16 जुलाई, 2026 के Q1FY27 परिणाम अपडेट में, PL रिसर्च ने शेयर मूल्य में हालिया गिरावट और आय अनुमानों में ऊपर की ओर संशोधन के बाद पॉलीकैब इंडिया को Accumulate से BUY में अपग्रेड किया। ब्रोकर ने FY28E मूल्य-से-आय के 40 गुना पर आधारित सम-ऑफ-द-पार्ट्स मूल्यांकन का उपयोग करते हुए अपना लक्ष्य मूल्य Rs 10,503 से बढ़ाकर Rs 10,764 कर दिया।
PL रिसर्च को FY26 से FY28E के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT के क्रमशः 22.6 प्रतिशत, 23.0 प्रतिशत और 22.9 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक दर से बढ़ने की उम्मीद है। ये संशोधन मजबूत घरेलू मांग को दर्शाते हैं।
| अनुमान संशोधन | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| बिक्री | +1.6% | +2.0% |
| EBITDA | +1.6% | +2.0% |
| EPS | +1.8% | +2.1% |
मजबूत Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन
पॉलीकैब इंडिया ने मजबूत Q1FY27 दर्ज किया, जिसमें बिक्री साल-दर-साल 39.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 82,097 million रही, जो PL रिसर्च के अनुमान से 4.7 प्रतिशत अधिक थी। EBITDA 32.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 11,362 million रहा, जो अनुमान से 5.8 प्रतिशत अधिक था, जबकि समायोजित PAT 32.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,843 million रहा, जो अनुमान से 10.8 प्रतिशत अधिक था।
| Q1FY27 मापदंड | रिपोर्ट किया गया | साल-दर-साल बदलाव | अनुमान के मुकाबले |
|---|---|---|---|
| बिक्री | Rs 82,097 million | +39.0% | +4.7% |
| EBITDA | Rs 11,362 million | +32.5% | +5.8% |
| समायोजित PAT | Rs 7,843 million | +32.5% | +10.8% |
EBITDA मार्जिन 13.8 प्रतिशत था, जो साल-दर-साल 70 बेसिस पॉइंट घटा, लेकिन ब्रोकर के अनुमान से 10 बेसिस पॉइंट अधिक था। सकल मार्जिन साल-दर-साल 300 बेसिस पॉइंट घटकर 23.8 प्रतिशत रहा, जो अनुमानित 25.6 प्रतिशत से कम था।
भविष्य के विकास के रुझानों में भाग लेना
संरचनात्मक बदलाव और नवाचार दीर्घकालिक निवेश के अवसर पैदा कर सकते हैं। DSIJ का Vriddhi Growth उभरते रुझानों और विस्तार योग्य विकास के अवसरों से जुड़े व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
वायर्स और केबल्स: घरेलू मांग से वृद्धि
वायर्स और केबल्स खंड ने Rs 71,553 million का राजस्व अर्जित किया, जो साल-दर-साल 39.4 प्रतिशत बढ़ा, जिसे स्वस्थ घरेलू मांग, निष्पादन और कमोडिटी से जुड़ी प्राप्तियों का समर्थन मिला। घरेलू वायर्स और केबल्स राजस्व 42.8 प्रतिशत बढ़ा।
वायर्स ने केबल्स से बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि चैनल बिक्री संस्थागत बिक्री की तुलना में तेज बढ़ी। उच्च आधार पर मात्रा निम्न से मध्यम एकल अंकों में बढ़ी। खंड EBIT 26.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 9,533 million रहा, लेकिन EBIT मार्जिन साल-दर-साल 140 बेसिस पॉइंट घटकर 13.3 प्रतिशत रहा।
भू-राजनीतिक व्यवधानों के बीच अंतरराष्ट्रीय कारोबार साल-दर-साल 13.0 प्रतिशत घटा। प्रबंधन ने वायर्स और केबल्स EBIT-मार्जिन के 11 प्रतिशत से 13 प्रतिशत के मार्गदर्शन को बरकरार रखा।
FMEG: सौर और प्रीमियम उत्पादों से मार्जिन विस्तार को समर्थन
FMEG राजस्व साल-दर-साल 70.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,612 million रहा, जबकि खंड EBIT Rs 96 million से बढ़कर Rs 606 million हो गया। परिणामस्वरूप, परिचालन लीवरेज और अधिक प्रीमियम-उत्पाद मिश्रण से खंड मार्जिन 580 बेसिस पॉइंट सुधरकर 8.0 प्रतिशत हो गया।
PM सूर्य घर योजना, राज्य प्रोत्साहनों और रूफटॉप-सौर अपनाने से समर्थित सौर उत्पाद साल-दर-साल दोगुने से अधिक बढ़े और सबसे बड़ी FMEG श्रेणी बने रहे। प्रीमियम उत्पाद FMEG पोर्टफोलियो का लगभग 25 प्रतिशत थे, जिनमें पंखों में लगभग 33 प्रतिशत और लाइटिंग व ल्युमिनेयर्स में 38 प्रतिशत शामिल थे। प्रबंधन ने FY30 तक 10 प्रतिशत FMEG EBITDA मार्जिन के अपने लक्ष्य को दोहराया।
EPC, ऑर्डर बुक और मध्यम अवधि का दृष्टिकोण
EPC कारोबार ने Rs 3,077 million का राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 11.4 प्रतिशत घटा। हालांकि, EBIT 26.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 338 million रहा और मार्जिन 330 बेसिस पॉइंट बढ़कर 11.0 प्रतिशत हो गया।
भारतनेट और RDSS ऑर्डर बुक करीब Rs 1,09,000 million थी, जिसमें करीब Rs 80,000 million के भारतनेट ऑर्डर और Rs 29,000 million के RDSS ऑर्डर शामिल थे।
प्रबंधन को ट्रांसमिशन और वितरण, नवीकरणीय ऊर्जा, विनिर्माण, रेलवे, लॉजिस्टिक्स, डेटा सेंटर, रक्षा, इलेक्ट्रिक-वाहन चार्जिंग अवसंरचना और निजी पूंजीगत व्यय से मध्यम अवधि में मांग समर्थन की उम्मीद है। उसने FY30 तक निर्यात को कुल राजस्व के 10 प्रतिशत से अधिक करने का लक्ष्य दोहराया।
कार्यशील पूंजी
कच्चे माल की खरीद के लिए ऋण पत्रों के कारण देय दिनों में वृद्धि से Q1FY27 में औसत कार्यशील-पूंजी दिन सुधरकर 15 हो गए। प्रबंधन को दीर्घावधि में कार्यशील-पूंजी दिन 45 से 50 दिनों पर सामान्य होने की उम्मीद है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
