ॲक्सिस बँकेची कर्जवाढ आणि कमी क्रेडिट खर्चामुळे Q2 FY27 मधील मार्जिनवरील दबावाची भरपाई

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

एलारा सिक्युरिटीजच्या 18 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात ॲक्सिस बँकेचा Q2 FY27 हा मिश्र तिमाही म्हणून नमूद करण्यात आला आहे, ज्यात मुख्य कामगिरीतील नरमाईची काही अंशी भरपाई कमी तरतुदींमुळे झाली. एलाराने आपली BUY शिफारस कायम ठेवली असून प्रति शेअर Rs 1,572 चे भागांच्या बेरजेवर आधारित लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.

व्यवसाय वाढ, सुधारलेली मालमत्ता गुणवत्ता आणि मालमत्तेच्या तुलनेत कमी परिचालन खर्च असूनही ॲक्सिस बँक मुख्य मूलभूत बाबींमध्ये समकक्षांपेक्षा पिछाडीवर राहिल्याचे ब्रोकरचे मत आहे. 1.3x कोअर समायोजित बुक व्हॅल्यू या पातळीवर मूल्यांकन आरामदायी असल्याचे एलाराचे मत आहे, तर मार्जिनचा मार्ग, तरलतेचा वापर आणि दायित्वांमधील वाढ हे गुंतवणूक प्रकरणातील प्रमुख मुद्दे असल्याचे ते नमूद करते.

Q2 FY27 आर्थिक कामगिरी

ॲक्सिस बँकेने Q2 FY27 मध्ये निव्वळ व्याज उत्पन्नात तिमाही-दर-तिमाही 5 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 10 टक्के वाढ नोंदवली. मुख्य परिचालन महसूल Rs 218.17 bn होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 10 टक्क्यांनी वाढला. मुख्य तरतूदपूर्व परिचालन नफ्यात वर्ष-दर-वर्ष 11 टक्के वाढ झाली, तर कमी तरतुदींमुळे करानंतरच्या नफ्यात वर्ष-दर-वर्ष 30 टक्के वाढ झाली.

उच्च परिचालन खर्च आणि कमी इतर उत्पन्नामुळे मजबूत निव्वळ व्याज उत्पन्न वाढ व कमी तरतुदींचा परिणाम निष्प्रभ झाल्याने करानंतरच्या नफ्यात तिमाही-दर-तिमाही किरकोळ घट झाली. परिचालन खर्चात एकरकमी Rs 2.54 bn चा खर्च समाविष्ट होता, ज्यापैकी निम्म्याहून अधिक खर्च कामगार संहिता खर्चाशी आणि उर्वरित FCNR(B)-संबंधित खर्चाशी निगडित होता.

फी उत्पन्नात वर्ष-दर-वर्ष 6 टक्के वाढ झाली, ज्यात एकूण फीमध्ये सूक्ष्म स्वरूपाच्या फीचा वाटा 90 टक्के होता. मागील वर्षात Q2 च्या तुलनेत सणासुदीचा हंगाम Q3 FY27 मध्ये येत असल्याने क्रेडिट-कार्ड फी कमजोर राहिली.

मार्जिनवरील दबाव आणि दायित्व वाढ

मार्जिनवरील दबाव ही प्रमुख परिचालन चिंता आहे. नोंदवलेले निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 10 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 3.36 टक्के झाले, किंवा FCNR(B) चा परिणाम वगळता 3.47 टक्के. कमी उत्पन्न देणाऱ्या गुंतवणुकांमध्ये ठेवलेले अतिरिक्त निधी आणि FCNR(B) ठेवींमुळे ताळेबंदाचा विस्तार यामुळे ही घट झाली. निधीची किंमत तिमाही-दर-तिमाही 3 बेसिस पॉइंट्सने वाढली.

