अव्हेन्यू सुपरमार्ट्सला मार्जिन आणि स्टोअर उत्पादकतेवर क्विक कॉमर्सचा दबाव
Avenue Supermarts Ltd.
Reduce
₹3,517
₹3,371
₹3,214
8.62%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंगमधील बदल
प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या 11 ऑक्टोबर, 2026 च्या अहवालात अधोरेखित करण्यात आले आहे की क्विक कॉमर्समधील वाढती स्पर्धा अव्हेन्यू सुपरमार्ट्सची वाढ आणि मार्जिन मर्यादित ठेवण्याची शक्यता आहे. ब्रोकरने स्टॉकचे रेटिंग Hold वरून Reduce केले आणि लक्ष्य किंमत Rs 4,027 वरून कमी करून Rs 3,214 केली.
प्रभुदास लिल्लाधर यांनी FY27E, FY28E आणि FY29E साठीचे अंदाज अनुक्रमे 4.4 per cent, 3.2 per cent आणि 4.4 per cent ने कमी केले. या सुधारणा क्विक कॉमर्स कंपन्यांकडून तीव्र झालेली स्पर्धा, कमोडिटी महागाईचा भार ग्राहकांवर टाकण्याची मर्यादित क्षमता आणि सातत्याने कमकुवत राहिलेले स्टोअर ऑपरेटिंग मेट्रिक्स दर्शवतात.
Q2 FY27 आर्थिक कामगिरी
अव्हेन्यू सुपरमार्ट्सची Q2 FY27 कामगिरी नफ्याच्या पातळीवर प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या अपेक्षांपेक्षा कमी राहिली. एकत्रित महसूल ब्रोकरच्या अंदाजाच्या साधारण अनुरूप होता, तर EBITDA आणि समायोजित PAT अपेक्षेपेक्षा कमी होते.
| मेट्रिक | Q2 FY27 | वार्षिक बदल | ब्रोकरचा अंदाज |
|---|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 19,644 crore | 17.8% वाढ | साधारण अनुरूप |
| EBITDA | Rs 1,393 crore | 14.8% वाढ | Rs 1,456 crore; अंदाजापेक्षा 4.3% कमी |
| EBITDA मार्जिन | 7.1% | 20 बेसिस पॉइंट्सनी घट | 7.4% |
| समायोजित PAT | Rs 744 crore | 8.5% वाढ | Rs 807 crore; अंदाजापेक्षा 7.9% कमी |
कमी ग्रॉस मार्जिन, जास्त व्याजखर्च आणि कमी इतर उत्पन्नामुळे नफाक्षमतेवर परिणाम झाला. प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या 15.4 per cent च्या अपेक्षेच्या तुलनेत ग्रॉस मार्जिन वार्षिक आधारावर 15 बेसिस पॉइंट्सनी घसरून 14.9 per cent झाले. वाढलेल्या स्पर्धात्मक तीव्रतेमुळे D’Mart कमोडिटी महागाईचा भार पूर्णपणे ग्राहकांवर टाकू शकले नाही, असे ब्रोकरचे मत आहे. रिटेलचा खर्च वार्षिक आधारावर 4 बेसिस पॉइंट्सनी वाढून 7.8 per cent झाला.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
स्टोअर उत्पादकता आणि क्विक कॉमर्सचा दबाव
संभाव्य दरवाढीपूर्वी उत्पादन महागाई आणि काही पँट्री साठवणुकीच्या आधाराने, लाईक-फॉर-लाईक वाढ Q1 FY27 मधील 5.5 per cent वरून Q2 FY27 मध्ये 9.5 per cent झाली. मात्र, स्टोअर उत्पादकता चिंतेचा विषय राहिली: प्रति स्टोअर विक्री आणि प्रति चौरस फूट विक्री वार्षिक आधारावर अनुक्रमे 0.7 per cent आणि 0.1 per cent ने घसरली.
मागील तीन तिमाहींमध्ये 76 स्टोअर्सची भर पडल्याने बिलांची संख्या वार्षिक आधारावर 14.4 per cent ने वाढली. मात्र, नव्या क्लस्टर्सचे योगदान वाढल्याने प्रति स्टोअर प्रति दिवस बिले 4.1 per cent ने कमी झाली.
प्रभुदास लिल्लाधर यांना FY27E, FY28E आणि FY29E दरम्यान दरवर्षी सुमारे 75 स्टोअर्सची भर पडण्याची अपेक्षा आहे. D’Mart Ready 11 शहरांपुरतेच मर्यादित आहे आणि क्विक कॉमर्सकडे होणाऱ्या ग्राहकांच्या जलद स्थलांतराला तोंड देण्यासाठी किंवा त्यात अर्थपूर्ण सहभाग घेण्यासाठी अव्हेन्यू सुपरमार्ट्सकडे कोणतीही नवी रणनीती नसल्याचे ब्रोकरला दिसते.
आर्थिक अंदाज
| मेट्रिक | FY26 | FY27E | FY28E | FY29E |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | — | Rs 80,524 crore | Rs 95,279 crore | Rs 1,11,876 crore |
| EBITDA मार्जिन | 7.5% | 7.3% | 7.1% | 7.0% |
FY26 ते FY29 दरम्यान EPS मध्ये 13.2 per cent CAGR ने वाढ होण्याचा अंदाज आहे.
प्रमुख जोखीम आणि परतावा गुणोत्तर
- सातत्यपूर्ण क्विक कॉमर्स स्पर्धा.
- कमोडिटी महागाईचा भार पुढे टाकण्यात सातत्याने अपयश.
- कमकुवत स्टोअर थ्रूपुट.
- D’Mart Ready मध्ये मर्यादित प्रगती.
ब्रोकरने ROE मध्ये झालेली घसरणही अधोरेखित केली आहे, जी FY23 मधील 16.5 per cent वरून सध्या 12.8 per cent झाली आहे.
मूल्यांकन पद्धत आणि लक्ष्य किंमत
प्रभुदास लिल्लाधर यांनी Rs 3,214 ची लक्ष्य किंमत निश्चित करण्यासाठी मूल्यांकन पद्धत DCF वरून सप्टेंबर 2028 EPS च्या 52 पटींवर बदलली. कमी वेगाने होणारी मार्जिन प्रगती, स्पर्धात्मक दबाव आणि कमकुवत परतावा गुणोत्तर असूनही FY28E EPS च्या 61 पटी आणि FY29E EPS च्या 53.3 पटी इतके उच्च मूल्यांकन असल्याचे ब्रोकरचे मत असल्याने Reduce रेटिंग देण्यात आले आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
