स्वच्छ-मोबिलिटी ऑर्डर बुकमुळे ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीजला वाढीची दृश्यमानता मिळते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि व्यवसायाचे स्थाननिर्धारण

ICICI डायरेक्ट रिसर्चने 2 जून 2026 च्या कंपनी अद्यतनात ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीजवरील BUY रेटिंग कायम ठेवले. प्रवासी-वाहन ॲन्सिलरी क्षेत्रातील कंपनीचे स्थाननिर्धारण, प्रीमियमायझेशनमुळे प्रति वाहन वाढणारा कंटेंट, सुदृढ ऑर्डर बुक आणि नामांकित OEMsसोबतचे संबंध यामुळे या दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीज ही OEMs आणि आफ्टरमार्केटला सेवा देणारी विविधीकृत ऑटो ॲन्सिलरी पुरवठादार आहे. FY26 मध्ये तिच्या विक्री मिश्रणात प्रगत प्लास्टिक्सचा मोठा वाटा होता, तर M&M हा सर्वात मोठा ग्राहक योगदानकर्ता होता.

Q4 FY26 आर्थिक कामगिरी

नोंदवलेले एकत्रित Q4 FY26 परिचालन उत्पन्न वर्षानुवर्षे 25% आणि तिमाहीदरतिमाही 11.5% वाढून Rs 1,417 कोटी झाले. EBITDA वर्षानुवर्षे 29.7% वाढून Rs 203 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन वर्षानुवर्षे 52 बेसिस पॉइंट्स आणि अनुक्रमे 50 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 14.3% झाले.

नोंदवलेला PAT Rs 88 कोटी होता, जो वर्षानुवर्षे 51% आणि तिमाहीदरतिमाही 6.8% वाढला. कंपनीने प्रति शेअर Rs 5.5 लाभांश जाहीर केला. व्यवस्थापनाने FY26 ही आपली सर्वांत मजबूत आर्थिक कामगिरी असल्याचे म्हटले असून, याचे श्रेय उत्पादन श्रेणींमधील अंमलबजावणी, प्रति वाहन वाढता कंटेंट आणि आफ्टरमार्केटमधील वाढ यांना दिले.

प्रवासी-वाहन वाढ आणि कंटेंटची संधी

FY26 विक्रीत सुमारे 53% योगदान देणारी प्रवासी वाहने ही प्रमुख वाढीची चालक शक्ती असल्याचे ICICI डायरेक्टचे मत आहे. आता पूर्ण मालकीची उपकंपनी असलेल्या IAC इंडिया अधिग्रहणामुळे ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीजचा प्लास्टिक इंटिरिअर-मॉड्यूल पोर्टफोलिओ आणि M&Mसह OEMsसोबतचा सहभाग वाढला आहे.

कंपनीची उपस्थिती मारुती सुझुकी व्हिक्टोरिस, M&M XUV 7XO आणि XEV 9S यांसह लाँचमध्ये आहे. केवळ ऑटो-व्हॉल्यूमवर आधारित खेळापेक्षा ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीज अधिकाधिक प्रति वाहन कंटेंट वाढीची कहाणी बनत असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

ऑर्डर बुक आणि स्वच्छ-मोबिलिटीची दृश्यमानता

व्यवस्थापनाने अंदाजे Rs 1,450 कोटींचे ऑर्डर बुक नोंदवले असून, पुढील तीन वर्षांसाठी महसुलाची दृश्यमानता मिळते. त्यापैकी सुमारे 25% FY27 मध्ये, 54% FY28 मध्ये आणि उर्वरित FY29 मध्ये अंमलात येण्याची अपेक्षा आहे.

या पाइपलाइनमध्ये प्रगत प्लास्टिक्स, मेकॅट्रॉनिक्स, पर्यायी-इंधन प्रणाली, स्ट्रक्चर्स आणि कंट्रोल सिस्टीम्सचा समावेश आहे. बहुतांश मिळालेले करार नवीन व्यवसायाचे असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले, जरी काही विद्यमान कार्यक्रमांची जागा घेतात. ऑर्डर बुकपैकी सुमारे 40% स्वच्छ मोबिलिटीशी संबंधित आहे.

ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीजने अधिग्रहित केलेल्या ग्रीन फ्युएल एनर्जीने FY26 मध्ये Rs 383 कोटी उत्पन्न मिळवले असून, तिच्याकडे अंदाजे Rs 180 कोटींचे ऑर्डर बुक आहे. CNGचा स्वीकार आणि OEM CNG पोर्टफोलिओचा विस्तार या व्यवसायाला आधार देतील, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे; मध्यम कालावधीत त्याचे मार्जिन समूहाच्या सरासरीपेक्षा वाढीव राहण्याची अपेक्षा आहे.

अतिरिक्त वाढीचे चालक

दुचाकी विक्रीतील पुनर्प्राप्ती आणि निर्यात गतीचा ल्युमॅक्स ऑटो टेक्नॉलॉजीजला फायदा होईल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. विक्रीपैकी सुमारे 24% हिस्सा दुचाकींचा असून, बजाज ऑटो हा प्रमुख ग्राहक आहे.

विस्तारित उत्पादन आधार आणि FY31 पर्यंत Rs 500 कोटींपेक्षा जास्त महसुलाचे लक्ष्य यामुळे आल्प्स अल्पाइनला आणखी एक वाढीचा चालक म्हणून ओळखण्यात आले आहे.

मार्जिन, कॅपेक्स आणि ताळेबंद

पॉलीप्रॉपिलीन, कामगार आणि ऊर्जा खर्चातील महागाई असूनही, परिचालन लीव्हरेज, प्रमाण आणि मिश्रणामुळे FY27 मध्ये सुमारे 30 बेसिस पॉइंट्स मार्जिन विस्तार होईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. ग्राहकांकडे खर्च हस्तांतरित करण्याच्या व्यवस्थांमुळे तीन ते सहा महिन्यांच्या विलंबाने खर्चाची वसुली होऊ शकते.

FY27 कॅपेक्स मार्गदर्शन सुमारे Rs 300 कोटी आहे. अधिग्रहणांमुळे FY26 मध्ये एकत्रित कर्ज सुमारे Rs 1,000 कोटी झाल्यानंतर, FY27 पासून अंतर्गत रोख निर्मितीमुळे कर्ज कमी करता येईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

नफ्याचे अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI डायरेक्टने FY26P ते FY28E दरम्यान महसुलासाठी 15% CAGR आणि PAT साठी 25% CAGRचा अंदाज दिला आहे, तर EBITDA मार्जिन 14.5%च्या जवळ जाण्याची अपेक्षा आहे. त्याचे FY28E अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

Rs 2,035 ची लक्ष्य किंमत FY28E P/Eच्या 32 पटांवर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• कच्च्या मालाच्या अस्थिर किमतींमुळे अपेक्षेपेक्षा कमी मार्जिन पुनर्प्राप्ती.
• गृहीत धरलेल्या तुलनेत मंद विक्री वाढ.