ट्रूनॅटचा वापर जागतिक स्तरावर वाढत असताना मोलबायो डायग्नॉस्टिक्सचे उपभोग्य वस्तू-आधारित वाढीचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि ट्रूनॅट प्लॅटफॉर्म

मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने ऑक्टोबर 2026 च्या आपल्या अहवालात मोलबायो डायग्नॉस्टिक्सवरील कव्हरेजला BUY रेटिंगसह सुरुवात केली. ब्रोकरच्या मते, कंपनी तिच्या मालकीच्या ट्रूनॅट इकोसिस्टमद्वारे विकेंद्रित मॉलिक्युलर डायग्नॉस्टिक्समध्ये चांगल्या स्थितीत आहे. ही गुंतवणूक संकल्पना उपकरण-आधारित स्थापित बेसवर आधारित आहे, जो पुनरावृत्ती होणारा, उच्च-मूल्याचा टेस्ट-किट वापर, विस्तारणारी अॅसे मेनू, आंतरराष्ट्रीय विस्तार आणि ऑपरेटिंग लेव्हरेज निर्माण करतो.

मोलबायोचे पोर्टेबल, बॅटरीवर चालणारे PCR प्लॅटफॉर्म सुमारे 60 मिनिटांच्या टर्नअराउंड टाइमसह आणि मर्यादित पायाभूत सुविधांच्या गरजेसह पॉइंट-ऑफ-केअर मॉलिक्युलर चाचणी प्रदान करते. त्यामुळे ते प्राथमिक आरोग्य केंद्रे, दुर्गम ठिकाणे आणि लहान आरोग्यसेवा सुविधांसाठी उपयुक्त ठरते.

ट्रूनॅट हे मोलबायोचे प्रमुख वाढीचे इंजिन होते, ज्याने FY26 च्या महसुलात सुमारे 90 per cent योगदान दिले. या प्लॅटफॉर्मकडे 90 हून अधिक देशांमध्ये 12,500 पेक्षा जास्त उपकरणे, 30 आजारांसाठी 43 अॅसे आणि 8,000–9,000 निदान केंद्रांमध्ये तैनाती होती.

ब्रोकरने एकवेळच्या उपकरण विक्रीकडून पुनरावृत्ती होणाऱ्या उपभोग्य वस्तूंकडे होत असलेला बदल अधोरेखित केला आहे. ट्रूनॅट उपकरणे आणि टेस्ट-किट विक्रीने FY23–26 दरम्यान अनुक्रमे 18 per cent आणि 84 per cent CAGR नोंदवले. FY26 मध्ये उपभोग्य वस्तूंच्या महसुलात TB किट्सचा वाटा 74 per cent होता. HPV सह TB-व्यतिरिक्त अॅसेद्वारे विद्यमान उपकरणांचा व्यापक वापर झाल्यास उपयोगिता वाढण्याची अपेक्षा आहे.

सेप्सिस आणि मेंदुज्वर पॅनेल्स, TB ट्रायेज आणि उपचार निरीक्षण, स्तन-कर्करोग तपासणी, पशुवैद्यकीय अॅसे आणि इतर पॉइंट-ऑफ-केअर उत्पादनांसाठीच्या भागीदारींचा उद्देश संबोधित करता येणारा अॅसे मेनू विस्तारणे हा आहे.

आर्थिक कामगिरी आणि परिचालन कल

नोंदवलेली एकत्रित विक्री FY24–26 दरम्यान 31 per cent CAGR ने वाढून FY26 मध्ये Rs14.5 billion झाली. ट्रूनॅट टेस्ट किट्सचा FY26 च्या एकत्रित महसुलात 72 per cent वाटा होता आणि त्यात वर्षागणिक 41.6 per cent वाढ झाली, तर उपकरणांचा महसुलात 14 per cent वाटा होता आणि ती मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिली.

