मजबूत 2QFY27 कामगिरीनंतर होनासा कन्झ्युमरमध्ये व्यापक ब्रँड वाढ आणि मार्जिन विस्तार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि उत्पन्नाचा अंदाज

एमके रिसर्चच्या 08 नोव्हेंबर, 2026 च्या होनासा कन्झ्युमरवरील निकाल अद्ययावतमध्ये महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT या सर्व बाबतीत एमके आणि एकमताच्या अपेक्षांपेक्षा वरचढ ठरलेल्या मजबूत 2QFY27 कामगिरीनंतर BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे.

मामाअर्थ आणि द डर्मा को यांच्या अपेक्षेपेक्षा मजबूत कामगिरीसह, सलग अनेक तिमाहींच्या अपेक्षेपेक्षा चांगल्या कामगिरीनंतर उच्च मार्जिन गृहितकांमुळे एमकेने FY27E ते FY29E मधील उत्पन्नाचे अंदाज 5 ते 9 टक्क्यांनी वाढवले. FY26 ते FY29E दरम्यान विक्री आणि उत्पन्नाचा CAGR अनुक्रमे 18 टक्के आणि 27 टक्के राहील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

50 पट सप्टेंबर 2028E EPS च्या आधारावर एमकेने लक्ष्य किंमत 4.5 टक्क्यांनी वाढवून Rs 575 केली.

2QFY27 आर्थिक कामगिरी

होनासा कन्झ्युमरने 2QFY27 मध्ये Rs 7,312 million महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 35.9 टक्क्यांनी वाढला असून 31 टक्के खंडवाढीमुळे ही वाढ झाली. महसूल एमकेच्या अंदाजापेक्षा 8 टक्के आणि एकमताच्या अंदाजापेक्षा 6 टक्के अधिक होता. EBITDA वर्षागणिक जवळपास दुप्पट होऊन Rs 922 million झाला, जो 93.5 टक्क्यांनी वाढला आणि एमकेच्या अंदाजापेक्षा 18 टक्के अधिक होता. समायोजित PAT वर्षागणिक 84.2 टक्क्यांनी वाढून Rs 723 million झाला आणि तो एमकेच्या अंदाजापेक्षा 14 टक्के अधिक होता.

EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 380 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 12.6 टक्के झाले, जरी विशेषतः मजबूत 1QFY27 पातळीच्या तुलनेत तिमाहीदरतिमाही 200 बेसिस पॉइंट्सची घट झाली. कच्च्या तेलाशी संबंधित पॅकेजिंग-खर्च महागाई असूनही एकूण मार्जिन वर्षागणिक केवळ 60 बेसिस पॉइंट्सने घटून 69.9 टक्के झाले.

ब्रँड आणि श्रेणींमध्ये व्यापक वाढ

वाढ व्यापक स्वरूपाची होती. विक्रीतील 80 टक्क्यांहून अधिक वाटा असलेल्या आणि सुमारे Rs 50,000 कोटींच्या बाजारपेठेत सुमारे 5 टक्के हिस्सा असलेल्या केंद्रित श्रेणींमध्ये 40 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.

• मामाअर्थने उच्च-दहाच्या टक्केवारीतील वाढ कायम ठेवली, ज्यापैकी सुमारे 80 टक्के वाढ विद्यमान स्टोअर्समधून आली. ब्रँडने फेस वॉशमध्ये 140 बेसिस पॉइंट्सचा आणि शॅम्पूमध्ये 50 बेसिस पॉइंट्सचा हिस्सा मिळवला.
• नवीन ब्रँड्समध्ये 45 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली, किंवा द डर्मा को वगळता 40 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.
• द डर्मा कोचा वार्षिकीकरण केलेला महसूल रन रेट सुमारे Rs 10,000 million होता आणि वितरण पोहोच 65,000 आऊटलेट्सपर्यंत होती.
• अॅक्वालॉजिका Gen-Z ग्राहकांमध्ये स्वीकारार्हता मिळवत होता, तर व्यवस्थापन अॅक्टिव्ह्स ग्राहकांसाठी डॉ. शेठ्सचे पोझिशनिंग पुन्हा तपासत होते.
• बीब्लंट हेअर कलरच्या पुनर्लाँचनंतर त्यात 100 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.

चॅनेल गती आणि मार्जिनचे चालक

ई-कॉमर्स, ऑफलाइन आणि आधुनिक व्यापार या सर्वांमध्ये वाढीसह चॅनेल मेट्रिक्स अनुकूल राहिले. आऊटलेट पोहोच वर्षागणिक 26 टक्क्यांनी वाढून 3.2 लाख आऊटलेट्स झाली.

• ई-कॉमर्समध्ये 20 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.
• ऑफलाइन समान-स्टोअर वाढ 30 टक्क्यांहून अधिक होती.
• आधुनिक व्यापारातील ऑफटेकमध्ये 40 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.
• आऊटलेट पोहोच वाढून 3.2 लाख आऊटलेट्स झाली.

ऑफलाइन आणि क्विक कॉमर्सकडे मिश्रण वळल्याने जाहिरात व प्रोत्साहन आणि चॅनेल-मिश्रण कार्यक्षमतेतून 250 ते 270 बेसिस पॉइंट्सचे मार्जिन विस्तार झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. ऑपरेटिंग लिव्हरेजमुळे आणखी 110 ते 140 बेसिस पॉइंट्सचे योगदान मिळाले. विक्रीच्या प्रमाणात जाहिरात आणि प्रोत्साहनावरील खर्च साधारणपणे स्थिर राहिला.

व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

सणासुदीच्या उपक्रमांनंतरही 2HFY27 मध्ये EBITDA मार्जिन सुमारे 12.5 टक्क्यांवर राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे आणि पुढील चार वर्षांसाठी 15 टक्के EBITDA-मार्जिनचे उद्दिष्ट त्यांनी पुन्हा अधोरेखित केले. ज्या वर्षांत वाढीला प्राधान्य दिले जाईल, त्या वर्षांत वार्षिक मार्जिन विस्तार केवळ 50 ते 70 बेसिस पॉइंट्स असू शकतो, असे त्यांनी नमूद केले.

हंगामी घटकांमुळे 3QFY27 महसूल अनुक्रमे अधिक राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. कच्च्या तेलामुळे वाढलेल्या पॅकेजिंग महागाईची भरपाई करण्यासाठी किंमतवाढ करण्यात आली आहे; ही महागाई खर्चावरील दबाव आणि एकूण मार्जिनवर परिणाम करू शकणारा महत्त्वाचा घटक कायम आहे.

सुधारित अंदाज आणि गुंतवणूक प्रबंध

गुंतवणूक प्रबंध ब्रँड्समधील सातत्यपूर्ण खंडाधारित वाढ, ऑफलाइन आणि ऑनलाइन चॅनेलमधील अंमलबजावणी आणि सततच्या ऑपरेटिंग लिव्हरेजवर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• पॅकेजिंग महागाईचा दबाव एकूण मार्जिनवर परिणाम करू शकतो.
• प्रमुख ब्रँड्समधील धीमी वाढ गुंतवणूक प्रबंध कमकुवत करू शकते.
• गुंतवणुकीमुळे मार्जिन सुधारणेचा वेग कमी झाल्यास उत्पन्नातील प्रगती कमी होऊ शकते.