तात्पुरत्या NIM दबाव असूनही IDFC FIRST बँकेला FCNR-आधारित वाढ
IDFC First Bank Ltd.
BUY
₹72
₹73.77
₹95
31.94%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि Q2FY27 कामगिरी
ICICI सिक्युरिटीज लिमिटेडने 26 ऑक्टोबर, 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये IDFC FIRST बँकेवरील आपली BUY शिफारस कायम ठेवली. ब्रोकरच्या मते Q2FY27 मधील परिचालन कामगिरी अनुकूल राहिली असून, निव्वळ व्याज उत्पन्न आणि स्लिपेजेस त्याच्या अपेक्षांशी मोठ्या प्रमाणात सुसंगत आहेत. परिचालन खर्च नियंत्रणात राहिल्याने Rs 1,040 कोटीचा करानंतरचा नफा अंदाजापेक्षा 5 टक्के जास्त होता.
मालमत्ता गुणवत्ता स्थिर राहिली आणि बँकेने सुमारे 500 बेसिस पॉइंट्सच्या ऑपरेटिंग जॉजचा सलग तिसरा तिमाही नोंदवला. ICICI सिक्युरिटीजच्या मते, हे सुधारत असलेली कार्यक्षमता आणि युनिट इकॉनॉमिक्स दर्शवते.
कर्ज आणि ठेवी वाढ
IDFC FIRST बँकेने 30 टक्के YoY आणि 14 टक्के QoQ कर्जवाढ नोंदवली, ज्याला FCNR कर्जांची मदत झाली; कर्जपुस्तकात त्यांचा वाटा सुमारे 7.5 टक्के होता. FCNR वगळता, घाऊक कर्जपुरवठा आणि बिझनेस बँकिंगच्या पाठबळावर कर्जवाढ सुमारे 6 टक्के QoQ होती.
| निर्देशक | वाढ / हिस्सा |
|---|---|
| एकूण कर्जवाढ | 30% YoY; 14% QoQ |
| कर्जपुस्तकातील FCNR हिस्सा | सुमारे 7.5% |
| FCNR वगळता कर्जवाढ | सुमारे 6% QoQ |
| घाऊक कर्जपुरवठा | 9% QoQ |
| बिझनेस बँकिंग | 11% QoQ |
| MFI पुस्तक | 2% QoQ |
| क्रेडिट कार्डे, ग्राहक कर्जे आणि CV/CE | 3–4% QoQ वाढ |
| ठेवी | 26% YoY; 12% QoQ |
| CASA ठेवी | 20% YoY; 5% QoQ |
बँकेने USD 3.6 billionच्या FCNR ठेवी उभारल्यानंतर ठेवींमध्ये वाढ झाली. बँकेने FCNR तरलतेचा वापर बल्क टर्म ठेवी कमी करण्यासाठी केला, ज्यांचा हिस्सा QoQ आधारावर 17 टक्क्यांवरून 13.9 टक्क्यांपर्यंत घसरला, तसेच डिपॉझिट प्रमाणपत्रांचे नूतनीकरण टाळण्यासाठी केला.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
निव्वळ व्याज मार्जिन आणि निधी खर्च
निकट कालावधीतील प्रमुख नकारात्मक बाब म्हणजे नोंदवलेल्या NIM मध्ये 38 बेसिस पॉइंट्सची QoQ घट होऊन ते 5.58 टक्क्यांवर येणे. व्यवस्थापनाने या घसरणीचे कारण FCNR ठेवी, अतिरिक्त तरलता, कर्ज-मिश्रणातील बदल, दिवस-मोजणीचा परिणाम आणि आधार तिमाहीतील एकरकमी आयकर परतावा असे सांगितले.
अतिरिक्त तरलता तैनात झाल्यानंतर, दिवस-मोजणीचे परिणाम उलटल्यानंतर आणि गृहीत धरलेल्या आणखी 25 बेसिस पॉइंट्सच्या रेपो-दर वाढीचा लाभ मिळाल्यानंतर Q4FY27 पर्यंत NIM 5.80 टक्क्यांपर्यंत सावरण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. नियामक आवश्यकतांनंतर देशांतर्गत मुदत निधीकरणासाठी 7.80 टक्क्यांच्या तुलनेत FCNR ठेवींवर लँडेड कॉस्ट 6.85 टक्के होती.
ICICI सिक्युरिटीजचा अंदाज आहे की FCNR-संबंधित NIM परिणाम सुमारे 16 बेसिस पॉइंट्स होता, जरी मालमत्तेवरील परताव्यावर अंदाजित परिणाम केवळ सुमारे 2 बेसिस पॉइंट्स होता.
फी आणि परिचालन कार्यक्षमता
फी उत्पन्नात 24 टक्के YoY वाढ झाली, जरी FCNR-संबंधित फी उत्पन्न Rs 30 कोटी इतके माफक होते. परिचालन खर्चात केवळ 4 टक्के QoQ वाढ झाली. मुख्य खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर 70 टक्क्यांवर स्थिर राहिले, तर वाढीव खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर 55 टक्के होते.
बँका नियमांतील बदलांचा फी उत्पन्नावरील परिणाम FCNR लाभ, रेपो-दर वाढ आणि उत्पादन-मिश्रणातील बदलांमुळे मोठ्या प्रमाणात भरून निघेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. तरीही, ICICI सिक्युरिटीजने बँका फीमध्ये संभाव्य तीव्र संरचनात्मक घट विचारात घेतली आहे.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि भांडवलीकरण
स्लिपेजेस QoQ आधारावर वाढून Rs 1,890 कोटी झाले, परंतु स्लिपेज गुणोत्तर 10 बेसिस पॉइंट्स QoQ सुधारून 2.3 टक्क्यांवर आले. एकूण RAM पोर्टफोलिओतील SMA 1 अधिक SMA 2 हे 5 बेसिस पॉइंट्सनी सुधारून 72 बेसिस पॉइंट्सवर आले.
बँक एल निनो-संबंधित तणावाबाबत सतर्क आहे, तर ICICI सिक्युरिटीजने ग्रामीण आणि किरकोळ पोर्टफोलिओतील वाढता तणाव हा प्रमुख धोका म्हणून ओळखला आहे. CET1 13 टक्के होते.
व्यवस्थापनाने मार्गदर्शन केले की CET1 वरील ECL-संक्रमणाचा परिणाम क्रेडिट-रिस्क मार्गदर्शक तत्त्वांमुळे भरून निघेल, तर पुनरावृत्ती होणारा परिणाम परिचालन-खर्चाच्या अमॉर्टायझेशनमुळे मोठ्या प्रमाणात भरून निघेल.
अंदाज आणि मूल्यांकन
उच्च वाढ आणि NIM गृहितकांचे प्रतिबिंब म्हणून ICICI सिक्युरिटीजने आपले FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 8 टक्के आणि 2 टक्क्यांनी वाढवले. तथापि, अपेक्षित कमी बँका फीमुळे FY28E करानंतरचा नफा मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित राहिला.
ब्रोकरने लक्ष्य मूल्यांकन गुणक पूर्वीच्या सुमारे 1.5 पटवरून कमी करून FY28E समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या सुमारे 1.4 पट केल्याने लक्ष्य किंमत Rs 100 वरून Rs 95पर्यंत कमी केली. सुधारित मूल्यांकनात संरचनात्मकदृष्ट्या कमी बँका फी उत्पन्नाचा स्पष्टपणे समावेश आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
