रुग्णालय वाढ आणि हेल्थको मार्जिनमधील वाढीमुळे अपोलो हॉस्पिटल्सची व्यापक Q4 कामगिरी अपेक्षेपेक्षा चांगली
Apollo Hospitals Enterprise Ltd.
Buy
₹8,309
₹7,805.1
₹9,590
15.42%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि नफ्याच्या अंदाजांतील बदल
मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने अपोलो हॉस्पिटल्सवरील आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली आहे. कंपनीने 4QFY26 मध्ये ऑपरेशन्स आणि नफ्यात व्यापक पातळीवर अपेक्षेपेक्षा चांगली कामगिरी केली आहे. ब्रोकरच्या मते, रुग्णालयांमधील निरोगी रुग्णसंख्या आणि प्रतिपूर्तीतील वाढ, नव्या सुविधांमधील तोटा असूनही कायम राहिलेले रुग्णालय मार्जिन, हेल्थकोची सुधारत असलेली नफाक्षमता आणि अपोलो हेल्थ अँड लाइफस्टाइल लि. (AHLL) मधील निदान-आधारित गती यांमुळे गुंतवणूक प्रकरणाला पाठबळ मिळते.
मोतीलाल ओसवालने FY27E आणि FY28E साठीचे नफ्याचे अंदाज अनुक्रमे 4 टक्के आणि 6 टक्के वाढवले आहेत. हे बदल आरोग्यसेवांमधील प्रति रुग्ण अधिक चांगली प्रतिपूर्ती, सुधारलेले केस मिक्स, हेल्थकोच्या परिचालन तोट्यात वेगाने होणारी घट आणि निदान व्यवसायाचा विस्तार दर्शवतात. ब्रोकरने अपोलो हॉस्पिटल्ससाठी Rs 9,590 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.
4QFY26 आर्थिक कामगिरी
| निकष | 4QFY26 | वर्ष-दर-वर्ष बदल | अंदाजाच्या तुलनेत फरक |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 6,610 कोटी | 18.1 टक्के | अंदाजापेक्षा 3.5 टक्के अधिक |
| EBITDA | Rs 1,011 कोटी | 31.3 टक्के | अंदाजापेक्षा 10 टक्के अधिक |
| EBITDA मार्जिन | 15.3 टक्के | 155 बेसिस पॉइंट्सची वाढ | — |
| करानंतरचा समायोजित नफा | Rs 529 कोटी | 36 टक्के | अंदाजापेक्षा 13 टक्के अधिक |
FY26 साठी नोंदवलेला महसूल, EBITDA आणि करानंतरचा समायोजित नफा वर्ष-दर-वर्ष अनुक्रमे 16 टक्के, 25 टक्के आणि 35 टक्के वाढून Rs 25,230 कोटी, Rs 3,770 कोटी आणि Rs 1,956 कोटी झाला.
रुग्णालय व्यवसाय: रुग्णसंख्या वाढ आणि क्षमता विस्तार
रुग्णालय व्यवसायाचा विक्रीतील वाटा 49 टक्के होता आणि 4QFY26 मध्ये त्याचा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 15.8 टक्के वाढून Rs 3,268 कोटी झाला. आंतररुग्ण संख्येत 7 टक्के वाढ, किंमतीत 4 टक्के वाढ आणि केस मिक्समध्ये 5 टक्के सुधारणा यामुळे वाढ झाली.
नवीन रुग्णालयांमधील परिचालन तोटा असूनही रुग्णालय EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 14 टक्के वाढून Rs 780 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन 23.9 टक्के राहिले. वर्षभरापूर्वीच्या 67 टक्क्यांवरून व्यापन दर 68 टक्के झाला. प्रति आंतररुग्ण सरासरी महसूल 9 टक्के वाढून Rs 1,87,208 झाला, तर आंतररुग्णांचा सरासरी मुक्काम कालावधी 3 टक्के घटून 3.19 दिवस झाला.
