त्रिवेणी टर्बाइन का लक्ष्य निर्यात और आफ्टरमार्केट वृद्धि से FY28 में मार्जिन रिकवरी
Triveni Turbine Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश
मोतीलाल ओसवाल ने 12 नवंबर, 2026 के अपने 2QFY27 परिणाम अपडेट में, नतीजे उम्मीदों से कम रहने के बावजूद त्रिवेणी टर्बाइन पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर को उम्मीद है कि कम-मार्जिन वाले NTPC CO2-आधारित ऊर्जा-भंडारण ऑर्डर के पूरा होने, निर्यात निष्पादन में तेजी और हालिया गैर-डेटा-सेन्टर संयुक्त-चक्र जीत के बाद संयुक्त-चक्र डेटा-सेन्टर ऑर्डरों के लिए योग्यता मिलने से कंपनी FY28 से स्वस्थ वृद्धि और मार्जिन पर लौटेगी।
2QFY27 वित्तीय प्रदर्शन
त्रिवेणी टर्बाइन ने 2QFY27 में अपेक्षा से कम राजस्व और लाभप्रदता दर्ज की। घरेलू राजस्व को NTPC परियोजना के निष्पादन से लाभ मिला, जबकि डिस्पैच 3QFY27 और 4QFY27 तक टलने के कारण निर्यात राजस्व घटा। कमजोर मिश्रण, रणनीतिक NTPC ऑर्डर के निष्पादन, अधिक इनपुट और लॉजिस्टिक्स लागत, कम निर्यात बिलिंग और अपेक्षा से अधिक कर दर से लाभप्रदता प्रभावित हुई।
| मापदंड | 2QFY27 | YoY बदलाव | ब्रोकर अनुमान / तुलना |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 490 करोड़ | 3 प्रतिशत कम | Rs 570 करोड़ का अनुमान |
| घरेलू राजस्व | Rs 340 करोड़ | 52 प्रतिशत अधिक | NTPC परियोजना के निष्पादन से सहायता |
| निर्यात राजस्व | Rs 150 करोड़ | 47 प्रतिशत कम | डिस्पैच 3QFY27 और 4QFY27 तक टले |
| सकल मार्जिन | 40.3 प्रतिशत | 1,040 बेसिस पॉइंट कम | 2QFY26 के मुकाबले |
| EBITDA | Rs 63.6 करोड़ | 45 प्रतिशत कम | मार्जिन 22.6 प्रतिशत से घटकर 13 प्रतिशत हुआ |
| PAT | Rs 53.6 करोड़ | 41 प्रतिशत कम | अपेक्षा से अधिक कर दर से भी प्रभावित |
1HFY27 के लिए, राजस्व YoY 6.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 930 करोड़ रहा, जबकि EBITDA और PAT क्रमशः YoY 39 प्रतिशत और 33 प्रतिशत घटकर Rs 120 करोड़ और Rs 100 करोड़ रहे। शुद्ध परिचालन नकदी प्रवाह Rs 94.3 करोड़ और मुक्त नकदी प्रवाह Rs 57.5 करोड़ रहा।
ऑर्डर बुक और ऑर्डर गति
ऑर्डर गति मजबूत रही। 2QFY27 के अंत में समेकित ऑर्डर बुक Rs 2,450 करोड़ थी, जो YoY 10.5 प्रतिशत अधिक थी, जिसमें निर्यात ऑर्डरों का हिस्सा अधिक रहा।
| ऑर्डर बुक / आवक मापदंड | 2QFY27 / अवधि | YoY बदलाव |
|---|---|---|
| समेकित ऑर्डर बुक | Rs 2,450 करोड़ | 10.5 प्रतिशत अधिक |
| घरेलू ऑर्डर बुक | Rs 1,000 करोड़ | 9 प्रतिशत कम |
| निर्यात ऑर्डर बुक | Rs 1,450 करोड़ | 29 प्रतिशत अधिक |
| तिमाही ऑर्डर आवक | Rs 760 करोड़ | 17 प्रतिशत अधिक |
| निर्यात ऑर्डर आवक | Rs 370 करोड़ | 50 प्रतिशत अधिक |
दीर्घकालिक विकास क्षमता वाले व्यवसायों की पहचान करना
