ओबेरॉय रिअॅल्टीचा NCR प्रवेश आणि प्रकल्प पाइपलाइन पूर्व-विक्री वाढीला पाठबळ देतात
Oberoi Realty Ltd.
BUY
₹1,741
₹1,764
₹2,130
22.34%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
15 सप्टेंबर 2026 रोजीच्या ओबेरॉय रिअॅल्टीवरील कंपनी अद्ययावतमध्ये, मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने शेअरचे रेटिंग BUY वर सुधारले आणि भागांच्या बेरजेवर आधारित लक्ष्य किंमत वाढवून Rs 2,130 केली. ब्रोकरचा मुख्य युक्तिवाद असा आहे की, मोठ्या प्रमाणात वाढलेल्या व्यवसाय-विकास उपक्रमांमुळे, मोठ्या प्रकल्प जोडण्यांमुळे आणि व्यापक भौगोलिक विविधीकरणामुळे ओबेरॉय रिअॅल्टीने नव्याने वाढीच्या टप्प्यात प्रवेश केला आहे.
मोतीलाल ओसवालच्या मते, दमदार प्रकल्प अधिग्रहणे, मुंबई महानगर प्रदेश (MMR) सूक्ष्म-बाजारांमधील नवीन लॉन्चेस आणि कंपनीचा NCR मधील प्रवेश यांचे संयोजन निवासी व्यवसायाच्या लक्षणीय पुनर्मूल्यांकनाला पाठबळ देऊ शकते.
व्यवसाय विकास आणि भौगोलिक विस्तार
ओबेरॉय रिअॅल्टीने मागील वर्षात अंदाजे एकूण विकास मूल्य (GDV) Rs 305 billion असलेले सहा प्रकल्प जोडले. FY24 पासून, प्रकल्प जोडण्यांचे एकूण अंदाजे GDV Rs 450 billion झाले आहे.
कंपनी आपल्या ब्रँडचा, अंमलबजावणी क्षमतेचा आणि बाजारातील ज्ञानाचा लाभ घेणाऱ्या हब-अँड-स्पोक मॉडेलद्वारे MMR आणि NCR मधील संधींचा पाठपुरावा करत असल्याने व्यवसाय विकासाची उच्च गती कायम राहील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. ठाणे, कार्टर रोड ओशनिक प्रकल्प आणि NCR मधील विस्ताराद्वारे ओबेरॉय रिअॅल्टी मुलुंड, गोरेगाव, बोरिवली, वरळी आणि जोगेश्वरीवरील पूर्वीच्या अवलंबित्वापलीकडे गेली आहे.
लॉन्च पाइपलाइन आणि पूर्व-विक्रीचा दृष्टिकोन
पहिल्या NCR प्रकल्पाने, थ्री सिक्स्टी नॉर्थने, जुलै 2026 मध्ये Rs 81 billion ची पूर्व-विक्री नोंदवली, जी FY27 मधील पूर्व-विक्रीला चालना देईल, अशी मोतीलाल ओसवालची अपेक्षा आहे. FY27-FY28 लॉन्च पाइपलाइनमध्ये मलबार हिलवरील फेअरव्ह्यू, आदर्श नगर, पेडर रोड पुनर्विकास, अलिबाग, ताडदेव आणि मुलुंड यांच्यासह फॉरेस्टव्हिल, OGC ठाणे आणि NCR मधील नवीन टप्प्यांचा समावेश आहे.
मुलुंड, बोरिवली आणि बांद्रा येथील स्तरित विक्रीसाठी असलेले व्यावसायिक विकास अतिरिक्त पूर्व-विक्रीची संधी देतात. नवीन लॉन्चेसमधील योगदान आणि सातत्यपूर्ण विक्रीच्या आधारावर, ब्रोकरने FY26-FY28 दरम्यान 43 per cent CAGR ने वाढून पूर्व-विक्री Rs 111 billion होईल, असा अंदाज व्यक्त केला आहे. अनेक सक्रिय प्रकल्पांमुळे विक्रीचे विविधीकरण होईल आणि परिचालन एकाग्रता कमी होईल, अशी त्याची अपेक्षा आहे.
दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेले व्यवसाय ओळखणे
असाधारण संपत्ती निर्मिती अनेकदा कालांतराने सातत्याने वाढणाऱ्या व्यवसायांमधून होते. DSIJ चे Multibagger Pick सखोल मूलभूत संशोधनाद्वारे वाढीवर केंद्रित कंपन्या ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
ताळेबंद आणि भांडवल वाटप
मोतीलाल ओसवालने ओबेरॉय रिअॅल्टीच्या सावध ताळेबंदावर प्रकाश टाकला आहे. Q1 FY27 पर्यंत निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी 0.04x होते, तर कंपनीचे निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी प्रमाण गृहनिर्माण चक्रांमध्ये साधारणपणे 0.3x च्या खाली राहिले आहे.
