नागारो खर्चाचा नफ्यावर भार पडत असताना पर्सिस्टंट सिस्टिम्सला हाय-टेकमध्ये मजबूत वाढ दिसते
Persistent Systems Ltd.
HOLD
₹5,840
₹5,721.95
₹5,670
2.91%
गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि मूल्यांकन
ICICI सिक्युरिटीजच्या 16 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात पर्सिस्टंट सिस्टिम्ससाठी HOLD शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे. ब्रोकरने उद्योगातील आघाडीच्या महसूलवाढीचे वर्णन केले आहे, तसेच हेल्थकेअर आणि युरोपमधील नरमाई, मोठ्या हाय-टेक करारामुळे मार्जिनवरील दबाव आणि करारविषयक निर्णयप्रक्रियेतील विलंब यांकडे लक्ष वेधले आहे.
मूल्यांकन दोन तिमाही पुढे सरकवून Q3FY28 ते Q2FY29E EPS Rs 178 वर नेण्यात आले आहे, तर लक्ष्य गुणक 32 पट इतकाच कायम आहे.
Q2FY27 महसूल कामगिरी
पर्सिस्टंट सिस्टिम्सने Q2FY27 मध्ये USD 487.6 million महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलनाच्या आधारावर तिमाही-दर-तिमाही 7.8 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 20.8 टक्के वाढला. ही वाढ ICICI सिक्युरिटीजच्या 6.5 टक्के अंदाजापेक्षा आणि 7.5 टक्के सर्वसंमती अंदाजापेक्षा जास्त होती. रुपयांमधील महसूल Rs 46,639 million होता, जो तिमाही-दर-तिमाही 8.4 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 30.3 टक्के वाढला.
| व्यवसाय विभाग | तिमाही-दर-तिमाही वाढ | वर्ष-दर-वर्ष वाढ |
|---|---|---|
| सॉफ्टवेअर, हाय-टेक आणि उदयोन्मुख उद्योग | US डॉलर्समध्ये 13.3% | US डॉलर्समध्ये 28.5% |
| BFSI | US डॉलर्समध्ये 6.8% | US डॉलर्समध्ये 16.2% |
| हेल्थकेअर आणि लाइफ सायन्सेस | US डॉलर्समध्ये 0.1% | US डॉलर्समध्ये 12.0% |
विभागनिहाय चालक आणि आव्हाने
व्यवस्थापनाने हाय-टेक वाढीचे श्रेय नवीन सॉफ्टवेअर रिइन्व्हेन्शन सर्व्हिसेस ऑफरिंगला आणि Q1FY27 मध्ये मिळालेल्या USD 650 million कराराला दिले. त्या करारापैकी सुमारे 75 ते 80 टक्के काम Q2FY27 पर्यंत वाढवण्यात आले होते. एका प्रमुख वित्तीय-सेवा ग्राहकाकडे विक्रेता एकत्रीकरणामुळे BFSI वाढीला चालना मिळाली. त्या विक्रेता-एकत्रीकरण सहभागाचा भाग म्हणून पर्सिस्टंटने 1 जुलैपासून एस्टोनियास्थित कॉन्साइस सिस्टिम्सचे अधिग्रहण केले.
दोन ग्राहकांकडे हेल्थकेअरची मागणी आव्हानात्मक राहिली, जरी व्यवस्थापनाने सांगितले की हे आधीच विचारात घेतले गेले होते आणि विभाग पुन्हा वाढीकडे वळेल अशी अपेक्षा आहे. दोन ग्राहक-विशिष्ट मुद्द्यांमुळे US-डॉलरच्या दृष्टीने युरोपमध्ये तिमाही-दर-तिमाही 10 टक्के घट झाली.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
मार्जिन आणि परिचालन मेट्रिक्स
Q2FY27 EBIT Rs 6,977 million होता, जो तिमाही-दर-तिमाही 1.6 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 19.5 टक्के वाढला. EBIT मार्जिन 15.0 टक्के होते, जे अनुक्रमे 100 बेसिस पॉइंट्सने आणि वर्ष-दर-वर्ष 134 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले, मात्र ICICI सिक्युरिटीजच्या अंदाजापेक्षा 76 बेसिस पॉइंट्स जास्त होते.
