ROE विरुद्ध ROCE विरुद्ध ROIC: स्टॉक्स निवडताना कोणते गुणोत्तर अधिक महत्त्वाचे आहे?

मजबूत नफा म्हणजे कंपनी तिची भांडवल कार्यक्षमतेने वापरत आहे असे आवश्यक नाही. एखादा व्यवसाय महसूल आणि निव्वळ नफ्यात सातत्यपूर्ण वाढ नोंदवू शकतो, परंतु ते एकटेच त्याच्या ऑपरेशन्समध्ये गुंतवलेल्या पैशावर परतावा किती प्रभावीपणे निर्माण करतो हे उघड करत नाही. म्हणूनच गुंतवणूकदार मुख्य नफ्याच्या पलीकडे पाहतात आणि नफा आणि भांडवल कार्यक्षमतेचे मोजमाप करणारे आर्थिक गुणोत्तर तपासतात.

मूलभूत विश्लेषणात वापरले जाणारे तीन महत्त्वाचे गुणोत्तर म्हणजे इक्विटीवरील परतावा (ROE), गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा (ROCE) आणि गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा (ROIC). जरी हे सर्व तीन नफा मोजतात, तरी ते वेगवेगळ्या दृष्टिकोनातून परतावा मोजतात. ROE विरुद्ध ROCE विरुद्ध ROIC समजून घेणे गुंतवणूकदारांना कंपनीच्या आर्थिक कामगिरीचे, भांडवल वाटपाचे आणि दीर्घकालीन वाढीच्या क्षमतेचे मूल्यांकन करण्यात मदत करू शकते.

1. इक्विटीवरील परतावा (ROE) काय आहे?

इक्विटीवरील परतावा (ROE) मोजतो की कंपनी भागधारकांच्या निधीचा वापर करून नफा किती कार्यक्षमतेने निर्माण करते. हे सूचित करते की कंपनीत गुंतवलेल्या भागधारकांच्या इक्विटीच्या प्रत्येक रुपयासाठी व्यवसाय किती निव्वळ नफा मिळवतो.

ROE ची गणना सामान्य भागधारकांना देय असलेल्या निव्वळ नफ्याला सरासरी भागधारकांच्या इक्विटीने विभाजून आणि परिणामी 100 ने गुणाकार करून केली जाते.

उदाहरणार्थ, समजा एखादी कंपनी वार्षिक निव्वळ नफा रु. 120 कोटी नोंदवते आणि सरासरी भागधारकांची इक्विटी रु. 600 कोटी आहे. त्याचे ROE 20 टक्के असेल. याचा अर्थ कंपनी प्रत्येक रु. 100 भागधारकांच्या इक्विटीसाठी रु. 20 चा नफा मिळवते.

उच्च ROE सूचित करू शकतो की व्यवसाय भागधारकांसाठी आकर्षक परतावा निर्माण करत आहे. तथापि, गुंतवणूकदारांनी ROE चे स्वतंत्र मूल्यमापन करू नये. मोठ्या कर्जासह कंपनी उच्च ROE नोंदवू शकते कारण कर्ज घेणे इक्विटी भांडवलावर अवलंबित्व कमी करते. त्याचप्रमाणे, शेअर खरेदी किंवा राईट-ऑफ्स इक्विटी बेस कमी करू शकतात आणि ऑपरेटिंग कार्यक्षमता सुधारल्याशिवाय ROE वाढवू शकतात.

म्हणूनच, ROE चे मूल्यांकन कर्ज स्तर, रोख प्रवाह आणि कमाईच्या गुणवत्तेसोबत करणे आवश्यक आहे.

2. गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा (ROCE) काय आहे?

गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा (ROCE) मोजतो की कंपनी तिच्या व्यवसायात गुंतवलेल्या भांडवलापासून ऑपरेटिंग नफा किती कार्यक्षमतेने निर्माण करते. ROE च्या विपरीत, जे भागधारकांच्या इक्विटीवर लक्ष केंद्रित करते, ROCE कर्जदारांनी उपलब्ध करून दिलेल्या निधीसह व्यापक भांडवल बेस विचारात घेतो.

