HDFC अॅसेट मॅनेजमेंटचे उच्च उत्पन्न आणि SMID सावरणे उत्पन्नाच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ
HDFC Asset Management Company Ltd.
BUY
₹2,729
₹2,310.95
₹3,040
11.40%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
प्रभुदास लिल्लाधरने 16 जुलै, 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्यतनानंतर HDFC अॅसेट मॅनेजमेंट कंपनीवरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले आणि लक्ष्य किंमत 0.7% ने वाढवून Rs 3,040 केली. अधिक मजबूत मिश्रित म्युच्युअल-फंड उत्पन्नामुळे मुख्य उत्पन्न अंदाजापेक्षा जास्त राहिल्याने ब्रोकरने तिमाही चांगली असल्याचे म्हटले.
मूल्यांकन मार्च 2028 च्या मुख्य EPS वर लागू केलेल्या 36x मल्टिपलवर आधारित आहे. ब्रोकरने ओळखलेल्या नजीकच्या काळातील ट्रिगर्समध्ये व्यापक बाजारातील तेजी, ज्यामुळे स्मॉल- आणि मिड-कॅप परताव्यात सुधारणा होऊ शकते, आणि SBIFM लिस्टिंग यांचा समावेश आहे.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
HDFC अॅसेट मॅनेजमेंटने Q1 FY27 मध्ये Rs 10,985 million महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 13.5% वाढला आणि प्रभुदास लिल्लाधरच्या Rs 10,496 million च्या अंदाजापेक्षा 4.7% अधिक होता. म्युच्युअल-फंड उत्पन्न 47.0 बेसिस पॉइंट्स होते, जे 44.9 बेसिस पॉइंट्सच्या अंदाजाच्या तुलनेत होते आणि तिमाही आधारावर 1.7 बेसिस पॉइंट्सने वाढले.
| निर्देशक | Q1 FY27 | ब्रोकरचा अंदाज | फरक / बदल |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 10,985 million | Rs 10,496 million | 13.5% YoY; अंदाजापेक्षा 4.7% अधिक |
| म्युच्युअल-फंड उत्पन्न | 47.0 bps | 44.9 bps | QoQ 1.7 bps वाढ |
| परिचालन खर्च | Rs 2,708 million | Rs 2,382 million | अंदाजापेक्षा 13.7% अधिक |
| मुख्य उत्पन्न | Rs 8,277 million | Rs 8,115 million | अंदाजापेक्षा 2.0% अधिक |
| मुख्य PAT | Rs 6,365 million | Rs 6,168 million | 11.4% YoY वाढ; अंदाजापेक्षा 3.2% अधिक |
| इतर उत्पन्न | Rs 2,626 million | Rs 2,000 million | अंदाजापेक्षा अधिक |
| कर दर | 23.1% | 24.0% | अंदाजापेक्षा कमी |
परिचालन खर्च अपेक्षेपेक्षा अधिक होता, मुख्यतः जास्त इतर परिचालन खर्चामुळे. इतर उत्पन्नही अंदाजापेक्षा अधिक होते, तर Q1 FY27 कर दर ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा कमी होता.
व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता आणि प्रवाह
तिमाही सरासरी व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता Rs 9.35 trillion होती, जी तिमाही आधारावर 0.7% आणि वार्षिक आधारावर 12.9% वाढली. Rs 5.77 trillion ची इक्विटी अधिक बॅलन्स्ड QAAuM अपेक्षांनुसार होती.
| मालमत्ता श्रेणी | Q1 FY27 QAAuM | तिमाही-दर-तिमाही बदल |
|---|---|---|
| एकूण QAAuM | Rs 9.35 trillion | 0.7% वाढ |
| इक्विटी | Rs 4.17 trillion | 2.6% वाढ |
| बॅलन्स्ड | Rs 1.60 trillion | 1.8% घट |
| डेट | Rs 1.58 trillion | 5.8% घट |
| इक्विटी अधिक बॅलन्स्ड | Rs 5.77 trillion | अपेक्षांनुसार |
इक्विटी आणि ETF मालमत्तेचा हिस्सा तिमाही आधारावर अनुक्रमे 38 बेसिस पॉइंट्स आणि 8 बेसिस पॉइंट्सने वाढला, तर डेटचा हिस्सा 118 बेसिस पॉइंट्सने घटला. SIP प्रवाह तिमाही आधारावर 1.4% घसरून Rs 48.1 billion झाला, तरीही ICICI AMC साठी नोंदवलेल्या 4.5% घटीच्या तुलनेत ही कामगिरी अनुकूल होती.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
व्यवस्थापनाचे भाष्य आणि परिचालन दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट परिचालन मार्जिन 33-35 बेसिस पॉइंट्सच्या श्रेणीत राखण्याचे आहे. व्यवस्थापनाचे भाष्य आणि तिमाही उत्पन्नातील हालचाल दर्शवते की TER बदलाचा बहुतांश परिणाम वितरकांकडे हस्तांतरित करण्यात आला आहे.
HDFC अॅसेट मॅनेजमेंटची एक वर्षाची इक्विटी कामगिरी किंचित कमकुवत झाली आहे, परंतु तिची तीन वर्षांची कामगिरी सर्वोत्तम कामगिरींपैकी एक राहिली आहे, ज्यामुळे निव्वळ प्रवाहाला पाठबळ मिळते. निव्वळ इक्विटी प्रवाहातील तिचा बाजार हिस्सा FY26 मध्ये 14.6% आणि Q1 FY27 मध्ये 12.6% असा सर्वाधिकांपैकी होता. कंपनीला नजीकच्या काळात आपली पहिली SIF ऑफरिंग, HSIF इक्विटी Ex-Top 100 लाँग-शॉर्ट, सुरू करण्याची मंजुरी मिळाली आहे.
खर्च आणि प्रमुख नकारात्मक घटक
तिमाहीतील प्रमुख नकारात्मक बाब म्हणजे खर्च. मोठ्या CSR खर्चामुळे आणि तंत्रज्ञान खर्चामुळे इतर परिचालन खर्च तिमाही आधारावर 24.5% वाढला. कर्मचारी खर्चही ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा अधिक होता.
प्रभुदास लिल्लाधरला FY27 मध्ये Rs 790-800 million, FY28 मध्ये Rs 630 million, FY29 मध्ये Rs 410 million आणि FY30 मध्ये Rs 110 million इतका ESOP खर्च अपेक्षित आहे. नजीकच्या काळातील खर्चाच्या दबावानंतरही, ब्रोकरला खर्च-ते-AuM घटण्याची अपेक्षा आहे आणि FY26 मधील 10 बेसिस पॉइंट्सच्या तुलनेत FY28E मध्ये opex-ते-AuM 9 बेसिस पॉइंट्स राहील असे मॉडेलिंग केले आहे.
उत्पन्न अंदाजातील सुधारणा
निकालानंतर, ब्रोकरने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज 0.1% ने वाढवले, opex अंदाज अनुक्रमे 1.3% आणि 1.1% ने वाढवले आणि मुख्य EPS अंदाज अनुक्रमे 0.2% आणि 0.1% ने कमी केले.
| निर्देशक | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 46,724 million | Rs 53,352 million |
| मुख्य PAT | Rs 27,985 million | Rs 32,375 million |
| मुख्य EPS | Rs 65.3 | Rs 75.6 |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
