आंतरराष्ट्रीय विस्ताराने पुनर्प्राप्तीला आधार मिळत असताना InterGlobe Aviation वर इंधन-खर्चाचा दबाव
Interglobe Aviation Ltd.
Buy
₹5,024
₹5,184
₹6,580
30.97%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Limited ने 23 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Q1 FY27 मधील नफाक्षमता कमकुवत असूनही InterGlobe Aviation साठी Buy रेटिंग कायम ठेवले आहे. देशांतर्गत मागणीची लवचिकता, विस्तारत असलेले आंतरराष्ट्रीय परिचालन, ताफ्यातील भर आणि मध्य पूर्वेतील हवाई क्षेत्रातील व्यत्यय व Pratt & Whitney-संबंधित विमान ग्राउंडिंगमुळे प्रभावित परिचालनाचे अखेरीस सामान्यीकरण यांमुळे एअरलाइनच्या दीर्घकालीन वाढीच्या धोरणाबाबत ब्रोकर सकारात्मक आहे.
पुन्हा सुरू झालेल्या मध्य पूर्व संघर्षामुळे तसेच Brent किंमती आणि रिफायनिंग मार्जिन वाढल्याने Motilal Oswal ने FY27 च्या EBITDAR आणि EBITDA अंदाजात 12% आणि PAT अंदाजात 33% कपात केली, तर FY28 अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले. FY26–28 दरम्यान महसूल आणि EBITDAR चा चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर अनुक्रमे 13% आणि 47% राहील, असा अंदाज आहे. ब्रोकरने समभागाचे मूल्य FY28E EBITDAR च्या 10 पट धरून Rs 6,580 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे, जे Rs 5,024 च्या CMP च्या तुलनेत आहे.
Q1 FY27 परिचालन कामगिरी
इंधन-खर्चातील महागाईने भाडेवाढीतील लाभ ओलांडल्याने InterGlobe Aviation ची Q1 FY27 परिचालन कामगिरी Motilal Oswal च्या अपेक्षेपेक्षा कमी राहिली. निव्वळ विक्री वर्षागणिक 20% वाढून Rs 24,580 crore झाली, जी ब्रोकरच्या अंदाजाशी मोठ्या प्रमाणात सुसंगत होती. भाडेवाढीच्या आधाराने उत्पन्न वर्षागणिक 21% वाढून प्रति महसूल प्रवासी किलोमीटर Rs 6.04 झाले, जे Rs 5.5 च्या अंदाजापेक्षा जास्त होते.
मात्र, RPK वर्षागणिक स्थिर राहून 36.2 billion होते, जे 37.6 billion च्या अंदाजापेक्षा कमी होते. ASK 3% वाढून 43.5 billion झाले, तर प्रवासी भार घटक 83.3% होता.
| निर्देशक | Q1 FY27 | वर्षागणिक बदल | ब्रोकरचा अंदाज, उपलब्ध असल्यास |
|---|---|---|---|
| निव्वळ विक्री | Rs 24,580 crore | 20% वाढ | मोठ्या प्रमाणात सुसंगत |
| उत्पन्न | प्रति RPK Rs 6.04 | 21% वाढ | प्रति RPK Rs 5.5 |
| RPK | 36.2 billion | स्थिर | 37.6 billion |
| ASK | 43.5 billion | 3% वाढ | उपलब्ध नाही |
| प्रवासी भार घटक | 83.3% | उपलब्ध नाही | उपलब्ध नाही |
| नोंदवलेले EBITDAR | Rs 3,750 crore | 34% घट | Rs 5,630 crore |
| EBITDA | Rs 3,210 crore | 38% घट | Rs 5,140 crore |
| समायोजित नफा/(तोटा) | Rs 380 crore चा तोटा | Q1 FY26 मधील Rs 2,160 crore च्या नफ्याशी तुलना | Rs 1,650 crore चा नफा |
इंधन खर्च विक्रीच्या 44.1% होता, जो Motilal Oswal च्या 37.8% गृहीतकाच्या तुलनेत अधिक होता. परकीय चलन तोटा वगळता EBITDA Rs 3,290 crore होता, जो वर्षागणिक 39% कमी होता. परकीय चलन तोटा Rs 79.3 crore होता, जो Q1 FY26 मधील Rs 150 crore च्या तुलनेत कमी होता.
मागणी आणि नजीकच्या कालावधीतील परिचालन दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाने सांगितले की मागणी लवचिक राहिली असून तिमाहीत 31.3 million प्रवाशांची वाहतूक झाली. एकूण उत्पन्न वर्षागणिक 19% वाढून Rs 25,600 crore झाले, तर PRASK 19% वाढून Rs 5.03 झाले.
