भारताच्या रिटेल अल्गो मार्केटचे नियामक उत्क्रांती: वाइल्ड वेस्टपासून संरचित सुरक्षिततेकडे

भारतीय शेअर बाजाराच्या जलदगती जगात, शांततेच्या बोगद्यात खूप काही घडत आहे. शेअर बाजाराच्या मजल्यावरून येणारा 'खरेदी-खरेदी, विक्री-विक्री' चा ओरडा अल्गोरिदमच्या शांत जगात बदलला आहे. अल्गोरिदम ट्रेडिंग, ज्याला 'अल्गो' ट्रेडिंग देखील म्हणतात, जो पूर्वी संस्थात्मक दिग्गज आणि उच्च वारंवारता ट्रेडिंग किंवा HFT चा क्षेत्र होता, आता वैयक्तिक व्यापाऱ्यांपर्यंत पोहोचला आहे.

तथापि, या तंत्रज्ञानाच्या लोकशाहीकरणाने 'वाइल्ड वेस्ट' देखील आणला आहे, ज्यामुळे अनियमित प्लॅटफॉर्म आणि संपूर्ण प्रणालीसाठी धोके निर्माण झाले आहेत. या आव्हानाला प्रतिसाद म्हणून, भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) गेल्या काही वर्षांपासून एक दृष्टिकोनावर काम करत आहे, ज्याद्वारे वैयक्तिक गुंतवणूकदारांना उपलब्ध सर्वोत्तम साधनांनी सुसज्ज केले जाते, हे सुरक्षिततेच्या जाळ्याच्या दृष्टिकोनासह केले जाते.

भारतामधील किरकोळ अल्गो मार्केटच्या विकासाची ही कथा आहे, ज्याने अनियमित प्रयोगापासून संरचित सुरक्षेच्या सुवर्णमानापर्यंत प्रवास केला आहे. 

प्रारंभिक दिवस: संस्थात्मक विशेषाधिकार (2008–2020) 

भारतामध्ये अल्गोरिदमिक ट्रेडिंगने अधिकृतपणे 2008 च्या उत्तरार्धात पहिले श्वास घेतले जेव्हा SEBI ने डायरेक्ट मार्केट ऍक्सेस (DMA) ला परवानगी दिली. सुरुवातीला, हे उच्च-जोखमीचे खेळ होते. 2010 पर्यंत, नॅशनल स्टॉक एक्स्चेंज (NSE) ने सह-स्थान परवानगी दिली, ज्यामुळे संस्थात्मक दलालांना एक्स्चेंजच्या इंजिनच्या अगदी जवळ त्यांच्या सर्व्हर ठेवण्याची परवानगी मिळाली, ज्यामुळे मिलीसेकंदाचा फायदा झाला.

तथापि, किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी, अल्गो एक काळा डबा होता. ते मॅन्युअली ट्रेड करत असत, तर व्यावसायिक डेस्क लहान बाजारातील अपूर्णतांचा फायदा घेण्यासाठी जटिल सांख्यिकीय मॉडेल्स वापरत असत. 2010 च्या उत्तरार्धात फिनटेक कंपन्या उदयास येऊ लागल्या, परंतु किरकोळ सहभाग 'अनियमित आणि सामान्य माणसासाठी मोठ्या प्रमाणात अप्रवेशनीय' राहिला. 

महत्त्वाचा टप्पा: API स्फोट (2021–2024) 

खऱ्या बदलाची सुरुवात ऍप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफेस (APIs) च्या उदयाने झाली. स्टॉक ब्रोकर्सनी API ऍक्सेस प्रदान करण्यास सुरुवात केली, ज्यामुळे किरकोळ ग्राहकांना तृतीय-पक्ष ऍप्स किंवा त्यांच्या स्वतःच्या कस्टम-कोडेड स्क्रिप्ट्स थेट ब्रोकर्सच्या प्रणालीशी जोडता येण्यास मदत झाली.

या युगाला उच्च उत्साहाने चिन्हांकित केले गेले, परंतु वाढत्या चिंतेनेही. SEBI ने 'प्लग-एंड-प्ले' अल्गोद्वारे 'हमी उच्च परतावा' देणाऱ्या अनियमित प्लॅटफॉर्ममध्ये वाढ लक्षात घेतली. कारण या आदेशांनी एक्स्चेंजला सामान्य मॅन्युअल ट्रेडसारखे दिसले, जर काही चुकले तर त्यांचा मागोवा घेण्याचा कोणताही मार्ग नव्हता. डिसेंबर 2021 मध्ये, SEBI ने एक ऐतिहासिक सल्लागार पेपर प्रसिद्ध केला, ज्यात प्रणालीगत जोखमींवर आणि किरकोळ वापरकर्त्यांसाठी तक्रार निवारण प्रणालीच्या अभावाबद्दल चिंता व्यक्त केली. 

नवीन युग: 2025 नियामक चौकट 

४ फेब्रुवारी २०२५ रोजी 'वाइल्ड वेस्ट' युग अधिकृतपणे संपले. सेबीने 'अल्गोरिदमिक ट्रेडिंगमध्ये किरकोळ गुंतवणूकदारांचा सुरक्षित सहभाग' या शीर्षकाचा एक मूलभूत परिपत्रक जारी केला, ज्यामुळे दलालांना परिसंस्थेचे 'कंप्लायन्स गेटकीपर्स' बनवले.

