पेंट्समधील तोट्यांनंतरही ग्रासिम इंडस्ट्रीजच्या VSF मार्जिन वाढीमुळे वाढीला पाठबळ
Grasim Industries Ltd.
Buy
₹3,282
₹2,919
₹3,800
15.78%
गुंतवणूक दृष्टिकोन
11 सप्टेंबर 2026 रोजीच्या कंपनी अद्यतनात, मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने ग्रासिम इंडस्ट्रीजवरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरच्या मते, व्हिस्कोस स्टेपल फायबर (VSF) मधील टिकाऊ नफाक्षमता रसायने आणि पेंट व्यवसायातील नजीकच्या काळातील कमकुवतपणाचा परिणाम कमी करू शकते.
ग्रासिमच्या वैविध्यपूर्ण पोर्टफोलिओमुळे दीर्घकालीन वाढीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात VSF आणि रसायने मुख्य स्वतंत्र उत्पन्न व रोख प्रवाह देतील. बिर्ला ओपस पेंट्स आणि बिर्ला पिव्होट B2B ई-कॉमर्स या सर्वात मोठ्या अतिरिक्त वाढीच्या संधी आहेत.
VSF: टिकाऊ नफाक्षमता आणि विशेष-फायबर वाढ
मर्यादित जागतिक क्षमता वाढ, ऑगस्ट 2026 मध्ये चिनी उत्पादकांचा सुमारे 92–93% क्षमतेचा वापर आणि चिनी साठा सुमारे 20 दिवसांवरून सात दिवसांपर्यंत घटल्याने VSF मार्जिन मजबूत राहतील, अशी मोतीलाल ओसवालची अपेक्षा आहे.
चीनमधील VSF किंमती Q2 FY27 मध्ये आतापर्यंत तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 3% वाढून RMB14,300 प्रति टन झाल्या, तर पल्पच्या किंमती USD950 प्रति टन या स्थिर राहिल्या. ग्रासिमचा VSF EBITDA Q4 FY26 मधील Rs24.2 प्रति kg वरून Q1 FY27 मध्ये Rs30 प्रति kg पर्यंत सुधारला आणि ब्रोकरने Q2 FY27 मध्ये Rs32–33 प्रति kg EBITDA चा अंदाज व्यक्त केला आहे.
निर्यातीच्या नेतृत्वाखाली विशेष सेलुलोसिक फायबरचे प्रमाण Q1 FY27 मध्ये वर्ष-दर-वर्ष 27% वाढले. विशेष-फायबरचा अधिक वाटा कमोडिटी चक्रांतील अस्थिरतेविरुद्ध प्रतिकारक्षमता वाढवेल आणि संरचनात्मकदृष्ट्या अधिक चांगल्या मार्जिनना पाठबळ देईल, असे मोतीलाल ओसवालचे मत आहे.
रसायने: नजीकच्या काळात किंमतींवरील दबाव, दीर्घकाळात एकात्मीकरणाचे फायदे
रसायनांमध्ये, कॉस्टिक सोडा किंमती कमी झाल्याने प्राप्तीवर दबाव येईल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. Q1 FY27 मध्ये सुमारे 14% वाढून Rs45 प्रति kg झाल्यानंतर, कॉस्टिक सोडाच्या सरासरी किंमती Q2 FY27 मध्ये आतापर्यंत तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 17% घसरून Rs38 प्रति kg झाल्या.
तथापि, मागास एकात्मीकरण, वाढता स्वतःचा वापर, इपॉक्सी-क्षमता वाढ, अधिक क्लोरीन एकात्मीकरण आणि डाउनस्ट्रीम उत्पादनांमधील वाढ यांमुळे कालांतराने मार्जिनना पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे. FY26 मधील सुमारे 23% च्या तुलनेत, ग्रासिमने FY27 मध्ये रसायनांसाठी 45% पेक्षा अधिक नवीकरणीय ऊर्जा वापराचे लक्ष्य ठेवले आहे. यामुळे ऊर्जा-केंद्रित क्लोर-अल्कली व्यवसायातील वीज खर्च कमी होईल.
अधिक एकात्मीकरणामुळे पोर्टफोलिओ उच्च-मूल्याच्या आणि अधिक टिकाऊ विशेष रसायनांकडे वळण्याची अपेक्षा आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
बिर्ला ओपस: नजीकच्या काळातील गुंतवणूक खर्चासह जलद नेटवर्क विस्तार
मोतीलाल ओसवालने बिर्ला ओपसची 1,332 MLPA स्थापित क्षमता, सहा मागास-एकात्मिक प्रकल्प आणि देशव्यापी उत्पादन उपस्थिती अधोरेखित केली आहे. 55,000 हून अधिक डीलर्स, 1,450 हून अधिक ब्रँडेड फ्रँचायझी आऊटलेट्स आणि 150 डेपोंच्या पाठबळाने, तसेच 12,100 हून अधिक शहरांमध्ये उपस्थितीसह, व्यवसायाचा विस्तार 218 उत्पादने आणि 1,945 हून अधिक SKUs पर्यंत झाला आहे.
