स्थानिकीकरण, नवीन JVs आणि नियामक कंटेंट वाढीमुळे बॉशच्या वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस

ICICI सिक्युरिटीजच्या 9 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्ययावत अहवालात तात्पुरत्या मार्जिनवरील प्रतिकूल दबाव असूनही बॉशवरील BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे आणि कंपनीचे ऑटो अॅन्सिलरीजमधील सर्वोच्च पसंतींपैकी एक म्हणून वर्णन करण्यात आले आहे.

भारतामधील युनिटचे जागतिक मूळ कंपनीसाठी वाढते धोरणात्मक महत्त्व, सेफ्टी-कॉम्पोनंट्स अधिग्रहणानंतर आणि नव्या संयुक्त उपक्रमांमुळे वाढलेली उत्पादन श्रेणी, स्थानिकीकरणावर अधिक ठळक लक्ष आणि CAFÉ 3 व BS-7 नियमांमुळे प्रति वाहन कंटेंट वाढण्याची शक्यता यांवर सकारात्मक गुंतवणूक मत आधारित आहे.

Q2FY27 आर्थिक कामगिरी

बॉशने Rs 7,655 crore इतका एकत्रित Q2FY27 महसूल नोंदवला, जो YoY 28 per cent आणि QoQ 7 per cent वाढला असून, ICICI सिक्युरिटीजच्या अंदाजापेक्षा 6 per cent जास्त होता. एकत्रित EBITDA YoY 23 per cent आणि QoQ 6 per cent वाढून Rs 1,037 crore झाला, जरी तो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा सुमारे 3 per cent कमी होता. कच्च्या मालाच्या महागाईमुळे आणि प्रतिकूल परकीय चलन हालचालीमुळे नफाक्षमतेवर परिणाम झाल्याने EBITDA मार्जिन 13.5 per cent पर्यंत घसरले, जे YoY 60 बेसिस पॉइंट्स आणि QoQ 10 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले. समायोजित PAT Rs 743 crore होता, जो YoY 5 per cent वाढला पण QoQ 9 per cent घटला.

विभागीय आणि व्यवसाय कामगिरी

मोबिलिटी सोल्यूशन्स विभागात YoY 30 per cent वाढ झाली, तर ग्राहक वस्तू विभागात YoY 17 per cent वाढ झाली.

• पॉवर सोल्यूशन्स: अंतर्निहित मागणी आणि सणासुदीपूर्वीच्या साठा वाढीमुळे महसूल YoY सुमारे 36 per cent वाढला.
• व्हेईकल मोशन: चारचाकी वाहनांच्या मजबूत मागणीमुळे महसूल YoY 35 per cent वाढला.
• दुचाकी: एक्झॉस्ट-गॅस सेन्सर्स, फ्युएल इंजेक्टर्स आणि ABS च्या डिस्पॅचमुळे व्यवसायात YoY सुमारे 18 per cent वाढ झाली.
• आफ्टरमार्केट: डिझेल सिस्टिम्स, स्पार्क प्लग्स आणि रोटेटिंग-मशिनरी पोर्टफोलिओमध्ये मजबूत वाढ झाल्याने महसूल YoY 13 per cent वाढला.

बॉश चेसिस सिस्टिम्स, किंवा RBIC ने व्हेईकल-मोशन पॅसेंजर-व्हेईकल ब्रेकिंग कॉम्पोनंट्स आणि दुचाकी पॉवर-स्पोर्ट्सच्या नेतृत्वाखाली YoY 28 per cent महसूल वाढ नोंदवली. तथापि, कच्च्या मालाची महागाई आणि परकीय चलनातील हालचालीमुळे त्याचे EBITDA मार्जिन YoY 340 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 15.6 per cent झाले.

व्यवस्थापनाचे भाष्य आणि वाढीचे चालक

उच्च तुलनात्मक आधारामुळे H2 मध्ये अंतर्निहित ऑटोमोटिव्ह उद्योगातील वाढ मध्यम होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. जागतिक व्यापक आर्थिक परिस्थितीच्या पार्श्वभूमीवर बॉश आपल्या मूळ कंपनीसोबत भारतातील युनिटसाठीच्या संधींचे मूल्यांकन करत असून स्थानिकीकरण सुधारण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे.

कच्च्या मालाच्या महागाईचा आणि परकीय चलन हालचालींचा भार ग्राहकांकडे हस्तांतरित करण्याबाबत चर्चा सुरू आहेत, ज्यामुळे हळूहळू मार्जिनला आधार मिळू शकतो.

• एप्रिल 2027 पासून लागू होणारे CAFÉ 3 आणि प्रस्तावित BS-7 नियमांमुळे बॉशचा प्रति वाहन कंटेंट वाढण्याची अपेक्षा आहे.
• या आवश्यकतांशी प्लॅटफॉर्म जुळवून घेण्यासाठी कंपनी OEMs सोबत चर्चा करत आहे.
• नाशिकमधील टाटा ऑटोकॉम्प e-axle संयुक्त उपक्रमामध्ये FY28 च्या मध्यात उत्पादन सुरू होण्याची अपेक्षा आहे.
• चेन्नईमध्ये इलेक्ट्रॉनिकली एनेबल्ड एअर सिस्टिम्ससाठीच्या TSF ग्रुप संयुक्त उपक्रमात FY28 अखेरपर्यंत उत्पादन सुरू होण्याची अपेक्षा आहे.
• बॉश अनेक पॅसेंजर-व्हेईकल OEMs सोबत हायब्रिड-टेक्नॉलॉजी पुरवठ्याबाबत चर्चा करत आहे.

नफा अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI सिक्युरिटीजने FY27E ते FY29E महसूल अंदाज 2 per cent ने वाढवले, पण खर्चाचा भार टप्प्याटप्प्याने हस्तांतरित होईल हे दर्शवत FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज सुमारे 2 per cent ने कमी केले.

FY29E EPS च्या 45 पट मूल्यांकनावर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 57,500 वरून Rs 62,500 पर्यंत वाढवण्यात आली.

मुख्य घसरणीचे धोके

• अपेक्षेपेक्षा कमी अंतर्निहित उद्योग वाढ, विशेषतः व्यावसायिक वाहने आणि ट्रॅक्टर्समध्ये.
• नवीन उत्पादनांसाठी ऑर्डर्स मिळवण्यात अपयश.
• स्पर्धकांकडे बाजारहिस्सा गमावणे.