अल्ट्राटेक सीमेंट की वॉल्यूम वृद्धि और मूल्य सुधार ने निकट अवधि के लागत दबाव की भरपाई की
Ultratech Cement Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड ने 19 अक्टूबर, 2026 को बताया कि अल्ट्राटेक सीमेंट ने मजबूत वॉल्यूम वृद्धि के समर्थन से 2QFY27 में अनुमान के अनुरूप आय दर्ज की। ब्रोकर ने अपनी खरीदें रेटिंग दोहराई और FY27E तथा FY28E के आय अनुमानों को बनाए रखा।
मोतीलाल ओसवाल को उम्मीद है कि अल्ट्राटेक सीमेंट क्षमता विस्तार, बाजार हिस्सेदारी में बढ़त, लागत नेतृत्व और नकदी प्रवाह सृजन के जरिए प्रतिस्पर्धियों पर अपनी बढ़त को और बढ़ाएगी। हालांकि, ऊंची इनपुट लागतें निकट अवधि की चुनौती बनी हुई हैं।
2QFY27 वित्तीय प्रदर्शन
अल्ट्राटेक सीमेंट ने 2QFY27 में Rs 23,300 करोड़ का समेकित राजस्व, Rs 3,720 करोड़ का EBITDA और Rs 1,500 करोड़ का समायोजित PAT दर्ज किया, जो साल-दर-साल आधार पर क्रमशः लगभग 19 per cent, 20 per cent और 22 per cent की वृद्धि दर्शाता है। राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT मोतीलाल ओसवाल के अनुमानों से क्रमशः 6 per cent, 5 per cent और 2 per cent अधिक रहे।
| मानक | 2QFY27 | साल-दर-साल बदलाव | मोतीलाल ओसवाल के अनुमान के मुकाबले |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 23,300 करोड़ | लगभग 19 per cent की वृद्धि | अनुमान से 6 per cent अधिक |
| EBITDA | Rs 3,720 करोड़ | लगभग 20 per cent की वृद्धि | अनुमान से 5 per cent अधिक |
| समायोजित PAT | Rs 1,500 करोड़ | लगभग 22 per cent की वृद्धि | अनुमान से 2 per cent अधिक |
| बिक्री वॉल्यूम | 38.2 mt | लगभग 13 per cent की वृद्धि | — |
| ब्लेंडेड रियलाइजेशन | Rs 6,095 प्रति टन | साल-दर-साल लगभग 5 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 2 per cent की वृद्धि | — |
RMC राजस्व साल-दर-साल लगभग 29 per cent बढ़ा, जबकि व्हाइट सीमेंट का राजस्व लगभग 4 per cent बढ़ा।
परिचालन प्रदर्शन और लागत रुझान
ऊंची लागतों के बावजूद परिचालन लाभप्रदता में सुधार हुआ। प्रति टन EBITDA साल-दर-साल लगभग 7 per cent बढ़कर Rs 974 हो गया, जो ब्रोकर के Rs 948 के अनुमान से अधिक है। परिचालन मार्जिन साल-दर-साल लगभग 20 आधार अंकों बढ़कर करीब 16 per cent हो गया।
हालांकि, ऊंची परिवर्तनीय लागतों, मालभाड़े और अन्य खर्चों के कारण प्रति टन opex साल-दर-साल लगभग 5 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 8 per cent बढ़ा। ईंधन लागत बढ़कर Rs 51.5 प्रति बैग हो गई, जबकि ईंधन खपत लागत Rs 2.09 प्रति Kcal रही।
प्रबंधन को उम्मीद है कि पश्चिम एशिया संकट, महंगे पेटकोक, घरेलू कोयले की कड़ी उपलब्धता और औद्योगिक डीजल की ऊंची कीमतों से जुड़ा लागत दबाव निकट अवधि में बना रहेगा।
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लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
1HFY27 वित्तीय प्रदर्शन
1HFY27 में, अल्ट्राटेक सीमेंट ने राजस्व, EBITDA और PAT में साल-दर-साल क्रमशः 17 per cent, 16 per cent और 18 per cent की वृद्धि दर्ज की, जो क्रमशः Rs 47,940 करोड़, Rs 8,740 करोड़ और Rs 4,110 करोड़ रही। प्रति टन EBITDA साल-दर-साल 3 per cent बढ़कर Rs 1,099 हो गया।