बिर्ला ओपसने अनुक्रमे Q4 FY26 आणि Q1 FY27 मध्ये बाजारहिस्स्यात 90 बेसिस पॉइंट्स आणि 30 बेसिस पॉइंट्सची वाढ नोंदवली असून, संघटित डेकोरेटिव्ह पेंट्स बाजारात तो तिसऱ्या क्रमांकावर आहे.
ब्रोकरला Q2 FY27 मध्ये किंमतवाढीमुळे मजबूत महसूल वाढ अपेक्षित आहे, परंतु वाढलेला इनपुट खर्च आणि जाहिरात व ब्रँड-प्रसारावरील खर्चामुळे नजीकच्या काळातील तोटा अधिक वाढण्याचीही अपेक्षा आहे. व्यवस्थापनाने FY28E पर्यंत Rs10,000 कोटी महसूल आणि EBITDA ब्रेक-ईव्हनचे लक्ष्य पुन्हा अधोरेखित केले आहे.
बिर्ला पिव्होट: B2B ई-कॉमर्स प्लॅटफॉर्मचा विस्तार
बिर्ला पिव्होटने Rs10,000 कोटींचे वार्षिकीकरण केलेले महसूल रन-रेट लक्ष्य गाठले. B2B प्लॅटफॉर्म 5,000 हून अधिक किरकोळ टचपॉइंट्सद्वारे 400 हून अधिक शहरांमध्ये कार्यरत आहे आणि 1,000 हून अधिक ब्रँड्सकडून 50,000 हून अधिक SKUs उपलब्ध करून देतो.
प्लॅटफॉर्मचा विस्तार स्टील, बिटुमेन, तांबे, अॅल्युमिनियम इंगॉट्स आणि पॉलिमर्समध्ये झाला आहे. व्हॉट्सअॅप आणि स्वयं-सेवा चॅनेलद्वारे एका विभागात पुनरावृत्ती ऑर्डर्स, व्यवहार वाढ आणि 50% पेक्षा अधिक डिजिटायझेशनमध्ये होत असलेली सुधारणा ही प्लॅटफॉर्मची वाढती ग्राहक-निष्ठा दर्शवते, असे मोतीलाल ओसवालचे मत आहे.
आर्थिक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
ब्रोकरने FY26–FY28 दरम्यान स्वतंत्र महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT यांचे चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर (CAGR) अनुक्रमे सुमारे 15%, 35% आणि 107% राहतील, असा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY25–FY26 मधील Rs2,660 कोटींच्या तुलनेत FY27–FY28 मध्ये Rs5,440 कोटींचा एकत्रित परिचालन रोख प्रवाह अपेक्षित आहे.
स्वतंत्र निव्वळ कर्ज FY27E मध्ये सर्वोच्च पातळीवर जाईल आणि FY28E पासून कमी होईल, अशी अपेक्षा आहे. EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज FY26 मधील 4.1 पटांवरून FY28 मध्ये 2.0 पटांपर्यंत कमी होण्याचा अंदाज आहे.
| निर्देशक | अंदाज / संदर्भ |
|---|---|
| स्वतंत्र महसूल CAGR | FY26–FY28 दरम्यान सुमारे 15% |
| स्वतंत्र EBITDA CAGR | FY26–FY28 दरम्यान सुमारे 35% |
| स्वतंत्र समायोजित PAT CAGR | FY26–FY28 दरम्यान सुमारे 107% |
| एकत्रित परिचालन रोख प्रवाह | FY25–FY26 मधील Rs2,660 कोटींच्या तुलनेत FY27–FY28 मध्ये Rs5,440 कोटी |
| EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज | FY26 मधील 4.1 पटांच्या तुलनेत FY28E मध्ये 2.0 पट |
मोतीलाल ओसवालचा Rs3,800 लक्ष्य भाव भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकनावर आधारित आहे, ज्यामध्ये सूचीबद्ध उपकंपन्यांमधील भागभांडवलासाठी 35% होल्डिंग-कंपनी सवलत समाविष्ट आहे.
| व्यवसाय / भागभांडवल | मूल्यांकनाचा आधार |
|---|---|
| सूचीबद्ध उपकंपन्यांमधील भागभांडवल | 35% होल्डिंग-कंपनी सवलत |
| VSF आणि रसायने | FY28E EV/EBITDA च्या 7 पट |
| पेंट्स | FY28E महसुलाच्या 3 पट |
| B2B ई-कॉमर्स | FY28E महसुलाच्या 1 पट |
| नवीकरणीय ऊर्जा | FY28E EV/EBITDA च्या 10 पट |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