ROCE ची गणना व्याज आणि कर पूर्वीची कमाई (EBIT) सरासरी गुंतवलेल्या भांडवलाने विभाजून आणि परिणामी 100 ने गुणाकार करून केली जाते. गुंतवलेले भांडवल सामान्यतः एकूण मालमत्ता वजा चालू दायित्वे म्हणून गणना केली जाते, जरी इतर व्याख्याही वापरल्या जातात.

उदाहरणार्थ, जर एखादी कंपनी रु. 240 कोटींचे EBIT उत्पन्न करते आणि तिचा सरासरी भांडवल रोजगार रु. 1,200 कोटी असेल, तर तिचा ROCE 20 टक्के असेल. याचा अर्थ असा की व्यवसाय प्रत्येक रु. 100 भांडवल रोजगारावर रु. 20 ऑपरेटिंग नफा मिळवतो.

ROCE विशेषतः स्टील, सिमेंट, ऑटोमोबाईल्स आणि उत्पादन यांसारख्या भांडवल-गहन व्यवसायांचे विश्लेषण करताना उपयुक्त ठरतो, जिथे प्लांट्स, यंत्रसामग्री आणि पायाभूत सुविधा यामध्ये महत्त्वपूर्ण गुंतवणूक आवश्यक असते.

सतत उच्च ROCE हे कार्यक्षम मालमत्ता उपयोग आणि मजबूत ऑपरेटिंग कार्यप्रदर्शन दर्शवू शकते. तथापि, तुलना प्राधान्याने त्याच उद्योगात कार्यरत असलेल्या कंपन्यांमध्ये केली पाहिजे कारण भांडवलाच्या आवश्यकता क्षेत्रांमध्ये लक्षणीयपणे बदलतात.

3. गुंतवलेले भांडवलावर परतावा (ROIC) काय आहे?

गुंतवलेले भांडवलावर परतावा (ROIC) मोजतो की कंपनी तिच्या मुख्य व्यवसाय संचालनांमध्ये गुंतवलेल्या भांडवलापासून करानंतर ऑपरेटिंग नफा किती कार्यक्षमतेने निर्माण करते.

ROIC ची गणना करानंतर निव्वळ ऑपरेटिंग नफा (NOPAT) सरासरी गुंतवलेल्या भांडवलाने विभागून आणि निकालाला 100 ने गुणाकारून केली जाते. NOPAT लागू ऑपरेटिंग करांसाठी समायोजन केल्यानंतर ऑपरेटिंग नफा दर्शवतो, तर गुंतवलेले भांडवल सामान्यतः इक्विटी आणि व्याज-बेअरिंग कर्जाचा समावेश करतो, जास्तीच्या रोख आणि काही गैर-ऑपरेटिंग मालमत्ता वगळून.

एक कंपनी विचार करा जी रु. 240 कोटींचे EBIT उत्पन्न करते आणि 25 टक्के ऑपरेटिंग कर दर आहे. तिचा NOPAT रु. 180 कोटी असेल. जर सरासरी गुंतवलेले भांडवल रु. 1,000 कोटी असेल, तर तिचा ROIC 18 टक्के असेल.

ROIC चे महत्त्व यामध्ये आहे की ते व्यवस्थापन कसे प्रभावीपणे भांडवल उत्पादक व्यवसाय क्रियाकलापांमध्ये तैनात करते हे मोजू शकते. ROE पेक्षा, हे कंपनीच्या वित्तपुरवठा संरचनेवर कमी थेट प्रभाव टाकते.

सतत मजबूत ROIC कार्यक्षम भांडवल वितरण दर्शवू शकते, विशेषतः जेव्हा निर्माण केलेले परतावे कंपनीच्या भांडवलाच्या खर्चापेक्षा जास्त असतात. तथापि, गुंतवलेल्या भांडवलाची गणना लेखा उपचार आणि विश्लेषक पद्धतीवर अवलंबून बदलू शकते.