Q1 FY27 मध्ये टेस्ट-किटचे प्रमाण 6.2 million युनिट्सपर्यंत पोहोचले. गल्फ-संबंधित व्यत्ययांमुळे Q4 FY26 मधून पुढे ढकललेल्या Rs570 million च्या निर्यात ऑर्डर्सचाही या कालावधीला फायदा झाला. ब्रोकरने नमूद केले की FY26 मध्ये टेस्ट-किटच्या प्रमाणात TB चा वाटा 96 per cent होता, जे प्लॅटफॉर्मचे TB चाचणीवरील कायमचे अवलंबित्व अधोरेखित करते.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि क्षमता वापर

मोतिलाल ओसवालने FY26–29E साठी 23 per cent महसूल CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्यात विक्री Rs14.5 billion वरून Rs26.8 billion पर्यंत वाढेल. FY29E पर्यंत EBITDA आणि समायोजित PAT अनुक्रमे 38 per cent आणि 50 per cent CAGR ने वाढून Rs8.4 billion आणि Rs5.7 billion पर्यंत पोहोचेल, अशी अपेक्षा आहे.

EBITDA मार्जिन FY26 मधील 22.2 per cent वरून FY29E मध्ये 31.3 per cent पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे, तर PAT मार्जिन 21.1 per cent पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. किट्ससाठी सुमारे 58 per cent आणि उपकरणांसाठी 42 per cent इतका विद्यमान प्रकल्प क्षमता वापर, लक्षणीय नव्या खर्चाशिवाय अंदाजे दोन पट महसूल वाढीसाठी पुरेसा मानला जातो.

मार्जिन आणि व्याजाचा बोजा सुधारल्याने इक्विटीवरील परतावा FY26 मधील 15.8 per cent वरून FY29E मध्ये सुमारे 26 per cent पर्यंत सुधारेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

लगतच्या संधी

प्रोग्नोसिस

प्रोग्नोसिस अल्ट्रा-पोर्टेबल एक्स-रे इमेजिंग आणि प्रोऱॅड TB स्क्रीनिंगद्वारे पॉइंट-ऑफ-केअर धोरणाला पूरक ठरते, ज्यामुळे अतिरिक्त ट्रूनॅट चाचणी निर्माण होऊ शकते. मोतिलाल ओसवालच्या मते, प्रोग्नोसिसचा महसूल 36 per cent CAGR ने वाढून FY29E पर्यंत Rs3.9 billion होईल.

ऑप्ट्रास्कॅन

ऑप्ट्रास्कॅन होल-स्लाइड स्कॅनर्स, क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि AI-सक्षम विश्लेषणाद्वारे डिजिटल पॅथॉलॉजीतील उपस्थिती प्रदान करते. जुलै 2026 मधील त्याची USFDA 510(k) मंजुरी अमेरिकेतील व्यापारीकरणासाठी एक महत्त्वाचा प्रवेशद्वार आहे, जरी हा विभाग अद्याप सुरुवातीच्या टप्प्यात होता आणि FY26 च्या महसुलात त्याचे योगदान नगण्य होते. ब्रोकरने FY29E पर्यंत ऑप्ट्रास्कॅनचा महसूल सुमारे Rs2.9 billion राहील असा अंदाज व्यक्त केला आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

ब्रोकरने मोलबायोचे मूल्यांकन 12-महिन्यांच्या फॉरवर्ड कमाईच्या 45 पट केले आहे, जे क्षेत्राच्या 36 पट मल्टिपलपेक्षा 20 per cent प्रीमियम आहे. हे कंपनीचे वेगळेपण असलेले R&D-आधारित मॉडेल आणि कमाई-वाढीची क्षमता दर्शवते. या मूल्यांकनातून Rs1,800 ची लक्ष्य किंमत प्राप्त होते.

प्रमुख जोखीम

• ग्राहक एकाग्रता आणि सरकारी खरेदी व निविदा चक्रांवरील अवलंबित्व.
• TB चाचणीवरील उच्च अवलंबित्व.
• कार्यशील भांडवलाची तीव्रता.
• अपेक्षेपेक्षा धीमे ट्रूनॅट स्वीकार किंवा टेस्ट-किटचे व्यापारीकरण.
• नियामक किंवा उत्पादन-नोंदणीतील विलंब.
• TB निधीकरणात घट.
• जागतिक डायग्नॉस्टिक्स कंपन्यांकडून स्पर्धात्मक किंवा तांत्रिक दबाव.