मोठ्या ठेवींमध्ये कपात, वाढत्या दरांच्या वातावरणात निश्चित-दराच्या FCNR(B) दायित्वांमुळे आणि उच्च फ्लोटिंग-दर कर्जपुस्तिकेवरील उत्पन्नाचा लाभ पुढे दिल्यामुळे मार्जिनमध्ये काही सुधारणा अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाचे म्हणणे आहे. व्यवस्थापनाने 3.8 टक्क्यांचे संरचनात्मक निव्वळ व्याज मार्जिन मार्गदर्शन कायम ठेवले असून रेपो-दर पुनर्मूल्यनिर्धारणाचा पूर्ण परिणाम Q3 FY27 मध्ये दिसेल अशी अपेक्षा व्यक्त केली आहे.

व्यवसाय गती आणि तरलता

सर्व विभागांमध्ये कर्जे वर्ष-दर-वर्ष 23 टक्के आणि तिमाही-दर-तिमाही 8.9 टक्क्यांनी वाढल्याने व्यवसायाची गती निरोगी राहिली. ठेवींमध्ये वर्ष-दर-वर्ष 20.7 टक्के आणि तिमाही-दर-तिमाही 5.8 टक्के वाढ झाली.

ॲक्सिस बँकेने Rs 1.1 tn च्या FCNR(B) ठेवी उभारल्या, ज्यात आंतरराष्ट्रीय शाखांकडून मिळालेल्या आगाऊ रकमांच्या पाठबळासह Rs 438 bn आणि स्टँडबाय लेटर्स ऑफ क्रेडिटच्या पाठबळासह Rs 449 bn यांचा समावेश होता. या ठेवींना एक वर्षाचा लॉक-इन आहे आणि उच्च-गुणवत्तेच्या तरल मालमत्ता गणनेतून त्या वगळल्या जातात. पुढील काही तिमाहींमध्ये किरकोळ कर्जवाढ वेग घेईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

गती कायम ठेवण्यासाठी ॲक्सिस बँकेला दायित्वांमध्ये अधिक वेगवान वाढ आवश्यक असल्याचे एलाराने नमूद केले आहे आणि समकक्षांच्या तुलनेत ताणलेल्या तरलता कव्हरेज गुणोत्तर, कर्ज-ते-ठेव गुणोत्तर आणि निव्वळ व्याज मार्जिन परिणामांशी बँकेला सामना करावा लागेल.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि तरतुदी

Q2 FY27 मध्ये मालमत्ता गुणवत्ता सुधारली. स्लिपेजेस Q1 FY27 मधील Rs 55.6 bn वरून Rs 47.6 bn वर घसरले, तर क्रेडिट खर्च 72 बेसिस पॉइंट्सच्या कमी पातळीवर राहिला. सकल NPA आणि निव्वळ NPA गुणोत्तर अनुक्रमे 1.2 टक्के आणि 0.4 टक्के होते.

ॲक्सिस बँकेकडे इतर आणि एकरकमी मानक-मालमत्ता तरतुदींद्वारे Rs 80.06 bn च्या अतिरिक्त तरतुदी होत्या, जे भांडवल पर्याप्ततेच्या सुमारे 49 बेसिस पॉइंट्सच्या समतुल्य आहे. अपेक्षित क्रेडिट तोटा आराखड्यातील संक्रमणाचा कोणताही महत्त्वपूर्ण सातत्यपूर्ण परिणाम अपेक्षित नसल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

एलाराने FY27E मध्ये Rs 295.2 bn चा करानंतरचा नफा अपेक्षित केला आहे, जो वर्ष-दर-वर्ष 20.7 टक्क्यांनी वाढेल; त्यानंतर FY28E मध्ये Rs 344.7 bn आणि FY29E मध्ये Rs 402.2 bn अपेक्षित आहे.

लक्ष्य मूल्य निर्धारण आणि जोखीम

लक्ष्य 1.6x सप्टेंबर 2028E कोअर प्राइस-टू-अॅडजस्टेड-बुक-व्हॅल्यू वर आधारित आहे, ज्यामुळे बँकेसाठी प्रति शेअर Rs 1,453, तसेच 20 टक्के होल्डिंग-कंपनी डिस्काउंटनंतर उपकंपन्यांसाठी प्रति शेअर Rs 118 असा अंदाज येतो.

प्रमुख जोखीम: कमिशन मर्यादांवरील IRDAI सल्लामसलत पत्रकाबाबत ॲक्सिस बँकेच्या फी उत्पन्नाची संवेदनशीलता अधिक आहे.