व्यवस्थापनाने 4QFY26 मध्ये 185 खाटा कार्यान्वित केल्या असून FY27 च्या पहिल्या सहामाहीत आणखी 550 ते 600 खाटा कार्यान्वित करण्याची अपेक्षा आहे. पुढील 12 ते 15 महिन्यांत आणखी 1,400 कार्यरत खाटांची भर पडू शकते, जी क्षमतेत 25 टक्के वाढ दर्शवते. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये नवीन रुग्णालयांमधून Rs 150 कोटींच्या परिचालन तोट्याचे मार्गदर्शन कायम ठेवले.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
हेल्थको: सुधारत असलेली नफाक्षमता आणि विभाजन योजना
ऑफलाइन आणि ऑनलाइन फार्मसी ऑपरेशन्स तसेच अपोलो 24/7 यांचा समावेश असलेल्या हेल्थकोचा विक्रीतील वाटा 43 टक्के होता. 4QFY26 मध्ये त्याचा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 20 टक्के वाढून Rs 2,848 कोटी झाला, तर EBITDA वर्षभरापूर्वीच्या Rs 36 कोटींवरून Rs 160 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन 5.5 टक्के होते.
प्लॅटफॉर्म GMV वर्ष-दर-वर्ष 20 टक्के वाढून Rs 530 कोटी झाला. अपोलोने तिमाहीदरम्यान 176 स्टोअर्सची भर घातली, ज्यामुळे स्टोअर्सची संख्या 7,289 झाली. आंतररुग्ण आणि बाह्यरुग्ण रेफरल्ससह फार्मसी आणि निदान सल्लामसलतींमधील सरासरी दैनंदिन ऑर्डर रन-रेट 10 टक्के वाढून 69,000 झाला. ऑनलाइन-फार्मसी व्यवहार वर्ष-दर-वर्ष 15 टक्के वाढले, तर कंपनीने परिचालन खर्चांचे सुसूत्रीकरण सुरू ठेवले.
ऑफलाइन फार्मसी EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 21 टक्के वाढला, ज्याला 7.7 टक्क्यांच्या स्थिर मार्जिनचे पाठबळ मिळाले. व्यवस्थापनाच्या अपेक्षेनुसार हेल्थको 1QFY27 मध्ये रोख ब्रेक-इव्हन साध्य करेल आणि 4QFY27 पर्यंत त्याचे विभाजन पूर्ण होईल. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये अपोलो 24/7 साठी Rs 50 कोटींच्या ESOP खर्चाचे मार्गदर्शनही दिले.
AHLL: निदान-आधारित वाढ
4QFY26 मध्ये AHLL महसूल वर्ष-दर-वर्ष 24.1 टक्के वाढून Rs 489 कोटी झाला, तर EBITDA 59 टक्के वाढून Rs 75 कोटी झाला. FY26 साठी AHLL महसूल 20.1 टक्के वाढून Rs 1,865 कोटी झाला, ज्याला निदान महसुलातील 41 टक्के वाढीचे नेतृत्व लाभले.
निदान नमुना संकलन केंद्रांची संख्या वर्ष-दर-वर्ष 13 टक्के वाढून 2,387 झाली आणि दैनंदिन भेटी 60 टक्के वाढून 23,908 झाल्या. मात्र, प्रति रुग्ण एकूण प्रतिपूर्ती 4 टक्के घटून Rs 787 झाली. मोतीलाल ओसवालचा अंदाज आहे की FY26 ते FY28 दरम्यान AHLL विक्री 16.5 टक्के CAGR ने वाढून Rs 2,650 कोटीपर्यंत पोहोचेल.
मूल्यांकन आणि लक्ष ठेवण्यासारखे घटक
मोतीलाल ओसवाल अपोलो हॉस्पिटल्ससाठी भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन वापरतो:
| व्यवसाय विभाग | मूल्यांकन गुणक |
|---|---|
| रुग्णालये | 30 पट EV/EBITDA |
| ऑफलाइन फार्मसी | 25 पट EV/EBITDA |
| AHLL | 24 पट EV/EBITDA |
| अपोलो 24/7 | 2 पट EV/विक्री |
या भागांच्या बेरजेवर आधारित पद्धतीतून Rs 9,590 चे लक्ष्य मूल्य मिळते. नवीन रुग्णालयांमधून होणारे नमूद तोटे, हेल्थकोचा तोटा कमी होण्याचा वेग आणि विभाजनाची अंमलबजावणी, निदान प्रतिपूर्तीचा कल, तसेच खाटा आणि स्टोअर्सचा विस्तार करताना मार्जिन टिकवून ठेवण्याची क्षमता यांचा समावेश लक्ष ठेवण्याच्या घटकांमध्ये होतो.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
