ऑन्कोलॉजी औषध किंमत मर्यादा असूनही हेल्थकेअर ग्लोबलचा विस्तार आणि मार्जिन वाढ वृद्धीला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि शिफारस

प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या 9 नोव्हेंबर 2026 च्या Q2FY27 निकाल अद्ययावतात हेल्थकेअर ग्लोबल एंटरप्रायझेस (HCG) वरील BUY रेटिंग कायम ठेवण्यात आले असून, सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 800 आहे. अहवालाचे शीर्षक “ट्रेड मार्जिन कॅप असूनही वाढ कायम राहील” असे आहे.

ब्रोकरच्या मते HCG चे मालमत्ता-हलके, भागीदारी-आधारित मॉडेल भांडवल कार्यक्षम आणि विस्तारक्षम आहे. KKR ची धोरणात्मक गुंतवणूक आणि कमी मार्जिनच्या प्रजनन व्यवसायातून HCG चा निर्गम यामुळे कार्यकारी आणि आर्थिक कार्यक्षमता सुधारण्याची अपेक्षा आहे. प्रामुख्याने ब्राउनफिल्ड बेड विस्तार, अधिक चांगले पेअर मिश्रण, केंद्रित विपणन आणि मार्जिन वाढ यांमुळे वृद्धीला चालना मिळण्याची अपेक्षा आहे.

Q2FY27 आर्थिक कामगिरी

HCG ने Q2FY27 मध्ये Rs 7,318 million एकत्रित महसूल नोंदवला, जो YoY 13.1 per cent ने वाढला आणि प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या Rs 7,192 million च्या अंदाजापेक्षा 1.8 per cent अधिक होता. नोंदवलेला Ind AS-पश्चात EBITDA Rs 1,364 million होता, जो YoY सुमारे 11 per cent ने वाढला असून, कार्यकारी मार्जिन 18.6 per cent होते. EBITDA ब्रोकरच्या Rs 1,387 million च्या अंदाजापेक्षा 1.7 per cent कमी होता.

नवीन युनिटमधील तोटा, ESOP खर्च आणि मिलान निर्गुंतवणूक यांसाठी समायोजन केल्यानंतर EBITDA YoY 17 per cent ने वाढून Rs 1,420 million झाला, जो प्रभुदास लिल्लाधर यांच्या अंदाजानुसार होता. नॉर्थ बेंगळुरू युनिटने Rs 61 million चा तोटा नोंदवला, तर QoQ आधीचा तोटा Rs 70 million होता. कर्मचारी खर्च YoY सुमारे 22 per cent ने वाढून सुमारे Rs 1,140 million झाला, सल्लागार शुल्क 18 per cent ने वाढले आणि इतर खर्च सुमारे 9 per cent ने वाढला.

Q2FY27 मध्ये सुमारे Rs 116 million च्या एकरकमी एक्सपोर्ट प्रमोशन कॅपिटल गुड्स स्कीम तरतुदीमुळे नोंदवलेला PAT YoY 71 per cent ने घटून Rs 48 million झाला. या तरतुदीसाठी समायोजन केल्यानंतर PAT मध्ये YoY सुमारे 1 per cent सुधारणा झाली.

कार्यकारी कामगिरी आणि विस्तार

कार्यकारी निर्देशक निरोगी राहिले. प्रति रुग्ण प्रति दिवस सरासरी महसूल YoY 7 per cent ने वाढून सुमारे Rs 88,800 झाला, तर भारतातील रुग्णसंख्या YoY 9 per cent ने वाढली. गैर-संस्थात्मक मिश्रण YoY 325 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 69 per cent झाले.

• पूर्व क्लस्टरमध्ये महसूल वाढ YoY 23 per cent, दक्षिणेत 18 per cent आणि पश्चिमेत 10 per cent होती.
• रेडिएशन आणि मेडिकल ऑन्कोलॉजीमध्ये रुग्णांचा अधिक ओघ असल्याने केनियातील महसूल YoY 54 per cent ने वाढून Rs 302 million झाला.
• HCG ने Q2FY27 मध्ये केनिया, कोलकाता आणि नागपूरमध्ये 25 बेड कार्यान्वित केले, ज्यामुळे H1FY27 मधील एकूण भर 146 बेडपर्यंत पोहोचली.

वाढीचा दृष्टीकोन आणि प्रमुख बाबी

व्यवस्थापनाने पुन्हा सांगितले की येत्या वर्षांत EBITDA वाढ ऐतिहासिक वाढीपेक्षा अधिक असावी. HCG ने 2HFY27 ते FY30 दरम्यान सुमारे 792-बेड विस्तार कार्यक्रमाची रूपरेषा दिली आहे.

व्यवस्थापनाने 137 ऑन्कोलॉजी औषधांवरील किंमत मर्यादेमुळे तात्पुरता परिणाम होईल, असेही मार्गदर्शन दिले. प्रभुदास लिल्लाधर यांनी नमूद केले की HCG चे सुमारे 14 per cent चे Ind AS-पूर्व मार्जिन समकक्ष कंपन्यांपेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे मार्जिन सुधारणेला वाव आहे. मात्र, किंमत मर्यादा आणि नवीन युनिट्सचा परिणाम या नजीकच्या काळातील महत्त्वाच्या बाबी राहतात.

अंदाज आणि मूल्यांकन

ब्रोकरने FY28E आणि FY29E साठीचे EBITDA अंदाज 2 ते 4 per cent ने कमी केले. त्याचे सध्याचे अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

प्रभुदास लिल्लाधर यांना FY26 ते FY29E दरम्यान सुमारे 22 per cent EBITDA CAGR अपेक्षित आहे. CMP वर, ब्रोकरच्या गणनेनुसार भाडे आणि अल्पांश हितसंबंधांसाठी समायोजन केल्यानंतर HCG सप्टेंबर 2028 EV/EBITDA च्या 15 पट व्यवहारात आहे. Rs 800 लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028E EV/EBITDA च्या 20 पटांवर HCG चे मूल्यांकन करते.

अंदाजातील सुधारणांसह लक्ष्य किंमत Rs 820 वरून कमी करण्यात आली, तर BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली.