मार्जिन मुख्य केंद्रबिंदू बनल्याने पर्सिस्टंट सिस्टिम्सची महसूल वाढ मजबूत राहिली
Persistent Systems Ltd.
ACCUMULATE
₹5,840
₹5,721.95
₹6,550
12.16%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
प्रभुदास लिल्लाधरने आपल्या October 16, 2026 च्या Q2 FY27 निकाल अद्ययावतमध्ये पर्सिस्टंट सिस्टिम्सचे रेटिंग BUY वरून ACCUMULATE केले. अलीकडील सत्रांतील ताणलेल्या मूल्यांकनांमुळे हे रेटिंग बदलण्यात आले, जरी ब्रोकरेजने कंपनीच्या मूलभूत स्थितीबाबत सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला.
ब्रोकरेजने पर्सिस्टंट सिस्टिम्सचे मूल्यांकन September 2028 च्या अंदाजित EPS च्या 32 पटीने केले असून, Rs 6,550 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.
Q2 FY27 महसूल कामगिरी
पर्सिस्टंट सिस्टिम्सने Q2 FY27 मध्ये USD 488 million इतका IT सेवा महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलन आणि नोंदवलेल्या चलन या दोन्ही आधारांवर तिमाही-दर-तिमाही 7.8% वाढ दर्शवतो. ही वाढ प्रभुदास लिल्लाधरच्या 7.6% स्थिर-चलन वाढीच्या अंदाजापेक्षा किंचित जास्त होती. एकूण महसूल तिमाही-दर-तिमाही 8.4% आणि वर्ष-दर-वर्ष 30.3% वाढून Rs 4,664 crore झाला.
| व्यवसाय किंवा भौगोलिक क्षेत्र | Q2 FY27 वाढ |
|---|---|
| तंत्रज्ञान कंपन्या आणि उदयोन्मुख क्षेत्रे | तिमाही-दर-तिमाही 13.3% |
| BFSI | तिमाही-दर-तिमाही 6.8% |
| आरोग्यसेवा आणि जीवन-विज्ञान | मोटामोटी स्थिर |
| उत्तर अमेरिका | तिमाही-दर-तिमाही 10.9% |
| युरोप | तिमाही-दर-तिमाही 10.0% घट |
| APAC | स्थिर |
तंत्रज्ञान कंपन्या आणि उदयोन्मुख क्षेत्रे या विभागाने वाढीचे नेतृत्व केले. अमेरिकेतील पेअर विभागातील व्यापक आर्थिक आव्हानांमुळे आरोग्यसेवा आणि जीवन-विज्ञान विभाग मोटामोटी स्थिर राहिला. उत्तर अमेरिकेत मजबूत वाढ झाली, तर युरोपमध्ये घट झाली आणि APAC स्थिर राहिले.
मार्जिनवरील दबाव आणि नफाक्षमता
तिमाहीतील प्रमुख नकारात्मक बाब नफाक्षमतेची होती. EBIT मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 100 बेसिस पॉइंट्सने घटून 15.0% झाले, जे ब्रोकरेज आणि सर्वसहमतीच्या 15.6% अंदाजापेक्षा 60 बेसिस पॉइंट्सने कमी होते.
| मार्जिन घटक | EBIT मार्जिनवरील परिणाम |
|---|---|
| वेतनवाढीची अंमलबजावणी | नकारात्मक 140 बेसिस पॉइंट्स |
| कमी उपयोगिता | नकारात्मक 20 बेसिस पॉइंट्स |
| तृतीय-पक्ष साधने आणि परवाना गुंतवणुकीत वाढ | नकारात्मक 90 बेसिस पॉइंट्स |
| कमी अभियांत्रिकी खर्च आणि अनुकूल चलन | सकारात्मक 150 बेसिस पॉइंट्स |
Q1 FY27 मधील 35.1% वरून एकूण मार्जिन घटून 33.7% झाले. समायोजित PAT Rs 537 crore होता, जो ब्रोकरेजच्या Rs 518 crore च्या अंदाजापेक्षा 3.7% जास्त होता. नोंदवलेल्या PAT वर Rs 185 crore च्या एकरकमी अधिग्रहण-संबंधित खर्चाचा परिणाम झाला.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
डील क्रियाकलाप आणि दृष्टिकोन
Q1 FY27 मध्ये 6.5 वर्षांसाठी USD 650 million किमतीची मोठी धोरणात्मक डील जिंकल्यानंतर पर्सिस्टंट सिस्टिम्सच्या डील क्रियाकलापात मवाळपणा आला.