निवासी वसुली FY24-FY26 दरम्यान सरासरी सुमारे Rs 43 billion होती, जी त्यापूर्वीच्या पाच वर्षांच्या सरासरीच्या जवळपास दुप्पट आहे. पूर्व-विक्रीचा वेग आणि बांधकामाशी निगडित वसुली टप्प्यांच्या पाठबळामुळे वसुली 27 per cent CAGR ने वाढून FY28 पर्यंत Rs 69 billion होईल, असा ब्रोकरचा अंदाज आहे.
नियोजित भांडवली खर्च असूनही FY27 मध्ये Rs 5 billion आणि FY28 मध्ये Rs 14.7 billion निव्वळ रोख रक्कम राहील, असा त्याचा अंदाज आहे, ज्यामुळे वेगवान प्रकल्प अधिग्रहणांना पाठबळ मिळेल. निवासी, व्यावसायिक आणि हॉस्पिटॅलिटी व्यवसायांमध्ये भांडवल वाटप करताना, व्यवस्थापनाचा आवर्ती रोख प्रवाह मिळविण्याच्या उद्देशाने REIT रचनेचा अवलंब करण्याऐवजी अॅन्युइटी मालमत्ता राखून ठेवण्याचा हेतू आहे.
आर्थिक दृष्टिकोन
| निर्देशक | अंदाज |
|---|---|
| महसूल | FY26-FY28 दरम्यान 23 per cent CAGR ने वाढून सुमारे Rs 91 billion |
| निवासी महसूल | टक्केवारी-पूर्णता पद्धतीनुसार Rs 91 billion पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज |
| भाडे उत्पन्न | FY28 पर्यंत 10 per cent CAGR ने वाढून Rs 13.7 billion |
| एकत्रित EBITDA | FY28 पर्यंत 22 per cent CAGR ने वाढून सुमारे Rs 50 billion |
| EBITDA मार्जिन | FY27E मध्ये 55.9 per cent आणि FY28E मध्ये 54.8 per cent |
| हॉस्पिटॅलिटी महसूल | FY28 पर्यंत 56 per cent CAGR ने वाढून Rs 4.8 billion |
| हॉस्पिटॅलिटी EBITDA मार्जिन | FY27E मध्ये 33 per cent आणि FY28E मध्ये 28 per cent |
नवीन अॅन्युइटी मालमत्ता आणि सुधारत असलेली भोगवटा पातळी नफाक्षमतेला मदत करेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. थ्री सिक्स्टी वेस्ट येथील रिट्झ-कार्ल्टन आणि स्काय सिटी, बोरिवली येथील मॅरियट हॉटेल FY27-FY28 पर्यंत कार्यान्वित होत असल्याने हॉस्पिटॅलिटी महसूल FY28 पर्यंत 56 per cent CAGR ने वाढून Rs 4.8 billion होण्याचा अंदाज आहे. तथापि, या नवीन हॉटेल्समधील भोगवट्याच्या हळूहळू वाढीमुळे हॉस्पिटॅलिटी EBITDA मार्जिन FY27E मध्ये 33 per cent आणि FY28E मध्ये 28 per cent पर्यंत कमी होईल, अशी अपेक्षा आहे.
मूल्यांकन चौकट
मोतीलाल ओसवाल निवासी व्यवसायाचे मूल्यांकन 10.1 per cent WACC वापरून NAV आधारावर करतो आणि संभाव्य प्रकल्प अधिग्रहणांसाठी 35 per cent NAV प्रीमियम देतो. स्तरित आधारावर विकले जाण्याची अपेक्षा असलेल्या व्यावसायिक मालमत्तांचा समावेश केल्याने NAV मध्ये 9 per cent वाढ होते.
अॅन्युइटी पोर्टफोलिओचे मूल्यांकन 7.5-8.0 per cent भांडवलीकरण दरांवर आणि हॉस्पिटॅलिटीचे 18x FY28E EV/EBITDA वर केले आहे. निवासी विभागाचे अंतर्निहित एक-वर्ष पुढील EV/EBITDA सुमारे 9x आहे, जो त्याच्या पाच-वर्षांच्या सुमारे 17x सरासरीपेक्षा कमी आहे, असे ब्रोकरचे म्हणणे आहे.
त्याची 60 per cent संभाव्य NAV-प्रीमियम गणना 15x अंतर्निहित EV/EBITDA दर्शवते, ज्यामुळे ओबेरॉय रिअॅल्टीने अपेक्षित पूर्व-विक्री वाढ, विविधीकरण आणि अंमलबजावणी साध्य केल्यास आणखी वाढीची शक्यता असल्याच्या त्याच्या मताला पाठबळ मिळते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
