अपोलो हॉस्पिटल्स विस्तार आणि हेल्थको मूल्य अनलॉकिंगद्वारे मार्जिन वाढीला गती देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI सिक्युरिटीजने 22 मे 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये अपोलो हॉस्पिटल्सवरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले आहे. व्यापक Q4 FY26 वाढ, सातत्यपूर्ण मार्जिन विस्तार, रुग्णालय क्षमता वाढ आणि अपोलो हेल्थकोमधील संभाव्य मूल्य अनलॉकिंग यामुळे या रेटिंगला पाठबळ मिळाले आहे. ब्रोकरने सम-ऑफ-द-पार्ट्स मूल्यांकन वापरून अपोलो हॉस्पिटल्सचे मूल्यांकन Rs 9,660 प्रति शेअर केले आहे, जे Rs 8,300 च्या CMPच्या तुलनेत आहे.

अपोलोचे वर्णन 49 मालकीच्या रुग्णालये आणि सहा व्यवस्थापित रुग्णालयांमध्ये सुमारे 10,970 खाटा असलेला एकात्मिक आरोग्यसेवा प्रदाता म्हणून करण्यात आले आहे. अपोलो हेल्थकोकडे सुमारे 7,289 ऑफलाइन फार्मसी आहेत, तर अपोलो 24/7 कडे 4.7 कोटींपेक्षा अधिक नोंदणीकृत वापरकर्ते आहेत.

Q4 FY26 आर्थिक कामगिरी

अपोलो हॉस्पिटल्सने Q4 FY26 मध्ये सुमारे 18 per cent वर्ष-दर-वर्ष महसूल वाढ नोंदवून Rs 6,605.5 कोटी महसूल मिळवला. EBITDA 31.3 per cent ने वाढून Rs 1,011 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन 154 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 15.3 per cent झाले.

ICICI सिक्युरिटीजने मार्जिनमधील सुधारणा मुख्यतः निदान आणि किरकोळ आरोग्यसेवा यांचा समावेश असलेल्या AHLLमधील तसेच हेल्थकोच्या फार्मसी संचालनांमधील मजबूत नफाक्षमतेला दिली आहे, नवीन रुग्णालयांमधील तोटा असूनही.

रुग्णालय सेवा: खंडवाढ आणि क्षमता विस्तार

रुग्णालय सेवा व्यवसायाने सुमारे 16 per cent वर्ष-दर-वर्ष महसूल वाढ नोंदवून Rs 3,268 कोटी महसूल मिळवला. 7 per cent आंतररुग्ण-खंड वाढ, केस मिक्समध्ये 5 per cent सुधारणा आणि 4 per cent किंमतवाढ यामुळे वाढ झाली. कार्डियाक, ऑन्कोलॉजी, न्यूरो, गॅस्ट्रो आणि ऑर्थो यांसह प्रमुख विशेषतांमध्ये 22 per cent वर्ष-दर-वर्ष वाढ झाली.

समूहाची ऑक्युपन्सी 68 per cent होती, ज्यात मेट्रो रुग्णालयांमध्ये 71 per cent आणि प्रस्थापित रुग्णालयांमध्ये 69 per cent समाविष्ट होते. प्रति रुग्ण सरासरी महसूल 9 per cent वर्ष-दर-वर्ष वाढून Rs 1,87,208 झाला. रुग्णालय-सेवा EBITDA Rs 781 कोटी होता, जो 23.9 per cent मार्जिन दर्शवतो, आणि FY26 मध्ये रुग्णालय व्यवसायाचा ROCE 25.4 per cent होता. विशेषतः बांगलादेशमधून येणाऱ्या आंतरराष्ट्रीय रुग्णांची संख्या कमी होती, तरीही एकूण वाढ मजबूत राहिली.

व्यवस्थापनाने 855 खाटांच्या संभाव्य क्षमतेसह चार नवीन रुग्णालये कार्यान्वित केली, त्यापैकी 185 खाटा कार्यरत होत्या. पुढील दोन तिमाहींमध्ये सरजापूर आणि गुरुग्राम येथील रुग्णालये अपेक्षित आहेत आणि व्यवस्थापनाने FY27 पर्यंत रुग्णालयांची वाढ टिकवून ठेवण्याचा विश्वास व्यक्त केला आहे.