| डील मापदंड | Q2 FY27 | तिमाही-दर-तिमाही बदल |
|---|---|---|
| एकूण करार मूल्य | USD 634 million | 45% घट |
| नवीन एकूण करार मूल्य | USD 367 million | 61% घट |
| वार्षिक करार मूल्य | USD 481 million | 10% घट |
| नवीन वार्षिक करार मूल्य | USD 262 million | 32% घट |
मध्य पूर्वेतील घडामोडींमुळे झालेल्या व्यत्ययासह, अलीकडील आठवड्यांतील ग्राहकांच्या निर्णयप्रक्रियेतील मंदपणामुळे डील क्लोजर कमकुवत झाल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले असून Q3 FY27 मध्ये पुनरुज्जीवनाची अपेक्षा व्यक्त केली आहे. सलग तिमाहीतील मवाळपणा असूनही, मागील बारा महिन्यांचे एकूण करार मूल्य आणि वार्षिक करार मूल्य अनुक्रमे वर्ष-दर-वर्ष 36.3% आणि 22.0% वाढले.
परिचालन मापदंड
- कर्मचारी संख्या 958 ने वाढून 29,598 झाली, ज्यात 909 सॉफ्टवेअर कर्मचाऱ्यांचा समावेश आहे.
- प्रशिक्षणार्थींसह उपयोगिता तिमाही-दर-तिमाही 70 बेसिस पॉइंट्सने घटून 85.8% झाली.
- मागील बारा महिन्यांतील कर्मचारी गळती 40 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 11.9% झाली.
- शीर्ष पाच आणि शीर्ष 10 ग्राहकांमध्ये अनुक्रमे तिमाही-दर-तिमाही 23.7% आणि 17.3% वाढ झाली, तर शीर्ष 10 बाहेरील खात्यांमध्ये 0.6% वाढ झाली.
अंदाज आणि मार्जिन दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाला FY27E मध्ये 16% ते 17% EBIT मार्जिन साध्य करण्याचा विश्वास कायम आहे. वेतन पुनरावलोकन पूर्ण झाल्यानंतर आणि मोठी डील Q3 FY27 मध्ये पूर्ण क्षमतेपर्यंत पोहोचल्यानंतर परिचालन लाभ दुसऱ्या सहामाहीतील मार्जिन सुधारणेला पाठबळ देईल, अशी प्रभुदास लिल्लाधरची अपेक्षा आहे.
ब्रोकरेजने स्थिर-चलन महसूल वाढीचे अंदाज मोटामोटी अपरिवर्तित ठेवले, परंतु FY27E EBIT मार्जिनचा अंदाज 16.3% वरून 16.0% इतका कमी केला.
| अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 18,900 crore | — |
| EBITDA | Rs 3,600 crore | — |
| PAT | Rs 2,300 crore | — |
| EPS | — | Rs 187.2 |
प्रमुख जोखीम आणि अधिग्रहणाची कालमर्यादा
- वेतन खर्च आणि तंत्रज्ञान गुंतवणुकीमुळे मार्जिनवरील सततचा दबाव.
- कमकुवत आरोग्यसेवा मागणी, विशेषतः अमेरिकेतील पेअर विभागातील व्यापक आर्थिक आव्हानांच्या पार्श्वभूमीवर.
- ग्राहकांची निर्णयप्रक्रिया मंदावणे आणि डील क्लोजरमध्ये संभाव्य विलंब.
- युरोपीय ग्राहकांसाठी विशिष्ट प्रमाणातील कपात.
- नगर्रो अधिग्रहणासाठी मंजुरी मिळण्यात विलंब.
नगर्रो अधिग्रहण Q4 CY26 किंवा Q1 CY27 पर्यंत पूर्ण होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. पुढील दोन तिमाहींमध्ये अधिग्रहण-संबंधित खर्चासाठी अतिरिक्त USD 25 million ते USD 30 million खर्चाचीही अपेक्षा आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
