रुपया संकट? RBI ने विशेष डॉलर विंडो उघडली, फॉरेक्स नियम कडक केले

भारतीय रिझर्व्ह बँक ने तीन राज्य-नियंत्रित तेल कंपन्यांसाठी विशेष डॉलर विंडो, परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह नियम कडक करणे आणि अतिरिक्त रुपयांची तरलता शोषून घेण्यासाठी उपाययोजना करून रुपयाच्या संरक्षणात वाढ केली आहे. रुपयाने सोमवारी जवळपास 1 टक्के मजबुती दाखवली.

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) ने अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत रुपया जवळपास आपल्या विक्रमी नीचांकावर पोहोचल्यावर रुपयावरचा दबाव कमी करण्यासाठी अधिक आक्रमकपणे पावले उचलली आहेत. नवीन उपाययोजना आठवड्याच्या शेवटी जाहीर करण्यात आल्या आणि सर्वात महत्त्वाची म्हणजे तेल कंपन्यांसाठी विशेष डॉलर विंडो - सोमवार, 12 ऑक्टोबरपासून लागू झाली.

सोमवारी रुपया प्रति अमेरिकन डॉलर 95.76 वर उघडला, तर शुक्रवारीच्या बंद भाव 96.73 च्या तुलनेत सुमारे 1 टक्क्यांची वाढ दर्शवितो. गेल्या आठवड्यात चलन 96.96 च्या सर्वकालीन नीचांकाच्या जवळ पोहोचले होते आणि 2026 मध्ये सुमारे 6.6 टक्के कमी राहिले आहे.

RBI च्या नवीनतम कृती दोन तात्काळ दबावाच्या स्रोतांना लक्ष्य करतात: तेल आयातदारांच्या मोठ्या डॉलरच्या आवश्यकतां आणि रुपयाच्या आणखी अवमूल्यनापासून संरक्षण शोधत असलेल्या कंपन्यांच्या वाढत्या मागणीला.

RBI ने तीन तेल कंपन्यांसाठी विशेष डॉलर विंडो उघडली

सर्वात मोठे आणि थेट पाऊल म्हणजे इंडियन ऑइल कॉर्पोरेशन, भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन आणि हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशनसाठी एक विशेष विदेशी चलन विंडो.

१२ ऑक्टोबरपासून, आरबीआय या तीन सार्वजनिक क्षेत्रातील तेल विपणन कंपन्यांच्या दररोजच्या डॉलरच्या गरजा नामांकित बँकांद्वारे पूर्ण करेल. ही सुविधा पुढील सूचना मिळेपर्यंत सुरू राहील.

हे महत्त्वाचे आहे कारण तेल कंपन्या अमेरिकन डॉलरच्या भारतातील सर्वात नियमित खरेदीदारांपैकी एक आहेत. त्यांना क्रूड ऑइल आणि इतर पेट्रोलियम आयातीसाठी डॉलरची आवश्यकता आहे. सामान्यतः, त्या खरेदी विदेशी चलन बाजारातून केल्या जातात, ज्यामुळे डॉलरची मागणी वाढते आणि रुपयावर दबाव येतो.

या नव्या व्यवस्थेअंतर्गत, आरबीआय स्वतःच नामांकित बँकांद्वारे तीन कंपन्यांना डॉलर पुरवेल. प्रत्यक्षात, त्यांच्या नियमित डॉलरच्या मागणीचा मोठा भाग खुल्या स्पॉट मार्केटपासून दूर केला जात आहे.

आरबीआयने दररोज किती डॉलर पुरविण्याची अपेक्षा आहे याची अचूक रक्कम जाहीर केलेली नाही. तथापि, अहवालांनुसार तीन तेल कंपन्यांच्या एकत्रित रोजच्या डॉलरची गरज अंदाजे २०० दशलक्ष डॉलर्स आहे.

ही आकडेवारी या उपाययोजनेचे महत्त्व दाखवते. डॉलरची मूलभूत गरज संपविण्याशिवाय, बाजारातून ही पुनरावृत्त मागणी काढून टाकल्याने रुपयावरचा तात्काळ दबाव कमी होऊ शकतो.

तेल आयात समस्या का बनली आहे

भूराजकीय तणावाच्या पार्श्वभूमीवर क्रूड ऑइलच्या किमती मोठ्या प्रमाणात वाढल्या आहेत, ब्रेंट क्रूड अद्याप USD 100 प्रति बॅरलपेक्षा जास्त ट्रेड करत आहे. तेलाच्या उच्च किमतींचा अर्थ भारतीय आयातदारांना अधिक डॉलरची गरज आहे, तर देशाच्या एकूण आयात बिलातही वाढ होते.