4. ROE vs ROCE vs ROIC: मुख्य फरक काय आहे?

ROE, ROCE आणि ROIC यांच्यातील मूलभूत फरक मोजल्या जाणाऱ्या नफ्याच्या प्रकारात आणि परताव्याची गणना करण्यासाठी वापरल्या जाणाऱ्या भांडवलाच्या आधारावर आहे.

ROE विशेषतः इक्विटी भागधारकांच्या दृष्टिकोनातून नफ्याच्या क्षमतेवर लक्ष केंद्रित करते. हे व्याज आणि करानंतर निव्वळ नफा वापरते आणि ते भागधारकांच्या इक्विटीशी तुलना करते. परिणामी, या गुणोत्तरावर कंपनीच्या कर्जाच्या प्रमाणाचा लक्षणीय प्रभाव पडू शकतो.

ROCE व्यवसायात रोजगाराच्या भांडवलाच्या तुलनेत व्याज आणि करांपूर्वी ऑपरेटिंग नफा मूल्यांकन करून व्यापक दृष्टिकोन घेतो. हे विविध वित्तपुरवठा संरचनांसह कंपन्यांच्या ऑपरेटिंग कार्यक्षमतेची तुलना करण्यासाठी उपयुक्त बनवते.

ROIC व्यवसाय संचालनांमध्ये गुंतवलेल्या भांडवलावर करानंतरचे ऑपरेटिंग परतावे मोजून एक पाऊल पुढे जाते. हे गुंतवणूकदारांना ठरविण्यास मदत करते की कंपनी तिच्या संचालनासाठी वचनबद्ध निधीतून पुरेसे परतावे निर्माण करत आहे का.

जरी हे तीनही गुणोत्तर उपयुक्त माहिती प्रदान करतात, तरी ते वेगवेगळ्या प्रश्नांची उत्तरे देतात आणि त्यांच्यावर परस्पर बदलण्यायोग्य उपाय म्हणून विचार केला जाऊ नये.

5. उच्च ROE नेहमीच चांगला व्यवसाय सूचित करत नाही का?

उच्च ROE अहवाल देणारी एक कंपनी तिच्या प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा आर्थिकदृष्ट्या मजबूत दिसू शकते, परंतु त्या परताव्याचे अंतर्निहित कारण महत्त्वाचे आहे.

समान ऑपरेटिंग नफा निर्माण करणाऱ्या दोन कंपन्यांचा विचार करा. एक मुख्यत्वे शेअरधारकांच्या इक्विटीवर अवलंबून आहे, तर दुसरी मोठ्या प्रमाणावर कर्ज घेते. कर्ज-फंड केलेली कंपनी उच्च ROE अहवाल देऊ शकते कारण तिचा इक्विटी बेस लहान आहे.

तथापि, उच्च कर्जामुळे व्याजाची जबाबदारी आणि आर्थिक जोखीम देखील वाढते. म्हणूनच, एक कंपनी प्रभावी ROE दर्शवू शकते परंतु आवश्यकतेनुसार उच्च कार्यक्षमता दर्शवू शकत नाही.

ROCE आणि ROIC ची ROE सोबत तपासणी केल्याने गुंतवणूकदारांना लीवरेजद्वारे वाढवलेल्या परताव्यापासून खऱ्या ऑपरेटिंग ताकदीला वेगळे करण्यास मदत होते.

6. दीर्घकालीन मूल्य निर्मितीसाठी ROIC का महत्त्वपूर्ण आहे?

कंपनीच्या वजनदार सरासरी भांडवलाच्या खर्चाशी (WACC) तुलना केल्यावर ROIC विशेषतः अर्थपूर्ण बनते, जे कर्ज आणि इक्विटीद्वारे तिच्या संचालनाच्या वित्तपुरवठ्याच्या एकूण खर्चाचे अंदाजित प्रतिनिधित्व करते.

समजा एक कंपनी 16 टक्के ROIC निर्माण करते तर तिचा WACC 11 टक्के आहे. पाच-टक्के-बिंदूचा फरक सूचित करतो की व्यवसाय त्याच्या अंदाजित भांडवलाच्या खर्चापेक्षा जास्त परतावे मिळवत आहे.

