Semaglutide पुनर्प्राप्ती आणि b-Abatacept मंजुरी समोर असल्याने Dr Reddy’s Labs साठी FY27 संक्रमण
Dr. Reddy's Laboratories Ltd.
HOLD
₹1,183
₹1,165
₹1,125
4.90%
गुंतवणूक दृष्टिकोन: FY27 संक्रमण वर्ष
23 जुलै 2026 च्या 1QFY27 निकाल अद्ययावतमध्ये, Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Dr Reddy’s Labs वर तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरेजने FY27 ला संक्रमण वर्ष म्हटले आहे, कारण Semaglutide API गुणवत्ता समस्यांचे निराकरण आणि b-Abatacept मधील व्यावसायिक लाभ मिळण्यास वेळ लागण्याची अपेक्षा आहे.
उच्च FY26 आधार, सध्याचे मूल्यांकन आणि नजीकच्या काळातील अंमलबजावणीतील अनिश्चिततेमुळे Motilal Oswal ला FY27 मध्ये नफ्यात घट होऊन FY28 पासून पुनरुज्जीवन अपेक्षित आहे. 12-महिन्यांच्या पुढील नफ्याच्या 20 पट आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 1,125 आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Semaglutide-संबंधित परिणामासाठी समायोजनानंतर Dr Reddy’s Labs ने 1QFY27 मध्ये Rs 80.9 billion महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 5.4 टक्क्यांनी कमी होता. महसूल Motilal Oswal च्या Rs 82.3 billion च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता.
| निर्देशक | 1QFY27 नोंदवलेले | वर्षागणिक बदल | Motilal Oswal अंदाज |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 80.9 billion | 5.4 टक्क्यांनी घट | Rs 82.3 billion |
| EBITDA | Rs 10.9 billion | 49 टक्क्यांनी घट | Rs 12.7 billion |
| EBITDA मार्जिन | 13.5 टक्के | 1,170 बेसिस पॉइंट्सने घट | 15.5 टक्के |
| समायोजित PAT | Rs 6.5 billion | 54 टक्क्यांनी घट | Rs 6.7 billion |
EBITDA ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 15 टक्के कमी होता, तर समायोजित PAT अंदाजाच्या जवळ होता. कमी Lenalidomide विक्री, उत्तर अमेरिका व युरोपमधील जेनेरिक्सच्या किमतीतील घसरण आणि मध्य पूर्व संघर्षाशी संबंधित वाढलेल्या सॉल्व्हंट खर्चामुळे एकूण मार्जिन वर्षागणिक 750 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 49.4 टक्के झाले. या संघर्षाचा EBITDA मार्जिनवर सुमारे 1 टक्क्याचा परिणाम झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
विभागीय कामगिरी आणि उत्तर अमेरिका कल
प्रामुख्याने कमी Lenalidomide विक्रीमुळे उत्तर अमेरिका महसूल वर्षागणिक 35 टक्क्यांनी घसरून Rs 22 billion झाला, जो विक्रीच्या 27 टक्के होता. तिमाही उत्तर अमेरिका विक्रीचा दर US$236 million होता, जे सलग दुसरे मंद तिमाही ठरले.
Dr Reddy’s Labs ने सहा उत्पादने सुरू केली, पाच ANDAs आणि एक NDA दाखल केले, तसेच 24 प्रथम-दाखल संधींसह 76 प्रलंबित अर्ज होते. 400mg ताकदीसाठी 180 दिवसांच्या विशेषाधिकारासह Bosutinib हे अमेरिकेत प्रथम-बाजारातील जेनेरिक म्हणून सुरू करण्यात आले. कंपनीकडे महिन्यापेक्षा कमी पुरवठा असल्याने पहिल्या तिमाहीतील योगदान मर्यादित होते, परंतु त्याचे मार्जिन कंपनीच्या सरासरीपेक्षा जास्त असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
उत्तर अमेरिका वगळता, बहुतांश व्यवसायांमध्ये कार्यप्रदर्शन अधिक मजबूत होते:
- युरोप: उत्पादन सुरूवात आणि अनुकूल चलनामुळे महसूल वर्षागणिक 14 टक्क्यांनी वाढून Rs 14.4 billion झाला; जेनेरिक किमतीच्या दबावाने काही अंशी परिणाम कमी झाला.
