KEC International चे T&D ऑर्डर बुक आणि SAE Towers ची गती वाढीची दृश्यमानता देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

CD Research Pvt Ltd च्या 21 ऑगस्ट 2026 च्या अहवालात KEC International Ltd. वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवून लक्ष्य किंमत Rs 999 वरून Rs 610 करण्यात आली आहे. मूल्यांकन FY28E च्या उत्पन्नाच्या 18 पटांवर आधारित आहे.

ब्रोकरेजच्या मते, पारेषण आणि वितरण (T&D) हे KEC International च्या वाढीचे आणि नफाक्षमतेचे प्रमुख आधार आहे. HVDC, नवीकरणीय ऊर्जा निर्गमन, खासगी क्षेत्रातील पारेषण, डेटा सेंटर वीज पायाभूत सुविधा आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठांमध्ये संधी असल्याचे त्यात नमूद केले आहे. SAE Towers मधील सुधारत असलेली गतीही वाढीची दृश्यमानता देते, मात्र अंमलबजावणी, मार्जिन आणि कार्यरत भांडवलाचे धोके महत्त्वपूर्ण आहेत.

Q1FY27 कामगिरी

KEC International ने Q1FY27 मध्ये Rs 5,024 कोटी परिचालन महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर जवळपास स्थिर होता. T&D चा वाटा सुमारे Rs 3,217 कोटी, म्हणजेच एकत्रित महसुलाच्या सुमारे 64 टक्के होता. मध्य पूर्वेतील पुरवठा साखळी व लॉजिस्टिक मर्यादा आणि भारतातील मार्गाधिकाराच्या अडचणींमुळे अंमलबजावणीवर परिणाम झाला.

US, Mexico आणि Brazil मधील मागणीच्या पाठबळावर SAE Towers ने सुमारे Rs 450 कोटी महसूल मिळवला, जो वार्षिक आधारावर 25 टक्क्यांहून अधिक वाढला. एकत्रित परिचालन नफा Q1FY26 मधील Rs 350 कोटींवरून Rs 291 कोटींवर घसरला. CD Research ने या दबावाचे कारण मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय व्यत्यय, वाढलेला लॉजिस्टिक खर्च, जलप्रकल्पांच्या देयकांतील विलंब आणि जुन्या वाहतूक व मेट्रो प्रकल्पांवरील सुरू असलेला तडजोड खर्च हे असल्याचे म्हटले आहे. T&D मार्जिन दुहेरी आकड्यात राहिले, तर नागरी आणि वाहतूक व्यवसायाची नफाक्षमता कमकुवत होती.

ऑर्डर बुक आणि वाढीचे घटक

ऑर्डरची गती मजबूत राहिली. KEC ने Q1FY27 मध्ये सुमारे Rs 6,300 कोटीच्या ऑर्डर्स मिळवल्या, ज्यात T&D मधील सुमारे Rs 3,600 कोटींचा समावेश होता. ऑर्डर बुक Rs 37,697 कोटींवर होते, तर ऑर्डर बुक आणि L1 स्थिती मिळून Rs 40,000 कोटींपेक्षा जास्त होती. देशांतर्गत व्यवसायाचा ऑर्डर बुकमध्ये 54 टक्के वाटा होता.

KEC ने पश्चिम भारतातील डेटा सेंटरला वीज निर्गमनासाठी पहिली पारेषण-लाइन ऑर्डर मिळवली, मध्य पूर्वेतील टॉवर-पुरवठा बाजारात प्रवेश केला आणि HVDC संधींचा पाठपुरावा सुरू ठेवला.

SAE Towers ला सुमारे Rs 1,700 कोटींच्या ऑर्डर्स मिळाल्या, ज्या मागील वर्षातील पातळीच्या जवळपास चार पट होत्या आणि त्यात US कडून मिळालेल्या त्याच्या सर्वात मोठ्या टॉवर-पुरवठा ऑर्डरचा समावेश होता. SAE चे ऑर्डर बुक आणि L1 मिळून Rs 3,800 कोटींपेक्षा जास्त झाले. तसेच, त्याने Brazil मध्ये खाण-संरचना ऑर्डरचा प्रायोगिक प्रकल्प पूर्ण केला आणि Mexico मध्ये सौर-प्रकल्प संरचनांची ऑर्डर मिळवली.

FY26 आर्थिक कामगिरी आणि क्षमता विस्तार

FY26 मध्ये KEC International चा महसूल 7.6 टक्के वाढून Rs 23,506 कोटी झाला, ज्याला T&D तसेच केबल्स आणि कंडक्टर्सची साथ मिळाली. SAE Towers सह T&D चा FY26 महसुलात सुमारे 68 टक्के वाटा होता, जो FY25 मधील सुमारे 59 टक्क्यांच्या तुलनेत जास्त आहे.

FY26 मधील परिचालन नफा 11.1 टक्के वाढून Rs 1,869 कोटी झाला, तर परिचालन मार्जिन सुमारे 30 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून सुमारे 8.0 टक्के झाले. मात्र, नफाक्षमता क्षमतेपेक्षा कमी राहिली. केबल्सचा महसूल FY26 मध्ये 22.8 टक्के आणि Q1FY27 मध्ये वार्षिक आधारावर 56.9 टक्के वाढला.

टॉवर सुविधा आणि Elastomeric व E-beam केबल सुविधांसह केबल-उत्पादन क्षमतांसाठी कंपनीने FY27 मध्ये Rs 350 कोटी आणि FY28 मध्ये Rs 400 कोटी भांडवली खर्चाची योजना आखली आहे. या मोठ्या प्रमाणात कमोडिटीकृत पोर्टफोलिओमध्ये विशेष केबल्सचा विस्तार सध्याचे कमी एक-अंकी मार्जिन सुधारू शकतो.

अंदाज आणि परतावा निर्देशक

कार्यरत भांडवल आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन

Afghanistan, जलप्रकल्प तसेच Delhi आणि Chennai मेट्रोच्या थकबाकीतील वसुलीमुळे कर्ज आणि कार्यरत भांडवल कमी होईल, अशी KEC ला अपेक्षा आहे. मात्र, कार्यरत भांडवलात सुधारणेबाबतच्या पूर्वीच्या अपेक्षा नेहमीच प्रत्यक्षात आल्या नाहीत, असे CD Research ने नमूद केले आहे. ऑर्डर बुकचे रूपांतर प्रकल्पांच्या वेळेवर अंमलबजावणीवर अवलंबून असल्यावर ब्रोकरेजने भर दिला आहे.

प्रमुख धोके

• पश्चिम आशियातील सातत्यपूर्ण व्यत्यय.
• मालवाहतूक आणि उपकरणांमधील विलंब.
• वाहतूक भाडे आणि इनपुट खर्चात वाढ.
• मार्गाधिकारातील अडथळे आणि कामगारांची कमतरता.
• जलप्रकल्पांकडून प्राप्य रकमांमध्ये विलंब.
• नागरी आणि वाहतूक व्यवसायांतील कमकुवत नफाक्षमता.
• जुन्या वाहतूक आणि मेट्रो प्रकल्पांचा विलंबित समारोप.