अपोलो हॉस्पिटल्सची भारतभर 3,415 खाटा वाढविण्यासाठी चार वर्षांची नियोजित विस्तार योजना आहे, ज्यामध्ये Rs 5,100 कोटींपेक्षा जास्त खर्चाचा समावेश आहे, त्यापैकी Rs 3,200 कोटी खर्च आधीच झाला होता. ICICI सिक्युरिटीजच्या मते खर्च कपात, गुंतागुंतीच्या प्रक्रियांचा वाढता वाटा आणि नवीन रुग्णालयांमधील सुधारित नफाक्षमता ही प्रमुख लक्ष केंद्रे आहेत.

अपोलो हेल्थको: वाढ आणि मूल्य-अनलॉकिंगची क्षमता

Q4 FY26 मध्ये अपोलो हेल्थकोचा महसूल सुमारे 20 per cent वर्ष-दर-वर्ष वाढून Rs 2,848 कोटी झाला. ऑफलाइन फार्मसी वितरण 21 per cent वाढून Rs 2,518 कोटी झाले, तर ऑनलाइन फार्मसी वितरण आणि अपोलो 24/7 सुमारे 13 per cent वाढून Rs 330 कोटी झाले.

हेल्थकोने FY26 मध्ये निव्वळ 663 नवीन स्टोअर्स सुरू केली आणि दरवर्षी 600 ऑफलाइन स्टोअर्स वाढवण्याची योजना आहे. Q4 मध्ये हेल्थको EBITDA वर्षभरापूर्वीच्या Rs 36 कोटींवरून वाढून Rs 156 कोटी झाला, तर फार्मसी-वितरण EBITDA 20 per cent वर्ष-दर-वर्ष वाढून Rs 195 कोटी झाला.

अपोलो 24/7 GMV 20 per cent वाढून Rs 528 कोटी झाला, तर बंद झालेल्या अॅमेझॉन कॉर्पोरेट भागीदारीला वगळल्यानंतर तुलनीय आधारावर डिजिटल महसूल 29 per cent वाढला. व्यवस्थापन डिजिटल ब्रेक-ईव्हनला महत्त्वाचा EBITDA इन्फ्लेक्शन पॉइंट मानते, Q4 FY27 मध्ये हेल्थको विभाजनाचे लक्ष्य ठेवते आणि लिस्टिंगपर्यंत सुमारे Rs 25,000 कोटींचा प्रो-फॉर्मा हेल्थको महसूल नमूद केला आहे.

केइमेड प्रायव्हेट लिमिटेडचे एकत्रीकरण आणि त्यानंतर हेल्थकोचे लिस्टिंग हे महत्त्वाचे मूल्य-अनलॉकिंग टप्पे आहेत.

AHLL आणि धोरणात्मक व्यावसायिक व्यवहार

निदान क्षेत्रातील 52 per cent वाढीमुळे AHLLचा महसूल 24 per cent वर्ष-दर-वर्ष वाढून Rs 489 कोटी झाला. AHLL EBITDA 58 per cent वाढून Rs 75 कोटी झाला आणि मार्जिन 12 per cent वरून सुधारून 15.3 per cent झाले.

अपोलोने 9.9 per cent हिस्सा कायम ठेवत, आपले माता-बाल आणि प्रजनन व्यवसाय, क्रॅडल आणि फर्टिलिटी, क्लाउडनाईन हॉस्पिटल्सला विकले. या व्यवहारात व्यवसायाचे मूल्य Rs 1,550 कोटी किंवा EBITDAच्या सुमारे 35 पट इतके ठरविण्यात आले होते आणि मंजुरींनंतर हा व्यवहार Q2 FY27 च्या सुमारास पूर्ण होणे अपेक्षित होते.

या व्यवसायांनी FY26 मध्ये Rs 450 कोटी महसूल आणि Rs 45 कोटी समायोजित EBITDA निर्माण केला. स्पेक्ट्रा आणि इतर AHLL मालमत्ता अपोलोकडेच राहतील.

FY27E–FY28E आर्थिक अंदाज

प्रमुख जोखीम

• नव्याने कार्यान्वित किंवा ग्रीनफिल्ड रुग्णालयांमधील खर्चातील वाढ.
• अपोलो हेल्थकोच्या वाढीशी आणि नफाक्षमतेशी संबंधित अनेक अंमलबजावणी चल.