ज्या कंपन्या सातत्याने WACC पेक्षा जास्त ROIC राखतात त्या पुनर्निवेश आणि विस्ताराद्वारे आर्थिक मूल्य निर्माण करण्यासाठी चांगल्या स्थितीत असू शकतात.

उलटपक्षी, ज्यांचे भांडवल खर्चापेक्षा कमी परतावे मिळवतात अशा व्यवसायांना, जरी ते लेखापरीक्षण नफा अहवाल देत असले तरी, शाश्वत शेअरधारक मूल्य निर्माण करण्यात अडचण येऊ शकते.

तथापि, ROIC आणि WACC यांचे मूल्यांकन अनेक वर्षांमध्ये केले पाहिजे, कारण तात्पुरत्या व्यवसायाच्या परिस्थिती दोन्ही उपायांवर परिणाम करू शकतात.

7. गुंतवणूकदारांनी स्टॉक निवडताना कोणते गुणोत्तर वापरावे?

प्रत्येक कंपनी किंवा क्षेत्रासाठी समान रीतीने काम करणारे एकच नफा गुणोत्तर नाही. निवड व्यवसायाच्या स्वरूपावर, त्याच्या वित्तपुरवठ्याच्या संरचनेवर आणि विश्लेषणाच्या उद्देशावर अवलंबून असते.

ROE विशेषतः बँक आणि वित्तीय संस्थांचे मूल्यांकन करताना संबंधित आहे, जिथे कर्ज घेणे आणि देणे व्यवसाय संचालनाचा एक आवश्यक भाग आहे. उत्पादन आणि इतर भांडवल-गहन कंपन्यांसाठी, ROCE ऑपरेटिंग कार्यक्षमता आणि भांडवलाच्या वापराबद्दल उपयुक्त अंतर्दृष्टी प्रदान करते.

ROIC विशेषतः गैर-वित्तीय कंपन्यांच्या संदर्भात भांडवल उत्पादकपणे वितरित केले जात आहे का आणि त्यांच्या भांडवलाच्या खर्चापेक्षा अधिक परतावा मिळवित आहे का हे समजण्यासाठी उपयुक्त ठरू शकते.

गुंतवणूकदारांनी एका कालावधीवर अवलंबून राहण्याऐवजी अनेक आर्थिक वर्षांमध्ये हे गुणोत्तर कसे बदलले आहे ते तपासले पाहिजे. कर्जाची पातळी, कार्यकारी रोख प्रवाह, मालमत्ता कमी करणे, अधिग्रहणे आणि उद्योग-विशिष्ट घटकांचा विचार करणे तितकेच महत्वाचे आहे.

सतत मजबूत नफा गुणोत्तर असलेली कंपनी चांगली आर्थिक मूलतत्त्वे दर्शवू शकते, परंतु गुंतवणूक निर्णय घेण्यापूर्वी तिचे मूल्यांकन देखील केले पाहिजे.

निष्कर्ष

ROE vs ROCE vs ROIC च्या तुलनेत व्यवसायाच्या नफ्याच्या तीन महत्त्वाच्या परिमाणांना अधोरेखित केले जाते. ROE भागधारकांच्या इक्विटीवर मिळवलेल्या परताव्याचे मोजमाप करते, ROCE भांडवलाच्या वापराच्या तुलनेत कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करते, आणि ROIC गुंतवलेल्या भांडवलावर करानंतरच्या कार्यकारी परताव्याचे मोजमाप करते.

एक आकर्षक गुणोत्तरावर आधारित स्टॉक निवडण्याऐवजी, गुंतवणूकदार सर्व तीन एकत्रितपणे विश्लेषण करून आर्थिक सामर्थ्याचे अधिक संपूर्ण आकलन प्राप्त करू शकतात. नफ्यातील सातत्य, विवेकपूर्ण कर्ज व्यवस्थापन, प्रभावी भांडवल वाटप आणि वाजवी मूल्यांकन हे कंपनीच्या दीर्घकालीन संभाव्यतेचे मूल्यांकन करताना महत्त्वाचे विचार राहतात.