कॅम्पस ॲक्टिव्हवेअरचे प्रीमियमायझेशन आणि मार्जिन विस्ताराद्वारे मध्यम-किशोरवयीन टक्केवारीतील वाढीचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दे

मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने विश्लेषक बैठकीनंतर 11 ऑक्टोबर 2026 रोजी कॅम्पस ॲक्टिव्हवेअरवरील कंपनी अपडेट प्रकाशित केले. ब्रोकरेजने आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले असून शेअर किमतीतील दुरुस्तीनंतर जोखीम-परतावा आकर्षक असल्याचे म्हटले आहे.

सकारात्मक दृष्टिकोन व्यवस्थापनाच्या मध्यम-किशोरवयीन टक्केवारीतील सेंद्रिय वाढीच्या महत्त्वाकांक्षेवर आधारित आहे, ज्याला व्हॉल्यूम-आधारित वितरण, प्रीमियमायझेशन, अधिक सखोल बाजारपेठ प्रवेश आणि नवीन पादत्राणे श्रेणींमधील विस्ताराचा पाठिंबा आहे.

वाढीची रणनीती आणि अंमलबजावणीची प्राधान्ये

व्यवस्थापन विद्यमान पोर्टफोलिओमधून मध्यम-किशोरवयीन टक्केवारीतील वाढीचे लक्ष्य ठेवत आहे. प्रमुख अंमलबजावणी उपक्रमांमध्ये पुढील बाबींचा समावेश आहे:

• वितरक प्रोत्साहने मूल्यवाढीऐवजी व्हॉल्यूम वाढीशी जोडणे.
• SKU पोर्टफोलिओचे सुसूत्रीकरण करणे.
• उत्पादनातील ऑटोमेशन वाढवणे.
• साठ्याची दृश्यमानता सुधारणे.
• विशेषतः दक्षिण भारतात बाजारपेठेतील प्रवेश अधिक सखोल करणे.

महिलांची आणि मुलांची पादत्राणे लक्ष्यित बाजारपेठेचा विस्तार करत आहेत. महिलांच्या पादत्राणांची वाढ कंपनीच्या सरासरीपेक्षा दुपटीहून अधिक आहे आणि आता विक्रीत त्यांचा वाटा 15–16 per cent आहे. मुलांच्या पादत्राणांचा वाटा 5–6 per cent असून मध्यम कालावधीत त्यांच्या व्हॉल्यूम वाट्यात दुप्पट वाढ होऊ शकते.

श्रेणी विस्तार आणि निर्यात संधी

कॅम्पस ॲक्टिव्हवेअर स्पोर्ट्स शूजच्या पलीकडे स्नीकर्स, ॲथलीजर परिधान, परफॉर्मन्स पादत्राणे तसेच महिला आणि मुलांच्या श्रेणींमध्ये विस्तार करत आहे. बॅडमिंटन, पॅडल आणि पिकलबॉलसाठी कोर्ट पादत्राणे तसेच क्रिकेट आणि फुटबॉल श्रेणींत प्रवेश करण्याची त्यांची योजना आहे. व्यवस्थापनाचे लक्ष्य मध्यम कालावधीत या श्रेणींकडून 3–5 per cent व्हॉल्यूम योगदानाचे आहे.

एलान श्रेणीला उत्साहवर्धक प्रतिसाद मिळाला असून ती नवीन ग्राहक समूहाला आकर्षित करत आहे. दक्षिण भारतीय बाजारपेठांसाठी ओपन-फुटवेअर एलान श्रेणी सुरू केली जात आहे.

व्यवस्थापनाने भारत–UK FTA नंतर निर्यातीची क्षमता देखील ओळखली असून व्हाइट-लेबल उत्पादनाऐवजी कॅम्पस ब्रँडद्वारे UK, UAE आणि आग्नेय आशियातील बाजारपेठांचा पाठपुरावा करण्याचा त्यांचा मानस आहे.

असेंद्रिय संधी आणि प्रवर्तक भागधारणा

प्रीमियम पादत्राणांमधील उणिवा भरून काढण्यासाठी व्यवस्थापन ब्रँड लायसन्सिंग आणि अधिग्रहणांसह असेंद्रिय संधींसाठी खुले आहे. मात्र, कोणताही व्यवहार सरासरी विक्री किंमत आणि मार्जिन वाढवणारा असणे आवश्यक आहे. मोतिलाल ओसवालने आपल्या अंदाजांमध्ये कोणत्याही असेंद्रिय योगदानाचा समावेश केलेला नाही.

व्यवस्थापनाने असेही म्हटले की मध्यम कालावधीत प्रवर्तक हिस्सेदारी विक्रीची कोणतीही योजना नाही.

आर्थिक अंदाज

मोतिलाल ओसवालने FY26–29E दरम्यान अंदाजे 7 per cent व्हॉल्यूम CAGR आणि अंदाजे 7 per cent सरासरी विक्री किंमत CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्यामुळे महसूल CAGR अंदाजे 15 per cent राहील. याच कालावधीत EBITDA CAGR 18 per cent आणि PAT CAGR 23 per cent राहण्याचा अंदाज आहे.

ब्रोकरेजने FY26–29E दरम्यान EBITDA-मार्जिनमध्ये अंदाजे 155 बेसिस पॉइंट्स विस्तार गृहीत धरला आहे, ज्यामध्ये प्रीमियमायझेशन आणि उत्पादन मिश्रणामुळे ग्रॉस-मार्जिनमध्ये अंदाजे 65 बेसिस पॉइंट्स सुधारणा समाविष्ट आहे.

मार्जिनचा दृष्टिकोन आणि नजीकच्या काळातील जोखीम

उत्तम उत्पादन मिश्रण, ऑपरेटिंग लिव्हरेज आणि बॅकवर्ड इंटिग्रेशनच्या फायद्यांमुळे वर्ष-दर-वर्ष मार्जिन विस्ताराबाबत व्यवस्थापनाला विश्वास आहे. उच्च सरासरी विक्री किमतीचे स्नीकर्स, परफॉर्मन्स पादत्राणे आणि एलान यांच्याकडून मार्जिनला आणखी पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.

ऑक्टोबर 2026 मध्ये करण्यात आलेल्या निवडक दरवाढींचा उद्देश कच्च्या मालाच्या महागाईचा परिणाम भरून काढणे हा आहे. कच्च्या मालाच्या किमती मध्यम झाल्यास या वाढी मागे घेण्याची व्यवस्थापनाची योजना नाही. कच्च्या मालाची महागाई नजीकच्या काळात मार्जिनसाठी प्रतिकूल घटक राहते, मात्र किंमतवाढीच्या उपाययोजनांमुळे काही प्रमाणात संरक्षण मिळण्याची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

मोतिलाल ओसवालने सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित Rs 8.3 EPS च्या 35 पट मूल्यांकनावर कॅम्पस ॲक्टिव्हवेअरचे मूल्यांकन केले असून, प्रति शेअर Rs 290 ही लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे. अहवालातील Rs 197 च्या CMP च्या तुलनेत या लक्ष्यामध्ये 47 per cent वाढीची शक्यता दर्शवली होती.

दुरुस्तीनंतर, हा शेअर एक-वर्ष फॉरवर्ड P/E च्या अंदाजे 30 पट दराने व्यवहार करत होता, जो सूचीबद्धतेनंतरचा त्याचा सर्वात कमी स्तर होता.