Q2 FY27 साठी, भाडेवाढीच्या गतीच्या आधाराने ASK वाढ वर्षागणिक मोठ्या प्रमाणात स्थिर, प्रवासी भार घटक स्थिर आणि PRASK मध्ये 25% पेक्षा जास्त वाढ अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. FY27 साठी उच्च एक-अंकी ASK वाढीचा अंदाज कायम ठेवण्यात आला असून FY27 नंतर सुरुवातीच्या दुहेरी अंकी ते मध्यम किशोरवयीन क्षमतेची वाढ अपेक्षित आहे; FY30 पर्यंत सुमारे 300 billion ASK चे लक्ष्य आहे. अपवादात्मक इंधन किंमत आणि चलन अस्थिरतेमुळे व्यवस्थापनाने RASK-CASK स्प्रेडचा अंदाज दिला नाही.
इंधन खर्च आणि नफाक्षमतेचे धोके
इंधन हा नजीकच्या कालावधीतील उत्पन्नासाठी प्रमुख धोका आहे. व्यवस्थापनाने म्हटले की वाढलेल्या क्रॅक स्प्रेड आणि मध्य पूर्वेतील तणावामुळे सिंगापूर जेट-इंधनाच्या किंमती जवळपास 120% वाढल्या, आणि Q1 FY27 मध्ये मिश्रित इंधन खर्च प्रति लिटर सुमारे Rs 140 होता. 21% उत्पन्नवाढ 30% पेक्षा जास्त खर्च-महागाई भरून काढू शकली नाही.
अतिरिक्त दबावांमध्ये रुपयाचे अवमूल्यन, पूरक भाडे, कर्मचारी खर्चातील वाढ आणि डॅम्प-लीज जोखीम यांचा समावेश आहे. FY27 नफाक्षमतेसाठी प्रमुख बदलणारे घटक मागणीपेक्षा इंधन किंमती आणि भू-राजकीय घडामोडी आहेत.
ताफा आणि आंतरराष्ट्रीय विस्तार
ताफा आणि आंतरराष्ट्रीय विस्तार पुनर्प्राप्तीच्या गृहितकासाठी केंद्रस्थानी आहेत. INDIGO ने Q1 FY27 मध्ये 13 विमाने ताफ्यात समाविष्ट केली आणि तिमाहीअखेरीस ताफ्यात 432 विमाने होती. कंपनीने नऊ विमाने परत केली आणि 13 डॅम्प-लीज विमाने परत सुपूर्द केली; आता बहुतांश डॅम्प लीज परत करण्यात आले आहेत.
एअरलाइनने Jamnagar सेवा सुरू केली आणि Jewar येथील Noida International Airport वरून परिचालन करणारी पहिली एअरलाइन बनली. Q3 FY27 पर्यंत बहुतांश कमी केलेली क्षमता पूर्ववत होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
अलीकडील व्यत्ययांपूर्वीच्या जवळपास 33% च्या तुलनेत FY30 पर्यंत आंतरराष्ट्रीय क्षमता एकूण ASK च्या सुमारे 40% पर्यंत पोहोचवण्याचे लक्ष्य आहे. A321XLR ची डिलिव्हरी आणि भविष्यातील वाइडबॉडी विमानांमुळे वाढीस मदत अपेक्षित आहे. 1,000 हून अधिक LEAP-1A इंजिनसाठी CFM International सोबतच्या MoU मध्ये इंजिन MRO आणि सहाय्य पायाभूत सुविधांचा समावेश आहे.
तरलता आणि ताळेबंद
जून 2026 पर्यंत InterGlobe Aviation कडे Rs 52,900 crore इतकी एकूण रोख रक्कम होती, ज्यात Rs 39,000 crore मुक्त रोख रकमेचा समावेश होता. लीज दायित्वांसह एकूण कर्ज सुमारे Rs 81,500 crore होते.
पुनर्प्राप्तीचे प्रमुख चालक
- लवचिक देशांतर्गत मागणी आणि भाडेवाढीची गती.
- मध्य पूर्वेतील हवाई क्षेत्रातील व्यत्यय आणि Pratt & Whitney-संबंधित ग्राउंडिंगमुळे प्रभावित परिचालनाचे सामान्यीकरण.
- Q3 FY27 पर्यंत बहुतांश कमी केलेली क्षमता पूर्ववत करणे.
- ताफ्यातील भर आणि FY30 पर्यंत सुमारे 300 billion ASK कडे सातत्यपूर्ण क्षमता विस्तार.
- FY30 पर्यंत आंतरराष्ट्रीय क्षमता एकूण ASK च्या सुमारे 40% पर्यंत वाढवणे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