रुपयासाठी, हे एक कठीण संयोजन निर्माण करते. तेल कंपन्यांना अधिक परकीय चलनाची गरज आहे, तर परकीय गुंतवणूकदारांनीही भारतीय मालमत्ता विकल्या आहेत. परिणामी, रुपया आधीच कमजोर असताना डॉलरची सतत मागणी आहे.

म्हणूनच RBI खुल्या बाजारात फक्त डॉलर विकण्यावर अवलंबून न राहता समस्येच्या मूळाशीच त्यावर उपाययोजना करण्याचा प्रयत्न करत आहे.

RBI ने फॉरेक्स डेरिव्हेटिव्हजवरील नियम कडक केले

केंद्रीय बँकेने परकीय चलन डेरिव्हेटिव्हज बाजारातही महत्त्वपूर्ण बदल केले आहेत.

सर्वात महत्त्वाचा बदल म्हणजे अधिकृत डीलर वापरकर्त्यांना रुपयाशी संबंधित परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह रद्द केल्यानंतर पुन्हा बुक करण्याची परवानगी देऊ शकत नाहीत. कराराची मुदत संपल्यावर त्याचे रोलओव्हर विद्यमान नियमांच्या अधीन राहून परवानगी आहे.

RBI ने काही परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स घेण्यासाठीची मर्यादा USD 100 दशलक्ष वरून USD 5 दशलक्ष पर्यंत कमी केली आहे.

नवीन USD 5 दशलक्ष मर्यादा निर्दिष्ट केलेल्या करार-उधारी हेजिंग पोझिशन्ससाठी अधिकृत डीलर्समध्ये लागू होते. INR समाविष्ट करन्सी डेरिव्हेटिव्हसाठी आता मान्यताप्राप्त स्टॉक एक्सचेंजमध्ये USD 5 दशलक्ष मर्यादा लागू आहे.

खरे परकीय चलन आवश्यकता दर्शविल्याशिवाय खूप मोठ्या चलन पोझिशन्स तयार करणे कठीण करणे हा हेतू आहे.

नवीन 20 टक्के राखीव आवश्यकता

RBI ने परकीय चलन जोखीम राखीव (FERR) सादर करून आणखी एक पाऊल पुढे टाकले आहे.

नवीन चौकटी अंतर्गत, अधिकृत डीलर्सना RBI कडे रोख राखीव ठेवावे लागेल जे पात्र INR-संलग्न परकीय चलन डेरिव्हेटिव्ह कराराच्या काल्पनिक रकमेच्या 20 टक्के रुपये समतुल्य असेल, जे USD 2 दशलक्ष पेक्षा जास्त आहे.

महत्त्वाचे म्हणजे, हे प्रत्येक परकीय चलन डेरिव्हेटिव्हला लागू होत नाही. ही आवश्यकता INR-संलग्न करारांना व्यापते जे चालू-खाते व्यवहारांचे हेजिंग करण्यासाठी वापरले जातात जिथे वापरकर्ता रुपयाच्या विरोधात परकीय चलन खरेदी करत आहे.

हा फरक महत्त्वाचा आहे कारण USD 2 दशलक्ष आणि USD 5 दशलक्ष मर्यादांचे वेगवेगळ्या नियमांवर लागू होते. USD 2 दशलक्ष मर्यादा FERR आवश्यकतेशी संबंधित आहे, तर USD 5 दशलक्ष ही काही डेरिव्हेटिव्ह स्थित्यंतरांसाठी पुनरावलोकन केलेली मर्यादा आहे ज्यामध्ये अंतर्निहित प्रदर्शन स्थापित न करता.

रुपयेचे हेजिंग आता अधिक महाग झाले आहे

आयातदार आणि इतर व्यवसायांसाठी तात्काळ परिणाम असा आहे की काही प्रकारचे चलन हेजिंग अधिक महाग होण्याची शक्यता आहे.

बँकर्सचा अंदाज आहे की नवीन नियमांमुळे हेजिंग खर्च सुमारे 80 ते 150 बेसिस पॉइंट्सने वाढू शकतो, हे बँका त्यांच्या ग्राहकांकडे किती अतिरिक्त खर्च हस्तांतरित करतात यावर अवलंबून आहे.

ते कंपन्यांना केवळ रुपये अधिक कमजोर होण्याची अपेक्षा असल्यामुळे आक्रमकपणे फॉरवर्ड डॉलर्स खरेदी करण्यापासून परावृत्त करू शकते.

