एलटीआयमाइंडट्रीला AI-आधारित वाढ दिसते, पण रँडस्टॅड एकत्रीकरणामुळे FY27 मार्जिनवर दबाव
LTM Ltd.
HOLD
₹4,390
₹4,331.9
₹4,240
3.42%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
प्रभुदास लिल्लाधरच्या 18 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात Q2FY27 कामगिरी स्थिर असल्याचे वर्णन करण्यात आले, परंतु एकत्रीकरणाशी संबंधित दबाव अधोरेखित करण्यात आला. मूल्यांकन उच्चांकावर असल्याने ब्रोकरेजने शेअरवरील रेटिंग Accumulate वरून HOLD केले, तसेच लक्ष्य किंमत Rs 4,260 वरून Rs 4,240 पर्यंत कमी केली.
लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित EPS वर 18 पट किंमत-ते-उत्पन्न गुणोत्तर लागू करून निश्चित करण्यात आली आहे.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
एलटीआयमाइंडट्रीने US$1.235 billion इतका IT सेवा महसूल नोंदवला, जो नोंदवलेल्या चलनात तिमाही-दर-तिमाही 1.0 per cent आणि स्थिर चलनात 1.1 per cent वाढला. प्रभुदास लिल्लाधरच्या 0.8 per cent स्थिर-चलन वाढीच्या अंदाजापेक्षा हे किंचित जास्त होते. एकत्रित महसूल Rs 118.1 billion होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 13.6 per cent वाढला आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता.
| मेट्रिक | Q2FY27 कामगिरी | ब्रोकरेज अंदाज / तुलना |
|---|---|---|
| IT सेवा महसूल | US$1.235 billion; नोंदवलेल्या चलनात QoQ 1.0% आणि स्थिर चलनात QoQ 1.1% वाढ | 0.8% स्थिर-चलन वाढीचा अंदाज |
| एकत्रित महसूल | Rs 118.1 billion; YoY 13.6% वाढ | अंदाजाशी साधारण सुसंगत |
| EBIT मार्जिन | 15.6%; QoQ 10 बेसिस पॉइंट्स वाढ | 15.5% ब्रोकरेज अंदाज; 15.8% सहमती अंदाज |
| समायोजित करानंतरचा नफा | सुमारे Rs 13.8 billion; YoY साधारण स्थिर | ब्रोकरेज अंदाजापेक्षा किरकोळ कमी |
विभागनिहाय आणि भौगोलिक कल
टेक्नॉलॉजी आणि सर्व्हिसेस वगळता तिमाही वाढ व्यापक होती. फायनान्शियल सर्व्हिसेसमध्ये स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 3.1 per cent वाढ झाली आणि प्रॉडक्शनमध्ये 3.7 per cent वाढ झाली. प्रमुख ग्राहकाकडील हंगामीपणा आणि मध्य पूर्वेतील व्यवसायातील कमजोरीमुळे टेक्नॉलॉजी आणि सर्व्हिसेसमध्ये सुमारे 4 per cent घट झाली.
स्थिर चलनात उत्तर अमेरिका आणि युरोपमध्ये अनुक्रमे 1.5 per cent आणि 1.0 per cent वाढ झाली, तर सौदी अरेबियातील व्यवसायामुळे उर्वरित जगात घट झाली. मध्य पूर्वेतील संघर्ष आणि सौदी महसुलातील तीव्र घसरणीमुळे Q2FY27 वाढीवर अंदाजे 60 ते 70 बेसिस पॉइंट्सचा परिणाम झाला. व्यवस्थापनाने संकेत दिले की, हा व्यत्यय वगळता स्थिर चलनातील वाढ 1.7 ते 1.8 per cent झाली असती.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
वाढीचा दृष्टिकोन आणि AI संधी
आरोग्यदायी मागणी आणि अलीकडील ऑर्डर्सचे महसुलात रूपांतर याच्या पाठबळावर Q3FY27 मध्ये टेक्नॉलॉजी आणि सर्व्हिसेस सामान्य स्थितीत येतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. हार्डवेअरची उपलब्धता सुधारल्याने CBDT कराराची वाढ हळूहळू होण्याची अपेक्षा आहे. H1FY27 पेक्षा H2FY27 मध्ये अधिक मजबूत वाढ होईल आणि सेंद्रिय FY27 वाढ FY26 च्या पातळीच्या जवळ आणण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.
AI-संबंधित महसूल वर्ष-दर-वर्ष 40 per cent वाढला आणि एकूण महसुलात त्याचा वाटा 13.4 per cent होता. व्यवस्थापनाने असेही सांगितले की, 1,000 FDE विकसित करण्याचा त्यांचा AI 1,000 कार्यक्रम मार्गावर आहे, तसेच 2,000 हून अधिक क्लाउड, Gemini, Copilot आणि Azure AI प्रमाणपत्रे आहेत.
ऑर्डर प्रवाह आणि कार्यकारी मेट्रिक्स
सुमारे US$1.25 billion ते US$1.26 billion इतका ऑर्डर प्रवाह कमजोर होता; तो तिमाही-दर-तिमाही 26 per cent आणि वर्ष-दर-वर्ष 21 per cent घसरला, तर बुक-टू-बिल गुणोत्तर 1.0 times होते. कमकुवत मागणीऐवजी कमी कालावधीच्या, AI-आधारित करारांकडे झालेला कल आणि त्यातून महसुलात होणारे जलद रूपांतर यामुळे करारांचे एकूण मूल्य कमी झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
- कर्मचारी: 87,900
- कर्मचारी गळती: 13.3 per cent
- उपयोग दर: प्रशिक्षणार्थींना वगळून 86.4 per cent
अंदाज आणि प्रमुख चिंता
प्रभुदास लिल्लाधरने सेंद्रिय महसूल-वाढीचे अंदाज कायम ठेवले, परंतु Q4FY27 पासून रँडस्टॅड अधिग्रहणातील महसूल समाविष्ट केला. त्यामुळे FY27E मध्ये 7.0 per cent आणि FY28E मध्ये 12.2 per cent एकत्रित महसूल वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे, जो अनुक्रमे 4.3 per cent आणि 5.3 per cent सेंद्रिय वाढीच्या समतुल्य आहे.
| अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| एकत्रित महसूल वाढ | 7.0% | 12.2% |
| सेंद्रिय महसूल वाढ | 4.3% | 5.3% |
| EBIT मार्जिन अंदाज | 15.2%, 15.5% वरून कमी | 15.0%, 15.6% वरून कमी |
FY27E आणि FY28E EBIT-मार्जिन अंदाजातील कपात अपेक्षित अधिग्रहण-संबंधित मार्जिन घट दर्शवते. प्रमुख चिंता म्हणजे रँडस्टॅड एकत्रीकरणाशी संबंधित दबाव, मार्जिन घट, कमजोर ऑर्डर प्रवाह, सौदी अरेबिया आणि मध्य पूर्वेतील व्यत्यय, तसेच हार्डवेअर उपलब्धतेमुळे CBDT वाढीला झालेला विलंब.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