वार्षिक वेतनवाढ आणि मोठ्या कराराशी संबंधित तृतीय-पक्ष परवाना खर्चामुळे मार्जिन कमी झाले. महसूल वाढत जाईल आणि खर्च अनुकूलित केला जाईल, तसतसे FinOps आणि AI-आधारित इंजिनिअरिंगमुळे त्या करारावरील कर्मचारी, साधने आणि क्लाउड खर्च कमी होतील, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
कर्मचारीसंख्या 958 ने वाढून 29,598 झाली, तर मागील बारा महिन्यांचा कर्मचारी निर्गमन दर 12.3 टक्क्यांवरून सुधारून 11.9 टक्के झाला.
करार विजय आणि पाइपलाइन
| करार मेट्रिक | Q2FY27 | तिमाही-दर-तिमाही बदल | वर्ष-दर-वर्ष बदल |
|---|---|---|---|
| एकूण करार TCV | USD 633.5 million | 44.7% घट | 4.0% वाढ |
| नवीन-करार TCV | USD 367.1 million | नमूद नाही | नमूद नाही |
| ACV | USD 481.0 million | 10.4% घट | 7.4% वाढ |
Q1FY27 मधील अपवादात्मक मोठा USD 650 million करार वगळल्यानंतर, सुमारे USD 600 million च्या चार-तिमाही रन-रेटच्या तुलनेत TCV मोठ्या प्रमाणावर अनुरूप असल्याचे ICICI सिक्युरिटीजचे मत आहे. सप्टेंबर 2026 तिमाहीच्या उत्तरार्धात निर्णय प्रक्रिया मंदावल्याने काही करार Q3FY27 मध्ये पुढे ढकलले गेले.
नागारो अधिग्रहण आणि अंदाज
पर्सिस्टंटने ट्रेझरी शेअर्स वगळता नागारोच्या भागभांडवलापैकी सुमारे 94.04 टक्के हिस्सा सुरक्षित केला आहे. उर्वरित मंजुरींवर अवलंबून, Q4CY26 किंवा Q1CY27 मध्ये करार पूर्ण होईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
निधीमध्ये USD 1.25 billion भांडवल उभारणीचा समावेश आहे, ज्यापैकी USD 450 million इक्विटी स्वरूपात नियोजित आहे. एकरकमी नागारो व्यवहार खर्च तीन ते चार तिमाहींत सुमारे USD 50 million इतका अपेक्षित आहे. पर्सिस्टंटने Q2FY27 मध्ये Rs 1,853.4 million नोंदवले असून, पुढील दोन तिमाहींत USD 25 million ते USD 30 million अपेक्षित आहे.
महसूल अंदाज अनुक्रमे 0.9 टक्के आणि 0.7 टक्क्यांनी वाढवूनही, या खर्चांमुळे ICICI सिक्युरिटीजने FY27E आणि FY28E EPS अनुक्रमे 11 टक्के आणि 3 टक्क्यांनी कमी केला. व्यवहार खर्च वगळता, अधिग्रहण पहिल्या वर्षात रोख EPS वाढवणारे ठरेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
प्रमुख जोखीम
वाढीच्या बाजूच्या जोखीम
- व्यापक अर्थव्यवस्थेतील वेगवान सुधारणा.
- अधिक मजबूत महसूलवाढ घडवून आणणारी बाजारहिस्सेदारीतील वाढ.
- मार्जिन सुधारवणारे कडक खर्च नियंत्रण.
घटीच्या बाजूच्या जोखीम
- वाढता बेस इफेक्ट.
- तिमाही महसूलवाढ उद्योगाच्या सरासरीपेक्षा कमी राहणे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