| मानक | 1HFY27 | साल-दर-साल बदलाव |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 47,940 करोड़ | 17 per cent की वृद्धि |
| EBITDA | Rs 8,740 करोड़ | 16 per cent की वृद्धि |
| PAT | Rs 4,110 करोड़ | 18 per cent की वृद्धि |
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,099 | 3 per cent की वृद्धि |
| परिचालन नकदी प्रवाह | Rs 6,910 करोड़ | — |
| Capex | Rs 5,770 करोड़ | — |
| मुक्त नकदी प्रवाह | Rs 1,140 करोड़ | — |
| शुद्ध कर्ज | Rs 23,500 करोड़ | मार्च 2026 में Rs 16,600 करोड़ |
मांग, मूल्य निर्धारण और बाजार हिस्सेदारी
प्रबंधन ने कहा कि 2QFY27 में सीमेंट मांग साल-दर-साल लगभग 10 per cent बढ़ी, जबकि अल्ट्राटेक सीमेंट की वॉल्यूम वृद्धि 13.8 per cent रही, जो बाजार हिस्सेदारी में बढ़त का संकेत है। क्षमता उपयोग बढ़कर लगभग 71 per cent हो गया।
सितंबर 2026 से कीमतों में सुधार हुआ और अक्टूबर की स्पॉट कीमतें 2QFY27 के औसत से लगभग 5 per cent अधिक रहीं। प्रबंधन को संरचनात्मक लागत मुद्रास्फीति की भरपाई के लिए कीमतों में और सुधार की उम्मीद है।
मांग के जोखिमों में कृषि आय और ग्रामीण आवास मांग को प्रभावित करने वाला कमजोर मानसून शामिल है। भारी मानसूनी परिस्थितियों से मध्य और पूर्वी क्षेत्रों में क्षमता उपयोग प्रभावित हुआ।
क्षमता विस्तार और नई पहल
अल्ट्राटेक सीमेंट FY28E तक 240 mtpa से आगे अतिरिक्त जैविक क्षमता-विस्तार चरण का मूल्यांकन कर रही है, जिसकी विस्तृत योजनाएं FY27 के अंत से पहले आने की उम्मीद है।
कंपनी ने 2QFY27 में 116 MW की नवीकरणीय क्षमता और 10 MW की अपशिष्ट-ऊष्मा-पुनर्प्राप्ति क्षमता जोड़ी। इसके ग्रीन-पावर मिश्रण में लगभग 45.4 per cent की हिस्सेदारी थी और प्रबंधन का लक्ष्य FY30 तक लगभग 85 per cent का है।
अल्ट्राटेक सीमेंट ने सितंबर 2026 में अल्ट्रावोल्ट ब्रांड के तहत केबल और वायर कारोबार शुरू किया। नियोजित Rs 1,800 करोड़ के निवेश में से Rs 1,100 करोड़ खर्च किए जा चुके थे। कंपनी उत्पादन बढ़ाने, उत्पाद उपलब्धता, पुनर्भरण, क्रेडिट अनुशासन और द्वितीयक बिक्री की निगरानी पर केंद्रित है।
आय परिदृश्य और मूल्यांकन
मोतीलाल ओसवाल ने FY26-28 के लिए समेकित राजस्व, EBITDA और PAT CAGR क्रमशः 13 per cent, 14 per cent और 15 per cent रहने का अनुमान लगाया है। इसका अनुमान है कि वॉल्यूम CAGR लगभग 10 per cent रहेगा और प्रति टन EBITDA FY27E में Rs 1,130 तथा FY28E में Rs 1,186 होगा, जबकि FY26 में यह Rs 1,103 था।
| मानक | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,103 | Rs 1,130 | Rs 1,186 |
| EBITDA के मुकाबले शुद्ध कर्ज | — | 0.8x और 1.0x के बीच अपेक्षित | 0.8x और 1.0x के बीच अपेक्षित |
| RoE | — | — | लगभग 13 per cent |
| RoCE | — | — | लगभग 12 per cent |
लक्ष्य मूल्य Rs 13,220 है, जो 18x FY28E EV/EBITDA पर आधारित है। अल्ट्राटेक सीमेंट FY27E के लिए 17x और FY28E के लिए 14x EV/EBITDA पर कारोबार कर रही है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