- भारत: नाविन्यपूर्ण व अधिग्रहित ब्रँड, किंमतवाढ आणि प्रमाणामुळे महसूल 17 टक्क्यांनी वाढून Rs 17.2 billion झाला. सात नवीन ब्रँड आणि तोंडी Semaglutide सुरू करण्यात आले.
- उदयोन्मुख बाजारपेठा: रशिया आणि उर्वरित जगातील वाढीमुळे महसूल 31 टक्क्यांनी वाढून Rs 18.3 billion झाला.
- PSAI: CDMO गती आणि चलन फायद्यांनी कमी API प्रमाणाचा परिणाम भरून काढल्याने महसूल 4 टक्क्यांनी वाढून Rs 8.5 billion झाला.
- NRT: तात्पुरत्या कार्यपद्धतीतील बदलानंतर महसूल 2 टक्क्यांनी घसरून Rs 6.6 billion झाला.
महत्त्वाचे निरीक्षणीय घटक: Semaglutide आणि b-Abatacept
Semaglutide API गुणवत्ता समस्या
Semaglutide हा प्रमुख नजीकच्या काळातील धोका आणि निरीक्षणीय घटक होता. काही API-संलग्न Semaglutide बॅचेस तपशीलांनुसार नसल्याचे आढळल्यानंतर Dr Reddy’s Labs ने साठा आणि संबंधित खर्चासाठी Rs 2.4 billion तरतूद केली.
नोव्हेंबर 2026 पर्यंत व्यावसायिक पुरवठा पुन्हा सुरू होण्याची अपेक्षा असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. उत्पादन थांबवण्यापूर्वी कंपनीने 180,000 पेन्स विकले होते आणि FY27 मध्ये 6-7 million पेन्स विक्रीच्या मार्गावर आहे.
b-Abatacept विकास
b-Abatacept साठी, व्यवस्थापन अंतःशिरा प्रकारासाठी Bacchupally प्रकल्पाच्या तपासणीची प्रतीक्षा करत असून त्वचेखालील प्रकारावर काम सुरू आहे. USFDA ची लक्ष्य तारीख डिसेंबर 2026 च्या मध्यात कायम आहे. Motilal Oswal ला 4QFY27 पासून b-Abatacept मधून व्यावसायिक लाभ अपेक्षित आहेत.
नफा अंदाज आणि मूल्यांकन
उच्च मध्य पूर्व-संबंधित परिचालन खर्च आणि मध्यम PSAI वाढीमुळे Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E नफा अंदाज अनुक्रमे 2 टक्के आणि 3 टक्क्यांनी कमी केले.
| आर्थिक वर्ष | विक्री अंदाज | EBITDA अंदाज | समायोजित PAT अंदाज |
|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 346.5 billion | Rs 55.6 billion | Rs 31.1 billion |
| FY28E | Rs 388.1 billion | Rs 83.9 billion | Rs 50.1 billion |
ब्रोकरेजच्या अंदाजानुसार FY26-28E विक्री CAGR भारतासाठी 15 टक्के, उदयोन्मुख बाजारपेठांसाठी 14 टक्के आणि PSAI साठी 8 टक्के आहे. याच कालावधीत उत्तर अमेरिका विक्री 4 टक्के CAGR ने घटण्याची अपेक्षा आहे.
Rs 1,125 लक्ष्य किंमत ही Rs 1,183 च्या CMP च्या तुलनेत 12-महिन्यांच्या पुढील नफ्याच्या 20 पट आधारावर आहे.
गुंतवणूक भूमिकेतील प्रमुख धोके
- Semaglutide उत्पादन पूर्ववत करण्यात विलंब.
- b-Abatacept वर परिणाम करणारे नियामक किंवा व्यावसायिक विलंब.
- कमकुवत उत्तर अमेरिका विक्री आणि जेनेरिक किमतीतील घसरण.
- मंद PSAI API मागणी.
- मध्य पूर्व-संबंधित खर्चाचा दीर्घकाळ दबाव.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