असाधारण संपत्ति निर्माण अक्सर ऐसे व्यवसायों से होता है जो समय के साथ लगातार बढ़ते हैं। DSIJ का Multibagger Pick विस्तृत मौलिक शोध के माध्यम से विकास-उन्मुख कंपनियों की पहचान करने पर ध्यान केंद्रित करता है।
वृद्धि परिदृश्य और बाजार अवसर
मोतीलाल ओसवाल को उम्मीद है कि निकट अवधि की नरमी कम होने के साथ घरेलू मांग में सुधार होगा, जिसे स्टील, सीमेंट, चीनी, डिस्टिलरी और यूटिलिटी अनुप्रयोगों में पूछताछ से बल मिलेगा। इसका अनुमान है कि FY26 से FY29 के दौरान घरेलू राजस्व और ऑर्डर आवक क्रमशः 20 प्रतिशत और 18 प्रतिशत CAGR से बढ़ेंगे।
निर्यात ऑर्डर वृद्धि और भौगोलिक विविधीकरण निवेश थीसिस के केंद्र में हैं। ब्रोकर का अनुमान है कि FY26 से FY29 के दौरान निर्यात राजस्व और ऑर्डर आवक क्रमशः 14 प्रतिशत और 22 प्रतिशत CAGR से बढ़ेंगे। अमेरिका, दक्षिण पूर्व एशिया और यूरोप में अंतरराष्ट्रीय मांग स्वस्थ है, हालांकि भू-राजनीतिक व्यवधान के बीच 1HFY27 में मध्य पूर्व से पूछताछ कमजोर रही। अमेरिका के अवसरों में संयुक्त-चक्र, प्रक्रिया सह-उत्पादन, ऊर्जा भंडारण और कार्बन-कैप्चर अनुप्रयोग शामिल हैं।
प्रबंधन टिप्पणियां और निष्पादन
- प्रबंधन को उम्मीद है कि 2HFY27 में राजस्व में निर्यात और आफ्टरमार्केट का हिस्सा अधिक होगा, जिससे मार्जिन रिकवरी को समर्थन मिलेगा।
- NTPC परियोजना लगभग 85 प्रतिशत पूरी हो चुकी है, और शेष राशि का बिल 3QFY27 और 4QFY27 में समान रूप से किए जाने की उम्मीद है।
- NTPC परियोजना का कमीशनिंग 4QFY27 के भीतर होने की उम्मीद है। प्रबंधन ने कहा कि इस कम-से-नकारात्मक-मार्जिन परियोजना पर नुकसान के लिए सतर्कतापूर्वक प्रावधान किया गया है।
- थर्मल रिन्यूएबल्स, संयुक्त चक्र, यूटिलिटी और भू-तापीय अनुप्रयोगों में मिले ऑर्डरों से आफ्टरमार्केट ऑर्डर बुक दोगुने से अधिक हो गई।
- प्रबंधन को FY27 में मामूली राजस्व वृद्धि, समेकित EBITDA के मोटे तौर पर FY26 के अनुरूप रहने और FY28 में मजबूत वृद्धि संभावनाओं की उम्मीद है।
अनुमान, मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य
मोतीलाल ओसवाल ने अपने FY27E, FY28E और FY29E आय अनुमानों में क्रमशः 17 प्रतिशत, 12 प्रतिशत और 9 प्रतिशत की कटौती की। इसका अनुमान है कि FY26 से FY29 के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT का CAGR क्रमशः 17 प्रतिशत, 15 प्रतिशत और 15 प्रतिशत रहेगा। EBITDA मार्जिन FY28 और FY29 में सुधरकर 19–20 प्रतिशत होने की उम्मीद है।
| मूल्यांकन मापदंड | विवरण |
|---|---|
| सिफारिश | खरीद |
| संशोधित लक्ष्य मूल्य | Rs 610 |
| पूर्व लक्ष्य मूल्य | Rs 680 |
| मूल्यांकन आधार | दिसंबर 2028 की अनुमानित आय का 40 गुना |
मुख्य जोखिम
- पूंजीगत व्यय में मंदी।
- प्रतिस्पर्धा में तीव्रता।
- प्रौद्योगिकी व्यवधान।
- नवाचार करने या उत्पाद लॉन्च करने में असमर्थता।
- भू-राजनीतिक प्रतिकूलताएं जो निर्यात और आफ्टरमार्केट गतिविधि को तेज़ी से घटा दें।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