मे २०२५ मध्ये NSE आणि BSE कडून तपशीलवार अंमलबजावणी मानकांसह हा विकास अंतिम झाला. या नवीन व्यवस्थेने किरकोळ सुरक्षा यासाठी अनेक 'जगातील पहिले' वैशिष्ट्ये सादर केली:

१. व्हाईट बॉक्स विरुद्ध ब्लॅक बॉक्स

नियमनाने दोन प्रकारच्या लॉजिकमध्ये स्पष्ट भेद केला:

• व्हाईट-बॉक्स अल्गो: साधे अंमलबजावणी साधने (जसे मोठ्या ऑर्डरला लहान तुकड्यांमध्ये विभागणे) जिथे वापरकर्त्याला लॉजिक स्पष्ट असते.
• ब्लॅक-बॉक्स अल्गो: जटिल धोरणे जिथे लॉजिक लपवलेले असते. यासाठी, प्रदात्यांना आता रिसर्च अॅनालिस्ट्स (RA) म्हणून नोंदणी करणे आवश्यक आहे आणि तपशीलवार ऑडिट ट्रेल्स राखणे आवश्यक आहे.  

२. ऑर्डर्स प्रति सेकंद (OPS) थ्रेशोल्ड (१०-ऑर्डर नियम) 

एक्सचेंजेसला ओव्हरव्हेल्मिंग टाळण्यासाठी एक थ्रेशोल्ड सेट केला गेला. जर आपण एक तंत्रज्ञान-प्रवीण गुंतवणूकदार असाल आणि १० ऑर्डर्स प्रति सेकंद (OPS) पेक्षा कमी ऑर्डर देत असाल, तर आपण औपचारिक अल्गो नोंदणीशिवाय व्यापार करू शकता. तथापि, उच्च गतीसाठी उद्दिष्ट असलेल्या कोणत्याही धोरणाला कठोर एक्सचेंज मंजुरी घ्यावी लागेल आणि एक अद्वितीय अल्गो आयडी प्राप्त करावा लागेल. 

३. 'स्टॅटिक आयपी' शील्ड 

अनधिकृत प्रवेश रोखण्यासाठी, किरकोळ अल्गो व्यापाऱ्यांना आता स्टॅटिक आयपी पत्त्याद्वारे कनेक्ट करणे आवश्यक आहे. यामुळे केवळ अधिकृत वापरकर्त्याच्या कनेक्शनद्वारे व्यापार ट्रिगर होऊ शकतो, सायबर हल्ले किंवा खाते हॅकिंगचा धोका लक्षणीयरीत्या कमी होतो. 

४. किल स्विच 

एक्सचेंजेस आणि दलाल आता अनिवार्य 'किल स्विच' राखतात. जर एखादा अल्गोरिदम बिघडला (उदाहरणार्थ, एका लूपमध्ये अडकला आणि हजारो चुकीच्या ऑर्डर्स देत असेल), तर दलाल त्वरित धोरण अक्षम करू शकतो जेणेकरून गुंतवणूकदारांच्या भांडवलाचे संरक्षण होईल. 

आपल्यासाठी या विकासाचे महत्त्व 

एक गुंतवणूकदार म्हणून, हे नियम 'कागदपत्रे' वाटू शकतात, परंतु ते खरोखरच आपल्या व्यापार अनुभवामध्ये एक मोठा अपग्रेड आहेत. 

• पारदर्शकता: प्रत्येक अल्गो ऑर्डर आता 'टॅग' केलेला आहे. जर एखादा व्यापार पूर्ण झाला, तर एक्सचेंजला नेमके कोणत्या अल्गोरिदमने तो ठेवला हे माहित आहे.
• विश्वास: तुम्हाला आता अविश्वसनीय विक्रेत्यांनी खराब स्क्रिप्ट्स विकण्याची चिंता करण्याची गरज नाही. फक्त प्रमाणित आणि ऑडिट केलेले पुरवठादार सेवा देऊ शकतात.
• शिस्त: अल्गो लोभ आणि भीती सारख्या भावना दूर करतात, परंतु नवीन नियम सुनिश्चित करतात की तुम्ही वापरत असलेली 'मशीन' सुरक्षित, चाचणी केलेली आणि नियमांनुसार आहे. 

निष्कर्ष: भविष्य स्वयंचलित आणि नियमन केलेले आहे 

आज, भारतातील जवळपास 55 टक्के व्यापार अल्गोरिदमच्या माध्यमातून ठेवले जातात. आम्ही अशा बाजारपेठेतून हललो आहोत जिथे अल्गो एक लपलेला धोका होता तेथे ते संपत्ती निर्मितीचे पारदर्शक साधन आहे.
किरकोळ गुंतवणूकदारासाठी, संदेश स्पष्ट आहे. अल्गो ट्रेडिंग आता शॉर्टकट राहिलेले नाही. हे शिस्तबद्ध व्यापारासाठी एक उच्च-मानक प्रणाली आहे. 2025 च्या शेवटी अंतिम अंमलबजावणीच्या अंतिम मुदती संपल्यानंतर, भारत आता जगातील सर्वात सुरक्षित किरकोळ अल्गोरिदम परिसंस्थांपैकी एक आहे.