इथे अनुपालनाचा एक कोन देखील आहे. पात्र करारबद्ध हेजमध्ये प्रवेश करणाऱ्या कंपन्यांनी असे पुष्टीकरण करणारी एक प्रतिज्ञा प्रदान करणे आवश्यक आहे की त्याच अंतर्निहित एक्स्पोजरला आधीच इतर अधिकृत डीलरद्वारे हेज केले गेले नाही. हे एकाच एक्स्पोजरला अनेक वेळा हेज होण्यापासून रोखण्यासाठी आहे.

यूएसडी 100 दशलक्ष मर्यादा कमी करून यूएसडी 5 दशलक्ष करण्यात आली आहे

RBI ने परदेशी चलन डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारांसाठीची उंबरठा मर्यादा तीव्रपणे कमी केली आहे, जी अंतर्निहित एक्स्पोजर अस्तित्वात असल्याचे सिद्ध न करता केली जाऊ शकते.

ही मर्यादा USD 100 दशलक्ष वरून USD 5 दशलक्ष करण्यात आली आहे, सर्व डेरिव्हेटिव्ह उत्पादनांमध्ये.

हे महत्त्वाचे आहे कारण हे बाजारातील सहभागींना अंतर्निहित परकीय चलनाची आवश्यकता न दर्शवता मोठ्या डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स तयार करणे कठीण करते.

उद्दिष्ट केवळ खऱ्या हेजिंगला प्रतिबंधित करणे नाही. व्यापक उद्दिष्ट म्हणजे अत्यधिक पोझिशनिंग कमी करणे आणि डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारांनी रुपयावर एकतर्फी दबाव वाढू नये याची खात्री करणे.

RBI रुपया तरलतेवरही कडक कारवाई करत आहे

चलन उपाययोजना देशांतर्गत तरलतेच्या व्यापक कडकपणासोबत येतात.

RBI ने 16 ऑक्टोबरपासून सुरू होणाऱ्या पंधरवड्यापासून लागू होणाऱ्या निर्धारित गरजांच्या 90 टक्क्यांवरून किमान दैनिक CRR देखभाल आवश्यकता 99 टक्क्यांपर्यंत वाढवली आहे. एकूण CRR गुणोत्तर स्वतः बदललेले नाही.

या बदलामुळे बँकांना वैयक्तिक दिवशी कमी CRR बॅलन्स ठेवण्याची लवचिकता कमी होते आणि अहवालाच्या पंधरवड्यात नंतर त्याची भरपाई करण्याची संधी मिळते.

RBI ने 13 ऑक्टोबर रोजी 25,000 कोटी रुपयांच्या सरकारी सिक्युरिटींच्या ओपन मार्केट ऑपरेशनच्या विक्रीची घोषणा केली आहे. ही विक्री बँकिंग प्रणालीमधून अतिरिक्त तरलता शोषून घेण्यासाठी केली जात आहे. RBI ने सप्टेंबरमध्ये OMO ऑपरेशन्सद्वारे 1 लाख कोटी रुपयांच्या सरकारी सिक्युरिटी आधीच विकल्या आहेत.

हे पाऊल थेट विदेशी चलन हस्तक्षेप नाहीत, परंतु ते RBI च्या व्यापक प्रयत्नाचा भाग आहेत ज्यामुळे रुपयाची तरलता घट्ट करण्यासाठी आणि अल्पकालीन मनी-मार्केटच्या परिस्थितीला त्यांच्या नवीन धोरणाच्या भूमिकेच्या जवळ आणण्यासाठी आहे.

RBI ने मागील आठवड्यात आधीच दर वाढवले होते

RBI ने व्याजदर वाढविल्यानंतर काही दिवसांतच नवीन चलन उपाययोजना आल्या आहेत.

7 ऑक्टोबर रोजी, केंद्रीय बँकेने रेपो दर 25 बेसिस पॉइंट्सने वाढवून 5.50 टक्के केला, फेब्रुवारी 2023 नंतरची ही पहिली दरवाढ आहे. त्यांनी आपली धोरणात्मक भूमिका तटस्थतेवरून कॅलिब्रेटेड टायटनिंगमध्ये बदलली, विकसित होत असलेल्या महागाई आणि वित्तीय-मार्केटच्या परिस्थितीचा हवाला देऊन.

दरवाढीचा प्रयत्न रुपयासाठी आर्थिक पार्श्वभूमी मजबूत करण्याचा होता, परंतु त्यानंतरही चलनावर दबाव राहिला.

नवीन उपाययोजना वेगळ्या प्रकृतीच्या आहेत. मुख्यतः उच्च व्याजदरांवर अवलंबून राहण्याऐवजी, RBI आता डॉलरच्या मागणीच्या काही मोठ्या स्रोतांना आणि अटकळबाजीच्या स्थितींना थेट लक्ष्य करत आहे.

अस्वीकरण: हा लेख केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि गुंतवणूक सल्ला नाही.